BNP Paribas เตือนความเสี่ยงเงินเฟ้ออาจกระตุ้นให้เฟดขึ้นดอกเบี้ยสามครั้ง

BNP Paribas คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งโดยเริ่มในเดือนธันวาคม โดยอ้างถึงข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าคาด และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งธนาคารเชื่อมโยงส่วนหนึ่งกับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐและอิหร่านที่ยังคงดำเนินอยู่

จากการวิเคราะห์ Markets 360 ของ BNP Paribas ธนาคารได้ละทิ้งการคาดการณ์เดิมเรื่องนโยบายที่มั่นคง และขณะนี้คาดว่า Fed จะพลิกกลับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งที่ดำเนินการในปี 2025 ผ่านการปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุม Federal Open Market Committee ติดต่อกันโดยเริ่มปลายปีนี้

ธนาคารระบุว่าผู้กำหนดนโยบายอาจต้องถอนมาตรการกระตุ้นทางการเงินบางส่วน เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อทวีความรุนแรงขึ้นในขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง BNP Paribas ยังคาดการณ์ด้วยว่าอัตราการว่างงานอาจค่อยๆ ลดลงสู่ระดับ 4% ภายในสิ้นปี ซึ่งเป็นระดับที่จะเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางมุ่งเน้นไปที่แรงกดดันด้านราคามากขึ้น

ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ดูเหมือนจะสนับสนุนมุมมองของธนาคารว่าเศรษฐกิจยังคงมีความยืดหยุ่น ยอดการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่งในเดือนที่ผ่านมา สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 85,000 ตำแหน่งอย่างมาก ขณะที่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3%

ตลาดให้น้ำหนักกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมากขึ้นเรื่อยๆ

หลังจากรายงานตลาดแรงงาน ตลาดพยากรณ์และนักเทรดอัตราดอกเบี้ยต่างปรับตัวไปสู่มุมมองที่เข้มงวดมากขึ้น

ข้อมูลจาก Polymarket แสดงให้เห็นว่ามีความน่าจะเป็น 52% ที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี โดยอัตราต่อรองดังกล่าวแตะระดับสูงสุดนับถึงขณะนี้หลังจากมีการเผยแพร่ตัวเลขยอดการจ้างงานที่แข็งแกร่งกว่าคาด

ในขณะเดียวกัน ข้อมูล CME FedWatch ชี้ให้เห็นว่ามีโอกาส 42.7% ที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นภายในเดือนธันวาคมปีนี้ นักเทรดฟิวเจอร์สยังคงคาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้โดยไม่เปลี่ยนแปลงตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี โดยให้ความน่าจะเป็นจำกัดต่อการปรับลดเพิ่มเติม

การคาดการณ์เหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมายระยะยาวของ Fed และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์สร้างความกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาอีกครั้ง

เจ้าหน้าที่ Fed และอดีตผู้กำหนดนโยบายยังคงแตกแยกกัน

แม้ BNP Paribas คาดว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดมากขึ้น แต่เจ้าหน้าที่ Fed บางคนในปัจจุบันยังคงสนับสนุนแนวทางที่รอดูสถานการณ์ต่อไป

คำพูดล่าสุดของ Mary Daly สะท้อนให้เห็นแนวทางที่ระมัดระวังมากกว่า จากสรุปความเห็นของเธอที่ crypto.news รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Daly กล่าวว่าการฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคายังคงเป็นสิ่งสำคัญ แต่เตือนว่า Fed ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายนั้นได้ด้วยการทำลายเศรษฐกิจ

Daly ยังได้โต้แย้งในสุนทรพจน์ก่อนหน้านี้ว่าผู้กำหนดนโยบายอยู่ในสถานะที่สามารถรอข้อมูลเพิ่มเติมก่อนทำการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญได้

จุดยืนของเธอแตกต่างจากความกังวลที่ Bill Dudley อดีตประธาน Fed สาขานิวยอร์กแสดงออกมา ซึ่งเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าธนาคารกลางเสี่ยงที่จะบั่นทอนความน่าเชื่อถือหากเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% นานเกินไป

ในการแสดงความเห็นและการสัมภาษณ์ล่าสุด Dudley โต้แย้งว่าเงินเฟ้อเกินเป้าหมายของ Fed มาแล้วกว่าห้าปี แต่ผู้กำหนดนโยบายกลับพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเรื่อยๆ เขายังยืนยันด้วยว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง หรือที่มักเรียกว่า r* น่าจะสูงกว่าที่เจ้าหน้าที่สันนิษฐานในปัจจุบัน ซึ่งบ่งชี้ว่านโยบายการเงินอาจไม่ได้เข้มงวดอย่างที่ปรากฏ

ตาม Dudley อันตรายที่ยิ่งใหญ่กว่าอยู่ที่การคาดการณ์เงินเฟ้อที่ฝังรากลึก เขาเตือนว่าครัวเรือนและตลาดการเงินอาจเริ่มมองว่าเงินเฟ้อในช่วง 3% ถึง 5% เป็นเรื่องปกติหากการเติบโตของราคายังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ในมุมมองของเขา การนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายภายใต้เงื่อนไขดังกล่าวอาจต้องการการดำเนินการที่เข้มงวดยิ่งกว่ามากจาก Fed ในที่สุด