لماذا قد تنهار أسهم خزينة العملات المشفرة بنسبة 50% في الأشهر القادمة

ملخص سريع

• شركات خزينة الكريبتو الممولة من PIPE تواجه انهيارات محتملة بنسبة 50% في أسعار الأسهم مع انتهاء فترات القفل وبيع المستثمرين للأسهم
• شركات مثل Kindly MD (NAKA) انهارت بالفعل بنسبة 97% لتقترب من أسعار عروض PIPE بعد إلغاء القفل
• سبع شركات صغيرة تتجه إلى عمليات إعادة شراء الأسهم الممولة بالديون لدعم التقييمات المتراجعة رغم امتلاكها لأصول الكريبتو
• واحدة من كل أربع خزائن بيتكوين عامة تتداول الآن بأقل من الأصول الصافية، انخفاضاً من مضاعفات أعلى في أبريل
• يقارن الخبراء اتجاه خزينة الكريبتو بفقاعة الدوت كوم في الألفينات، محذرين من أن معظم الشركات قد تفشل وتؤدي إلى السوق الهابط التالي

تواجه شركات خزينة الكريبتو التي جمعت الأموال من خلال صفقات الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE) انخفاضات حادة في أسعار الأسهم. تحذر شركة التحليلات CryptoQuant من أن هذه الشركات قد تشهد انخفاض أسهمها بنسبة تصل إلى 50% مع انتهاء فترات القفل.

تسمح صفقات PIPE للمستثمرين الخاصين بشراء أسهم جديدة بأسعار أقل من أسعار السوق الحالية. هذا يمنح الشركات وصولاً سريعاً للنقد لكنه يخلق مشاكل لاحقاً. عندما تنتهي فترات القفل، غالباً ما يبيع هؤلاء المستثمرون أسهمهم لجني الأرباح.

تظهر Kindly MD (NAKA) مدى حدة هذه الانخفاضات. انتقلت الشركة الطبية إلى حيازات خزينة بيتكوين في وقت سابق من هذا العام. قفز سهمها من 1.80 دولار إلى ما يقرب من 35 دولاراً بعد الإعلان عن زيادة PIPE في أواخر أبريل ومايو.

لكن عندما تم إلغاء قفل أسهم PIPE، انهار السهم بنسبة 97% إلى 1.16 دولار. هذا السعر يقع تقريباً عند سعر عرض PIPE البالغ 1.12 دولار. حدث الانهيار في غضون بضعة أشهر فقط.

تتبع شركات أخرى مسارات مماثلة. بلغت Strive Inc. (ASST) ذروتها عند 13 دولاراً في مايو لكنها انخفضت بنسبة 78% إلى 2.75 دولار. تقول CryptoQuant إن سعر PIPE كان 1.35 دولار، مما يعني أن السهم قد ينخفض بنسبة 55% أخرى عندما ينتهي القفل الشهر المقبل.

أجرت Cantor Equity Partners (CEP) صفقة PIPE بسعر 10 دولارات. انخفضت أسهم الشركة بالفعل بنسبة 70% تقريباً من أعلى مستوياتها إلى أقل من 20 دولاراً. تتوقع CryptoQuant حدوث انخفاض آخر بنسبة 50% بمجرد أن يبدأ مستثمرو PIPE في البيع.

الشركات تلجأ إلى الديون لدعم أسعار الأسهم

المشاكل تتجاوز صفقات PIPE. تستخدم الآن سبع شركات صغيرة على الأقل الديون لتمويل برامج إعادة شراء الأسهم. تحاول هذه الشركات دعم أسعار أسهمها المتراجعة على الرغم من أنها تتداول بأقل من قيمة حيازاتها من الكريبتو.

يظهر هذا الاتجاه تزايد شكوك المستثمرين حول استراتيجية خزينة الكريبتو. الشركات التي اشترت أصولاً رقمية لتعزيز أداء أسهمها تجد أن الأمر لا يسير كما هو مخطط له.

أعادت ETHZilla، المعروفة سابقاً باسم 180 Life Sciences، تسمية نفسها بعد شراء الإيثر. انخفض سهمها بنسبة 76% منذ أغسطس. حصلت الشركة مؤخراً على 80 مليون دولار من الديون من Cumberland DRW لتمويل برنامج إعادة شراء بقيمة 250 مليون دولار.

وسعت Empery Digital، التي كانت تسمى سابقاً Volcon، تسهيلات الديون الخاصة بها إلى 85 مليون دولار. حدث هذا على الرغم من أن الشركة تحتفظ بـ 476 مليون دولار من بيتكوين، وهو أكثر من قيمتها السوقية البالغة 378 مليون دولار. تظهر الحسابات أن المستثمرين يقيمون الشركة بأقل من حيازاتها من الكريبتو.

تستخدم شركات أخرى مثل SharpLink Gaming وTon Strategy وCEA Industries تكتيكات مماثلة. تظهر الأبحاث من K33 أن واحدة من كل أربع خزائن بيتكوين عامة تتداول الآن بأقل من الأصول الصافية.

انخفض متوسط مضاعف الأصول الصافية إلى 2.8 من 3.76 في أبريل. هذا يعني أن المستثمرين يدفعون أقل لهذه الشركات بالنسبة لحيازاتها من الكريبتو مما كانوا عليه في وقت سابق من العام.

ظهر منشور لماذا قد تنهار أسهم خزينة الكريبتو بنسبة 50% في الأشهر القادمة لأول مرة على CoinCentral.