قاع البيتكوين لم يصل بعد؟ هذا المؤشر لا يزال في مرحلة انتقالية

تُظهر بيانات على السلسلة أن مؤشر PnL للبيتكوين يمر حالياً بمرحلة انتقالية أفضت تاريخياً إلى القيعان، لكن ليس بشكل فوري.

مؤشر PnL للبيتكوين في تراجع مستمر مؤخراً

في منشور جديد على منصة X، تناول المحلل المجتمعي Maartunn آخر المستجدات في مؤشر PnL للبيتكوين، الذي يجمع بيانات عدة مقاييس رئيسية على السلسلة في مؤشر تقييم واحد لـ BTC.

تشمل هذه المقاييس نسبة MVRV وNUPL وLTH/STH SOPR. يتعلق الأولان بالأرباح/الخسائر غير المحققة للمستثمرين، بينما يرتبط الأخير بالأرباح/الخسائر التي يحققها الحائزون من خلال معاملاتهم.

إليك الآن الرسم البياني الذي شاركه Maartunn، والذي يُظهر الاتجاه في المتوسط المتحرك لـ 365 يوماً لمؤشر PnL للبيتكوين عبر تاريخ العملة المشفرة:

كما يتضح من الرسم البياني أعلاه، فإن المتوسط المتحرك لـ 365 يوماً لمؤشر PnL للبيتكوين يسير في منحنى هبوطي متواصل منذ الربع الرابع من عام 2025، مما يعكس التحول نحو السوق الهابط.

حتى الآن، لم يخرج المؤشر من المنطقة الإيجابية، مما يشير إلى أن العملة المشفرة لم تصبح بعد "مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية"، على الأقل من منظور هذا المقياس.

يتضح من الرسم البياني أن قيعان السوق الهابط التاريخية تحدث عموماً عندما يهبط مؤشر PnL إلى المنطقة الحمراء. وبناءً على ذلك، يُحتمل أن يتكرر نمط مماثل في هذه الدورة أيضاً.

غير أنه تجدر الإشارة إلى أن الدورة الحالية اختلفت بالفعل عن الدورات السابقة في مرحلة السوق الصاعد. فقد شهدت الدورات الماضية ذروة رئيسية واحدة في مؤشر PnL متزامنة مع قمة السوق. بيد أن هذه الدورة شهدت تشكّل قمتين متقاربتين في الحجم، مرتبطتين بقمتَي الربع الأول والربع الرابع من عام 2025.

وعليه، يبقى السؤال مطروحاً حول كيفية مسار المؤشر بحلول انتهاء هذا السوق الهابط، وما إذا كان سيشبه ما شهدناه في الدورات السابقة.

في سياق آخر، أدى تراجع السعر الأخير في السوق الهابط إلى وقوع حيتان حائزي BTC على المدى القصير (STH) في خسائر فادحة، كما أشار المحلل في منشور آخر على X.

يُشير مصطلح حيتان STH إلى مستثمري BTC الذين يحتفظون بما لا يقل عن 1,000 رمز مميز في محافظهم وقاموا بشراء العملة المشفرة خلال الـ 155 يوماً الماضية. فيما يلي رسم بياني يُظهر الوضع الراهن لصافي الأرباح/الخسائر لدى هؤلاء المستثمرين الضخام.

"حيتان حائزو BTC على المدى القصير يجلسون الآن على خسائر غير المحققة بلغت -16.4 مليار دولار، وهو أعمق مستوى من الضغط شهدناه في هذه الدورة،" لاحظ Maartunn.

سعر BTC

وقت كتابة هذا التقرير، يتداول بيتكوين حول 61,700 دولار، بانخفاض يتجاوز 6% خلال الأيام السبعة الماضية.