يقول مؤسس Capriole إن بيتكوين قد يصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بسرعة بعد حل مشكلة الكم

يقول تشارلز إدواردز، مؤسس Capriole Investments، إن بيتكوين قد يكون في وضع مهيأ لارتفاع حاد في السعر إذا أظهرت الشبكة تقدمًا ملموسًا في مجال الأمان ما بعد الكمي. وفي حديثه على بودكاست Bitcoin Suisse AG مع دومينيك وايبل ولوكا غنوس، أكد إدواردز أن الأداء الضعيف الأخير لبيتكوين، وضعف المعنويات وتردد المؤسسات، يشير إلى أن مخاطر الحوسبة الكمية قد تكون انعكست بالفعل جزئيًا في السوق.

وصف إدواردز الوضع الراهن بأنه من أقوى مناطق فرص بيتكوين في أشهر، لكن مع تحفظ جوهري. إذ يرى أن بيتكوين قد "قلب المعادلة رأسًا على عقب" بعد اتجاه هبوطي استمر تسعة أشهر، مُظهرًا قوة نسبية في مواجهة الأسهم والذهب، حتى في ظل ارتفاع المخاطر الجيوسياسية ومخاوف سوق النفط وحالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

"بيتكوين، الذي كان في اتجاه هبوطي حاد طوال التسعة أشهر الماضية، قلب المعادلة تمامًا في الأسبوعين أو الثلاثة أسابيع الأخيرة"، قال إدواردز. "هذه إشارات قوية جدًا لا تتكرر إلا كل بضع سنوات في تجربتي."

مخاطر الحوسبة الكمية باتت محورية بالنسبة لبيتكوين

المتغير المحوري، وفقًا لإدواردز، لم يعد الدورة التقليدية لأربع سنوات، ولا إمدادات المعدنين، ولا حتى التقلبات الاقتصادية الكلية قصيرة الأمد. بل هو ما إذا كان بيتكوين قادرًا على إظهار تحرك موثوق نحو التوقيعات المقاومة للحوسبة الكمية قبل أن تتضيق نافذة التهديد المتصور أكثر.

قال إدواردز إنه لا يزال بنّاءً تجاه بيتكوين كاستثمار لأن الأصل خضع بالفعل لتخفيض كبير في قيمته. لكنه كان صريحًا بشأن المخاطر طويلة الأمد إذا استمر المساهمون في Bitcoin Core والنظام البيئي الأشمل في التعامل مع الأمان الكمي باعتباره مسألة بعيدة.

"أنا بنّاء ومتفائل من وجهة نظر المستثمر لأننا حصلنا على تخفيض كبير جدًا"، قال. "اليوم تم تسعير المخاطر بالكامل وأكثر من ذلك. بالنسبة لي هذا يعني أنها فرصة جيدة على المدى القريب."

غير أن هذه الفرصة مشروطة. وأوضح إدواردز أن قلقه يكمن في أن الافتراضات التشفيرية الحالية لبيتكوين قد تتحول إلى قضية سوقية حية قبل أن تُكمل الشبكة العملية الطويلة من تطوير ترقيات ما بعد الكمية والاتفاق عليها وطرحها.

"إذا لم نفعل شيئًا لمدة عامين، فمن المرجح أنني لن أمتلك أي بيتكوين"، قال إدواردز. "هناك حد زمني لبعض هذه الأمور."

انتقد إدواردز ما يراه استرخاءً لدى أجزاء من مجتمع تطوير بيتكوين. وبينما أقر بأن بعض الأعمال التحضيرية قد أُنجزت، بما في ذلك الإشارات إلى BIP 360، إلا أنه أكد أن بيتكوين لا يزال يفتقر إلى مسار هجرة واضح للتوقيعات المقاومة للكم وللعملات التي قد تظل معرضة للخطر.

"قال بعض كبار المطورين الأساسيين مؤخرًا إنها ليست حتى ضمن أولوياتنا المئة الأولى"، قال إدواردز. "وأنا لا أفهم كيف؟ بالنسبة لي هذه الأولوية الوحيدة التي يجب أن يهتم بها بيتكوين. لا شيء آخر يهم."

وقال إن المشكلة التقنية قابلة للحل، لكنها ليست بسيطة. يمكن أن تكون مخططات التوقيع ما بعد الكمية أكبر حجمًا، مما يثير تساؤلات حول مساحة الكتلة وسرعة المعالجة وهجرة المحفظة الإلكترونية ومعالجة العملات الخاملة. كما سلّط إدواردز الضوء على مسألة العملات المفقودة غير المحلولة، بما في ذلك المخرجات القديمة التي قد تصبح عرضة للخطر إذا وصلت أجهزة الحوسبة الكمية القوية بما يكفي قبل إتمام عملية الانتقال على مستوى الشبكة بأكملها.

سيناريوه الأساسي ليس فشل بيتكوين. بل يتوقع تصاعد الضغط من المؤسسات وجهود الإيثريوم في الاستعداد للحوسبة الكمية والشركات المتخصصة في بيتكوين لإجبار المنظومة على التقدم في نهاية المطاف. ووصف أي إشارة واضحة من كبار المساهمين في Bitcoin Core بأن مقاومة الكم تصبح أولوية جدية بأنها محفز محتمل.

"بمجرد وجود أي زخم في تطبيق الكود لتحسين بيتكوين، أعتقد أننا سنعيد التسعير نحو الأعلى وستختفي هذه المخاطرة"، قال إدواردز. "إذا حققنا زخمًا في الكم، أعتقد أننا قد نصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق بسرعة كبيرة. وإذا لم نفعل، فقد لا نصل إليه."

مؤشرات بيتكوين تُشير إلى قيمة

وبعيدًا عن الحوسبة الكمية، قال إدواردز إن عدة مؤشرات لـ Capriole تشير إلى تداول بيتكوين في منطقة قيمة عميقة. استشهد بنموذج قيمة الطاقة الخاص بـ Capriole، الذي أشار إلى أن القيمة العادلة لبيتكوين تبلغ نحو 115,000 دولار، مما يعني تخفيضًا بنسبة 43% تقريبًا وقت النقاش. كما أشار إلى قراءات مخفضة عبر مؤشرات مثل NVT النطاق الديناميكي، وYardstick، ومعدل MVRV Z-score، والمؤشرات المرتبطة بالمعدنين.

ومع ذلك، شدد إدواردز على أن مؤشرات التعدين باتت أقل أهمية مما كانت عليه في السابق. ففي إطاره، أصبح الطلب المؤسسي من صناديق ETF وشركات الخزانة القوة المهيمنة في العرض والطلب. وقال إن المشتريات المؤسسية عادت مؤخرًا إلى الإيجابية، في حين بدأ المعروض لدى حاملي العملات على المدى الطويل يرتفع بعد فترة طويلة من البيع.

وأكد أن هذا المزيج يتسق مع استنفاد البائعين. كما يساعد في تفسير سبب صمود بيتكوين رغم ضعف المعنويات.

على المدى القريب، أشار إدواردز إلى مستوى 71,000 دولار باعتباره مستوى رئيسيًا، وقال إن بيتكوين يمكن أن يتحرك نحو 80,000 إلى 82,000 دولار إذا حافظ على قوته الحالية. وأشار إلى أن الإغلاق الأسبوعي أو الشهري دون 71,000 دولار سيُشكّل تحديًا لهذا الإعداد.

وقت كتابة هذا التقرير، كان BTC يتداول عند 77,629 دولارًا.