امتد انخفاض بيتكوين إلى الشهر السادس على التوالي بعد أن بلغ ذروته عند أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار. وبينما يعتبر التصحيح كبيرًا بالفعل، تشير بيانات على السلسلة والسوق إلى أنه قد لا يكون قد انتهى بعد.
يقترب السعر من منطقة دعم حرجة حيث قام حائزي صفقات طويلة الأجل بالتراكم مسبقًا بشكل كبير. قد يفتح الانهيار عند هذا المستوى الباب نحو التحرك باتجاه 50,000 دولار.
البيع المؤسسي يضيف إلى مخاطر الهبوط
يأتي الانخفاض الأخير بنسبة 1% في احتياطيات بيتكوين [BTC] للشركات وسط ضغوط متزايدة، بما في ذلك التزامات الديون وضعف السوق المستمر. وبينما يعتبر التحول متواضعًا في الحجم، إلا أنه ملحوظ نظرًا للتوجه طويل الأجل النموذجي للحائزين المؤسسيين.
أظهرت الإفصاحات الأخيرة التي تتبعتها AMBCrypto أن أربع مؤسسات شركات على الأقل قامت بتخفيض تعرضها لبيتكوين بين مارس وأوائل أبريل.
قادت Mara Holdings عملية البيع، حيث قامت بتصفية 15,133 BTC بقيمة تزيد عن مليار دولار في مارس. تبعتها Riot Platforms وEmpery Digital، حيث قامتا بتفريغ ما مجموعه 2,295 BTC بقيمة تقارب 156 مليون دولار اعتبارًا من 2 أبريل.
على الرغم من هذه المبيعات، لا تزال الكيانات المؤسسية تسيطر على حوالي 1.16 مليون BTC، بقيمة تبلغ حوالي 77 مليار دولار. ومع ذلك، فإن هذه الصفقة الكبيرة أصبحت أكثر عرضة للخطر حيث يتداول بيتكوين بالقرب من أساس التكلفة الإجمالي لمجموعة رئيسية من حائزي صفقات طويلة الأجل - والتي تتداخل مع مستويات التراكم المؤسسي.
أساس تكلفة الحائزين طويلي الأجل يصبح محط التركيز
تسلط بيانات على السلسلة من توزيع عمر السعر المحقق لـ UTXO الضوء على تطور حاسم. يتتبع المقياس متوسط سعر الاستحواذ على بيتكوين عبر فترات احتفاظ مختلفة، مما يوفر نظرة ثاقبة على موقف المستثمرين.
تُظهر البيانات الحالية أن بيتكوين يقترب من أساس التكلفة البالغ 63,049 دولار للحائزين الذين قاموا بالتراكم منذ 18 شهرًا إلى عامين. يعمل هذا المستوى الآن كنقطة تحول محتملة.
Source: CryptoQuantمع تداول بيتكوين عند 66,794 دولار، ضاق الهامش فوق أساس تكلفة هذه المجموعة بشكل كبير. قد يدفع التحرك المستمر إلى الأسفل هؤلاء الحائزين إلى الخسارة، مما يزيد من احتمالية البيع الدفاعي.
يمثل حائزي صفقات قصيرة الأجل طبقة مخاطر إضافية. يظل المستثمرون الذين دخلوا السوق خلال الشهر الماضي حساسين بشكل خاص للتقلبات ومن المرجح أن يخرجوا من الصفقات تحت الضغط، مما يضخم الزخم الهبوطي.
يعزز مقياس الربح/الخسارة الصافي غير المحقق (NUPL) هذا الاتجاه. عند 0.6، يشير إلى انضغاط حاد في المكاسب غير المحققة عبر الشبكة.
مع انخفاض الربحية، يرتفع احتمال الاستسلام، خاصة إذا استمرت الأسعار في الضعف.
Source: CryptoQuantتدفق راس المال الضعيف يحد من إمكانات التعافي
تشير بيانات هيكل السوق إلى قيد آخر: تدفق راس المال المحدود.
يُظهر نشاط سوق السبوت طلبًا خفيفًا خلال الأشهر الأخيرة. سجل بيتكوين ما يقرب من 8.04 مليار دولار في مشتريات السبوت خلال الـ 120 يومًا الماضية، مع تدفق 6.17 مليار دولار فقط خلال الـ 90 يومًا الماضية.
يظل هذا المستوى من الطلب غير كافٍ لاستيعاب ضغط البيع المستمر أو دعم تعافٍ قوي.
Source: CoinGlassفي الوقت نفسه، يستمر عدم اليقين الكلي في الضغط على معنويات المخاطرة. أدت التوترات الجيوسياسية المستمرة وعدم الاستقرار الاقتصادي العالمي إلى اتخاذ المستثمرين موقفًا أكثر حذرًا، مما قلل من تخصيص رأس المال للأصول الخطرة مثل بيتكوين.
ما لم تتعزز التدفقات بشكل مجدٍ، قد يعاني السوق من الاستقرار، مما يترك بيتكوين معرضًا لمزيد من الهبوط على المدى القريب.
الملخص النهائي
- قامت الكيانات العامة والخاصة بخفض ما يقرب من 1% من ممتلكاتها من بيتكوين مع تزايد ضغط البيع.
- يتداول بيتكوين الآن بالقرب من أساس تكلفة المستثمرين الذين قاموا بالتراكم منذ 18 شهرًا إلى عامين، مما يزيد من مخاطر الهبوط.
Source: https://ambcrypto.com/bitcoin-faces-structural-pressure-as-institutional-selling-quietly-rises-whats-next/
