هل يتجه سهم مايكروسوفت (MSFT) نحو انخفاض أكبر؟ هذا ما يعتقده أحد المحللين

ملخص

• يوصي المحلل كيفن ديمبتر من Renaissance Macro Research المستثمرين ببيع سهم MSFT في أول ارتداد قادم، لا شراؤه عند تراجع السوق.
• انخفض سهم MSFT بنحو 20% هذا العام وفشل في تجاوز مستويات المقاومة الرئيسية.
• يحذر ديمبتر من تشكّل "نمط قمة ضخم" عبر أسهم البرمجيات، مما يشير إلى تلاشي الزخم الصاعد.
• تعتزم مايكروسوفت إنفاق ما يصل إلى 190 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي في عام 2026، وهو مستوى من الإنفاق يثير قلق المستثمرين.
• على الرغم من توصية البيع، لا يزال 35 من أصل 37 محللاً في وول ستريت يصنّفون MSFT بـ"شراء"، بمتوسط سعر مستهدف قدره 557.64 دولار.

انخفض سهم مايكروسوفت (MSFT) بنحو 20% في عام 2026، ليتداول حول 384 دولاراً وقت كتابة هذا المقال. ووفقاً لأحد المحللين، قد لا تكون المعاناة قد انتهت بعد.

Microsoft Corporation, MSFT

أرسل كيفن ديمبتر، المحلل في Renaissance Macro Research، مذكرة إلى عملائه هذا الأسبوع برسالة واضحة: لا تشتر عند تراجع السوق. بدلاً من ذلك، انتظر الارتداد القادم — واستخدمه كفرصة للخروج.

يرى ديمبتر أن التعافي الأخير في أسهم البرمجيات بدأ يفقد زخمه. في رأيه، يتشكّل "نمط قمة ضخم" عبر القطاع، وهو ما يشير عادةً إلى أن الاتجاه الصاعد يفقد قوته قبيل الانعكاس.

يُعدّ MSFT أحد اسمَين حدّدهما ديمبتر تحديداً، إلى جانب Palantir (PLTR). ويقول إن كليهما "تعرّضا مؤخراً لضغط شديد عند مستويات المقاومة"، أي أن الأسهم اصطدمت بسقف سعري وتراجعت. ونصيحته للحاملين الحاليين: انتظروا الارتفاع المؤقت القادم، ثم اخرجوا.

إنه رأي مغاير للسائد. فقد اعتبر المستثمرون المؤسسيون وطويلو الأمد مايكروسوفت لفترة طويلة سهماً موثوقاً للنمو المتراكم — النوع الذي تحتفظ به عبر الدورات. ديمبتر لا يعترض على الأطروحة طويلة الأمد، لكنه يقول إن الوضع على المدى القصير يبدو سيئاً.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يصبح نقطة الضغط

توصية البيع لا تتعلق فقط بأنماط الرسم البياني. ثمة قلق جوهري يكمن وراءها أيضاً.

التزمت مايكروسوفت بإنفاق ما يصل إلى 190 مليار دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2026. هذا الرقم أثار قلق بعض المستثمرين. والسؤال المطروح عبر قطاع شركات الخدمات السحابية الكبرى — في مايكروسوفت وMeta (META) وAlphabet (GOOGL) — هو ذاته: متى يبدأ كل هذا الإنفاق الرأسمالي في الظهور كإيرادات مستدامة؟

يلاحظ ديمبتر أن ضغط سهم مايكروسوفت يأتي أكثر من قلق الإنفاق لا من مخاوف الاضطراب الذي قد يحدثه الذكاء الاصطناعي ذاته. هذا تمييز دقيق لكنه مهم. السوق لا يقلق من أن الذكاء الاصطناعي لن ينجح — بل يقلق من أن الفاتورة باهظة جداً.

تحذير تقني أشمل

لا تتوقف مخاوف ديمبتر عند مايكروسوفت. فهو يرى "قمماً كبيرة تتشكّل" في Netflix (NFLX) وDisney وAT&T وMeta أيضاً. وعبر قطاعات التكنولوجيا والإعلام والاتصالات، يطلب من المستثمرين التحوّل بعيداً عن الأسهم التي يعتبرها "باتت أكثر هشاشة".

تتعارض هذه التوصية مع وجهة نظر وول ستريت السائدة. يحمل MSFT حالياً تصنيف "شراء قوي" بالإجماع من 37 محللاً — 35 توصية شراء وتوصيتا تحفظ. ويبلغ متوسط السعر المستهدف 557.64 دولار، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 45% من المستويات الحالية.

هذه فجوة واسعة بين الموقف الحذر لديمبتر وجمهور المحللين الأوسع. لكن حجة ديمبتر لا تتعلق بآفاق الشركة على المدى البعيد — بل تتعلق بحركة السعر على المدى القريب وما يخبره الرسم البياني الآن.

لم تستجب مايكروسوفت علناً للمذكرة. وأغلق سهم MSFT منخفضاً بنسبة 2.06% يوم الثلاثاء.

ظهر هذا المقال بعنوان "هل يتهيأ سهم مايكروسوفت (MSFT) لانخفاض أكبر؟ محلل واحد يعتقد ذلك" لأول مرة على CoinCentral.