هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تراجع اقتراح NYSE Arca لتعديل قواعد إدراج صناديق ثقة سلع الكريبتو

تزن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قواعد جديدة لقوائم الكريبتو تتيح المرونة مع تشديد الرقابة على المشتقات والأصول غير المؤهلة.

يتجه التركيز التنظيمي في الولايات المتحدة نحو أطر أوضح لمنتجات الاستثمار في الكريبتو، في ظل تصاعد الرقابة. وقد استقطب مقترح جديد من NYSE Arca اهتمام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، التي تدعو حالياً إلى تلقي التعليقات العامة.

في حال اعتماده، قد يُعيد هذا التغيير تشكيل آلية هيكلة منتجات التداول المتداولة في البورصة المرتبطة بالكريبتو والموافقة عليها. ويتابع المشاركون في السوق هذا المقترح عن كثب، في وقت تتجه فيه الصناعة نحو معايير أكثر اتساقاً وتحديداً.

قاعدة الـ 85% المقترحة تُعيد تشكيل تكوين صناديق الثقة للكريبتو

استقطب تقديم جديد من NYSE Arca اهتمام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، التي تسعى الآن إلى الحصول على مدخلات عامة. ويتمحور المقترح حول تعديل معايير القائمة الجديدة لأسهم صناديق الثقة القائمة على السلع. 

وفقاً لـالتقديم، يجب أن يتكون ما لا يقل عن 85% من صافي رصيد الأصول للمنتج من أصول مسموح بها بالفعل بموجب القواعد القائمة. أما الـ 15% المتبقية فيمكن أن تشمل أصولاً أخرى، حتى وإن لم تكن مؤهلة بشكل مستقل.

قد يتيح هذا الإطار لصناديق الثقة التي تحتفظ بعملات كريبتو رئيسية مثل Bitcoin وEthereum وSolana وXRP تخصيص حصص أصغر للتوكنات الناشئة. وسيتمتع المصدرون بهامش لتنويع عروضهم من المنتجات مع البقاء ضمن الحدود المحددة المرتبطة بأهلية الأصول.

في الوقت ذاته، تُستحدث قواعد قياس أكثر صرامة لتعرض المشتقات. إذ سيُقيَّم كل من المشتقات المدرجة ومشتقات فوق العداد (OTC) باستخدام إجمالي القيمة الاسمية بدلاً من القيمة السوقية وحدها. وقد يحول هذا النهج دون الاعتماد المفرط على الأدوات المعقدة التي تقع خارج معايير الأهلية الأساسية.

تُظهر الأمثلة الواردة في التقديم كيفية تطبيق القاعدة عملياً. فمحفظة بنسبة 95% من الأصول المؤهلة ستستوفي الشرط، في حين قد تفشل محفظة ذات تعرض كبير للمشتقات غير المؤهلة، حتى وإن كانت مرسخة في حيازات Bitcoin.

كيف يمكن لقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الجديدة أن تُعيد تشكيل قوائم الكريبتو وتحدّ من الوصول إلى الأصول الرقمية الناشئة

يتناول المقترح أيضاً كيفية تعريف السلع ضمن إطار القائمة الجديدة. فالمقتنيات الرقمية والتوكنات غير القابلة للاستبدال لن تستوفي شروط الموافقة العامة. ويمكن للبورصات الحصول على موافقات منفصلة، غير أن تلك المنتجات ستخضع لعملية مراجعة أكثر تفصيلاً.

يبدو أن المنظمين يركزون على تقييد القوائم المبسطة على الأصول ذات التاريخ التداولي الكافي وآليات المراقبة. ويعكس هذا النهج الحذر تجاه القطاعات الأحدث أو الأقل سيولة في سوق الكريبتو.

كما يتشكل تحول تنظيمي أوسع. فمنذ تعيين Paul Atkins، انتقلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نحو سن قواعد منظمة بدلاً من التطبيق القانوني على أساس كل حالة على حدة. وتشمل الإجراءات الأخيرة التنسيق مع الجهات الأخرى وتجديد الجهود لتوضيح تصنيفات الأصول الرقمية.

في حال اعتماده، قد يوسع المقترح نطاق منتجات الاستثمار في الكريبتو مع الحفاظ على ضوابط أكثر صرامة. وقد تكتسب البورصات معايير أوضح، فيما قد يستفيد المستثمرون من عمليات موافقة أكثر قدرة على التنبؤ.

بالنسبة للبورصات، قد يُحسّن الإطار الرقابة ويقلل من المخاطر المرتبطة بالتلاعب أو الأصول غير السائلة. كما قد يستفيد المستثمرون من هياكل منتجات أوضح ومسارات موافقة أكثر قدرة على التنبؤ.

في الوقت ذاته، قد تُقيّد حدود الأصول غير المؤهلة بعض المنتجات التجريبية. وقد تواجه الصناديق المركزة على التوكنات المتخصصة أو الناشئة عقبات إضافية قبل دخولها السوق.

ظهر المنشور مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لمقترح NYSE Arca لتعديل قواعد القائمة الجديدة لصناديق ثقة سلع الكريبتو أولاً على Live Bitcoin News.