تجمع ARM-Harith 200 مليون دولار للاستفادة من رأس المال التقاعدي الأفريقي للبنية التحتية

شركة ARM-Harith Infrastructure Investments، مدير صندوق الأسهم الخاصة في أفريقيا المتخصص في الطاقة المستدامة والبنية التحتية، جمعت 76 مليون دولار عند الإغلاق الأول لصندوق التحول المناخي، وهو صندوق يسعى إلى جذب صناديق التقاعد الأفريقية نحو مشاريع المناخ والطاقة.

يستهدف الصندوق 200 مليون دولار عند الإغلاق النهائي، ويجمع بين الاستثمارات بالدولار الأمريكي والعملات المحلية ضمن هيكل واحد، وهو نهج قال مدير الصندوق ومقره لاغوس إنه قد يساعد في تحرير رأس المال المؤسسي المحلي الذي ظل بعيداً عن الاستثمار في البنية التحتية.

يُدعم الإغلاق الأول بمبلغ 20 مليون دولار من صندوق الطاقة المستدامة لأفريقيا (SEFA) التابع للبنك الأفريقي للتنمية، ومن FSD Africa Investments، وهو مستثمر في التمويل الإنمائي مدعوم من المملكة المتحدة، وفقاً لـ ARM-Harith. وكثيراً ما يُستخدم رأس المال التحفيزي من هذا النوع لاستيعاب جزء من مخاطر الاستثمار وتشجيع مشاركة المستثمرين من القطاع الخاص.

يُعدّ صندوق ARM-Harith الجديد جزءاً من جهد أوسع لتوجيه المزيد من رأس المال الأفريقي نحو تمويل البنية التحتية للقارة التي تُشغّل شبكات الطاقة والاتصالات والخدمات اللوجستية الداعمة لاقتصادها الرقمي. 

في الربع الأول من عام 2026، بقيت مؤسسات التمويل الإنمائي الأوروبية (DFIs)، بما فيها DEG وProparco وBritish International Investment (BII)، أكثر المستثمرين نشاطاً في صناديق رأس المال الخاص الأفريقية، وفقاً لشركة الأبحاث Stears، مما يُبرز مدى اعتماد القطاع على رأس المال الأجنبي. 

في ظل مواجهة الحكومات الأفريقية لفجوة تمويل إنمائية مُقدَّرة بـ 400 مليار دولار، يبحث مديرو الصناديق عن سُبل لتحرير مجمعات رأس المال المحلي، ولا سيما أصول التقاعد. 

تختبر ARM-Harith فكرة أكبر: هل يمكن لصناديق التقاعد الأفريقية أن تصبح مصدراً حقيقياً لرأس المال اللازم للبنية التحتية التي تُشغّل الاقتصاد الرقمي للقارة؟

على مدى سنوات، اعتمدت الشركات الناشئة ومشغلو الاتصالات والحكومات اعتماداً كبيراً على المستثمرين الأجانب ومؤسسات التمويل الإنمائي لتمويل البنية التحتية الحيوية. غير أن قطاع التقاعد الأفريقي وغيره من مخططات الاستثمار الجماعي (CIS) يُدير حالياً نحو 600 مليار دولار من المدخرات طويلة الأجل التي ينبغي، من الناحية النظرية، أن تكون ملائمة تماماً للاستثمارات في البنية التحتية.

كانت المشكلة تتمثل في كيفية توجيه هذه الأموال نحو المشاريع.

تُهيكَل كثير من صناديق البنية التحتية بالدولار الأمريكي، في حين تُدرّ الطرق ومحطات الطاقة وشبكات الألياف الضوئية وغيرها من الأصول إيرادات بالعملات المحلية. وبالنسبة لصناديق التقاعد، يُفضي ذلك إلى اختلال في العملة قد يُفضي إلى تآكل العوائد حين تضعف العملات المحلية أمام الدولار.

يسعى صندوق ARM-Harith الجديد إلى معالجة هذا التحدي. من خلال السماح للاستثمارات بالعملات المحلية والصعبة بالتعايش في الهيكل ذاته، تسعى الشركة إلى جعل حقوق الملكية في البنية التحتية أكثر جاذبية للمستثمرين المؤسسيين المحليين، مع الحفاظ على التعرض للدولار للممولين الدوليين.

"مع صندوقنا الأول، أثبتنا أن رأس المال المؤسسي المحلي يمكن تعبئته في حقوق الملكية للبنية التحتية"، قالت راشيل موريه-أوشودي، الرئيسة التنفيذية لـ ARM-Harith. "مع هذا الصندوق الخلف، نبني على هذا الأساس بجمع رأس المال المحلي والعملة الصعبة معاً ضمن منصة واحدة."

يعكس هذا النهج تحولاً أشمل يجري عبر تمويل البنية التحتية الأفريقية. تتموضع مؤسسات التمويل الإنمائي بشكل متزايد بوصفها مستثمرين تحفيزيين، تركز على استقطاب رأس المال المحلي والداخلي، بدلاً من أن تكون المصدر الأساسي للتمويل. 

في عام 2015، أطلق البنك الأفريقي للتنمية (AfDB) منصة Africa50 بوصفها منصة لحقوق الملكية وتطوير المشاريع تضم مستثمرين مؤسسيين أفارقة إلى جانب رأس المال السيادي والإنمائي. وقد دعمت مشاريع من بينها مدينة كيغالي للابتكار في رواندا ومجمع بنبان الشمسي في مصر. وفي هذه الصفقات، ساعد رأس مال مؤسسات التمويل الإنمائي على تخفيف مخاطر المراحل الأولى من المشاريع وأتاح مشاركة صناديق التقاعد والمقرضين التجاريين. وبحلول أغسطس 2025، تجاوزت أصولها المُدارة 1.4 مليار دولار.

في عام 2025، أطلقت المؤسسة الدولية للتمويل (IFC) مرفق ضمان الخسارة الأولى التحفيزي (FLG) ضمن منصة تمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة والصغيرة جداً. يُقدم المرفق ضمانات الخسارة الأولى للمؤسسات المالية في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، بهدف توسيع الإقراض لصالح الشركات الصغيرة والمتوسطة والأعمال الزراعية والقطاعات المرتبطة بالمناخ من خلال استيعاب مخاطر الائتمان المبكرة. 

استخدم صندوق البنية التحتية الناشئة لأفريقيا وآسيا (EAAIF)، الذي تديره Ninety One، التزامات البنك الأفريقي للتنمية وغيره من مؤسسات التمويل الإنمائي بوصفها رأس مال رسوخ لاستقطاب المقرضين التجاريين إلى مشاريع الطاقة والنقل الأفريقية. ويشمل ذلك مرفق بقيمة 100 مليون دولار من البنك الأفريقي للتنمية مُهيكَل لتحفيز الاستثمار الخاص في البنية التحتية المستدامة.  

أفضى هذا التحول إلى أخذ مؤسسات التمويل الإنمائي حصصاً أقلية في صناديق البنية التحتية، واستخدام رأس المال التيسيري أو الراسخ لتخفيف مخاطر الصفقات لصالح صناديق التقاعد وشركات التأمين وغيرها من المستثمرين المؤسسيين طويلي الأمد.

"لم يكن القيد يوماً في رأس المال ذاته، بل في غياب منتجات استثمارية مُهيكَلة لتلبية احتياجات صناديق التقاعد في مطابقة الالتزامات، لا سيما فيما يخص المدة الزمنية وتخصيص المخاطر ومواءمة العملات"، قالت آن-ماري تشيدزيرو، كبيرة مسؤولي الاستثمار في FSD Africa Investments. "صُمِّم هيكل الاستثمار لسد هذه الفجوة، مما يُمكّن صناديق التقاعد من المشاركة في حقوق الملكية للبنية التحتية."

يتجاوز هذا التحدي قطاعات البنية التحتية التقليدية.

مع نضوج المنظومة التكنولوجية في أفريقيا، يتحول النقاش تدريجياً من تمويل الشركات الناشئة إلى البنية التحتية المادية اللازمة لدعم النمو الرقمي. تتطلب مراكز البيانات وأبراج الاتصالات وشبكات الألياف الضوئية وأنظمة الطاقة المدمجة ومشاريع الطاقة المتجددة رأس مال صبور بآفاق استثمارية تُقاس بالعقود لا بالسنوات.

نادراً ما يُهيكَل رأس المال الاستثماري لتمويل تلك الأصول. أما صناديق التقاعد فنعم. تؤمن ARM-Harith بوجود الفرصة إذا صُمِّمت هياكل الاستثمار وفق واقع الأسواق المحلية.

استثمر صندوق الشركة الأول، ARM-Harith Infrastructure Fund I، الذي أُغلق أول مرة في 2015 ودعم مشاريع من بينها مورد الطاقة ومقره لاغوس Elecktron Power Infracom، في أصول النقل والطاقة عبر غرب أفريقيا، بما فيها مشاريع طاقة في نيجيريا وغانا. 

وفقاً لـ ARM-Harith، موّلت المحفظة ما يزيد على 700 ميغاوات من الطاقة المركّبة، ودعمت نحو 22,500 وظيفة، وتجنبت ما يُقدَّر بـ 2.6 مليون طن من انبعاثات الكربون سنوياً. وتشمل استثماراتها الأحدث منصات الطاقة المتجددة الموزعة وأنظمة الطاقة المدمجة التي تعكس الطلب المتنامي على حلول الطاقة اللامركزية، كمشاريع الشبكة المصغرة والطاقة التجارية لـ AD Power HoldCo التي تخدم مجتمعات نيجيرية متعددة، وPrime Meridian، مشروع البنية التحتية للموانئ في غانا الرامي إلى تعزيز التجارة البحرية الإقليمية في غرب أفريقيا.

إذا تمكنت ARM-Harith من إقناع المزيد من صناديق التقاعد الأفريقية بتخصيص رأس المال لحقوق الملكية في البنية التحتية، فقد يُسهم ذلك في تأسيس مصدر تمويل جديد لبنية الطاقة والنقل والبنية التحتية الرقمية التي ستحتاجها القارة لاستدامة نموها الاقتصادي والتكنولوجي.