كوينبيس تقول إن أسواق التنبؤ تنضج، ولا تحتاج CFTC إلى تفويض جديد

أبرز النقاط:

• حثّت Coinbase لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على تنظيم أسواق التنبؤ وفق قانون المشتقات القائم.
• يمكن للرقابة الفيدرالية أن تحول دون التطبيق المتشعب على مستوى الولايات في أسواق التنبؤ بين الولايات.
• لا تزال المحاكم والجهات التنظيمية والولايات منقسمة حول الاختصاص القضائي والتطبيق.

Coinbase تدفع نحو رقابة CFTC على أسواق التنبؤ

تحثّ شركة Coinbase Global Inc. (ناسداك: COIN) لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) على التعامل مع أسواق التنبؤ باعتبارها جزءًا من إطار المشتقات القائم، لا فئةً منفصلة. وقد شارك Faryar Shirzad، كبير مسؤولي السياسات في Coinbase، موقف الشركة عبر منصة X في 3 مايو، موضحًا حجة من أربع نقاط مرتبطة برسالة تعليق رسمية قُدِّمت إلى الجهة التنظيمية في 30 أبريل 2026.

كانت النقطة الأولى لـ Coinbase أن العقود القائمة على الأحداث تندرج بالفعل ضمن القانون الحالي. وأكدت الشركة أن CFTC أشرفت منذ أمد بعيد على المشتقات المرتبطة بنتائج العالم الحقيقي، مما يعني أن أسواق التنبؤ لا تستلزم صلاحيات جديدة. وقال Shirzad:

ركّزت النقطة الثانية لبورصة العملات المشفرة على الوظيفة، مشيرةً إلى أن هذه الأدوات، كالعقود الآجلة، تجمّع المعلومات المتفرقة في أسعار وتتيح للمشاركين التحوط من حالة عدم اليقين.

تناولت النقطة الثالثة الهيكل التنظيمي. وأفادت Coinbase بأن الكونغرس أسند الإشراف على المشتقات إلى CFTC لضمان رقابة وطنية متسقة، محذّرةً من أن التدخل على مستوى الولايات قد يُفضي إلى تشتت في الأسواق بين الولايات. وانصبّت النقطة الرابعة على صلاحيات التطبيق. وأكدت الشركة أن CFTC تملك بالفعل الصلاحية لمراجعة العقود التي تتعارض مع المصلحة العامة أو فرض شروط عليها أو حظرها، بما فيها تلك المتعلقة بالتلاعب أو الضرر المحتمل.

التحديات على مستوى الولايات ترفع الرهان على توحيد القواعد

يبرز هذا الموقف في ظل تصاعد مطالبة CFTC بالاختصاص القضائي الحصري على أسواق التنبؤ، بحجة أنها تستوفي شروط "المقايضات" بموجب قانون بورصة السلع. وفي عهد الرئيس Michael Selig، أكدت الوكالة أن القانون الفيدرالي ينبغي أن يتقدم على التطبيق على مستوى الولايات، محذّرةً من أن الرقابة المتشعبة ستُقوّض إطار المشتقات الموحّد. وقد اعترضت ولايات منها تكساس وأريزونا ونيفادا ونيوجيرسي، مؤكدةً أن هذه المنتجات تشبه القمار وتقع ضمن صلاحياتها في تنظيم هذا النشاط.

تصاعد النزاع حول الاختصاص القضائي إلى مرحلة التقاضي الفعلي الذي يشمل جهات تنظيمية فيدرالية وسلطات الولايات معًا. وقد رفعت CFTC دعاوى قضائية ضد ولايات من بينها أريزونا وكونيتيكت وإلينوي ونيويورك وويسكونسن لوقف إجراءات التطبيق ضد المنصات. في الوقت ذاته، اتخذت الولايات إجراءات ضد شركات، من بينها دعوى نيويورك ضد Coinbase Financial Markets وGemini، والقضية الجنائية في أريزونا ضد Kalshi، وأوامر الوقف الفوري الصادرة في ويسكونسن وكونيتيكت وإلينوي بحق منصات مثل Kalshi وPolymarket. وأصدرت المحاكم أحكامًا متباينة، إذ جاء بعضها لصالح الأولوية الفيدرالية وأيّد بعضها الآخر سلطة الولايات، مما أوجد انقسامًا قانونيًا لم يُحسم بعد.

تُؤطّر هذه التطورات مجتمعةً حجة Coinbase بأن أسواق التنبؤ ينبغي أن تبقى تحت رقابة CFTC القائمة وفق قواعد واضحة وموحّدة. وشدّدت الشركة على أن الرقابة ينبغي أن تعتمد على الصلاحيات الراسخة مع تطوير الضمانات بالتوازي مع نمو السوق. وقال Shirzad:

أشارت Coinbase إلى أنها ستواصل التواصل مع اللجنة مع تطوّر النهج التنظيمي.