وفقًا لأبحاث جديدة من جيه بي مورغان، قد يكون بيتكوين مقيمًا بأقل من قيمته مقارنة بالذهب، حيث تقول إن أكبر عملة مشفرة في العالم لديها "إمكانية ارتفاع كبيرة" إذا استمر ما يسمى بـ "تجارة الإضعاف" في اكتساب الزخم.
يقدر محللو البنك أن بيتكوين يمكن أن يرتفع إلى 165,000 دولار — أي أعلى بنحو 40% من المستويات الحالية — استنادًا إلى مقارنات معدلة للتقلبات مع الذهب. يعكس الحساب مقدار رأس المال اللازم للاحتفاظ ببيتكوين مقابل الذهب ويأتي في وقت يتزايد فيه الطلب على كلا الأصلين.
"إن الارتفاع الحاد في سعر الذهب خلال الشهر الماضي جعل بيتكوين أكثر جاذبية للمستثمرين مقارنة بالذهب، خاصة مع استمرار نسبة التقلبات بين بيتكوين والذهب في الانخفاض إلى ما دون 2.0"، كتب المحللون.
وفقًا لحسابات جيه بي مورغان، فإن القيمة السوقية لبيتكوين البالغة 2.3 تريليون دولار ستحتاج إلى الارتفاع بنسبة تقارب 42% لتتطابق مع 6 تريليون دولار مستثمرة في سبائك الذهب والعملات وصناديق المؤشرات عند تعديلها للمخاطر النسبية.
أنهى بيتكوين للتو الربع الثالث من عام 2025 عند مستوى قياسي، مما عزز الاعتقاد بين المستثمرين بأن سعر بيتكوين سيرتفع أكثر في الربع الأخير من العام.
أغلق بيتكوين شهر سبتمبر بارتفاع حوالي 5% عند ما يقارب 114,000 دولار، متحديًا توقعات الضعف الموسمي. غالبًا ما كان سبتمبر شهرًا صعبًا لبيتكوين، ولكن عندما ينتهي بارتفاع، يميل الربع الأخير إلى تحقيق مكاسب كبيرة.
تظهر البيانات أنه في سنوات مثل 2015 و2016 و2023 و2024، تبعت إغلاقات سبتمبر الإيجابية ارتفاعات في الربع الرابع بمتوسط أكثر من 50%.
تجارة إضعاف بيتكوين
يسلط التوقع الضوء على تحول متزايد للمستثمرين نحو الأصول التي تعتبر تحوطًا ضد انخفاض قيمة العملات القانونية الحكومية. هذه الاستراتيجية، المعروفة باسم الإضعاف، شهدت تدفق الأموال إلى كل من بيتكوين وصناديق المؤشرات المتداولة للذهب خلال العام الماضي.
قال جيه بي مورغان إن المستثمرين الأفراد يقودون الحملة، حيث تفوقت التدفقات إلى صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البداية على الذهب في وقت سابق من عام 2025.
ومع ذلك، فقد لحقت تدفقات الذهب منذ أغسطس مع تجدد الاهتمام بالمعدن الأصفر بسبب التوترات الجيوسياسية والمخاوف بشأن العجز المالي.
تعكس الشعبية المتزايدة لبيتكوين والذهب مخاوف اقتصادية أعمق. مع استمرار مخاوف التضخم، وتضخم العجز الحكومي، وتراجع الثقة في استقلالية البنوك المركزية، يعيد العديد من المستثمرين التفكير في ثقتهم في العملات القانونية الحكومية.
في الأسواق الناشئة حيث يكون انخفاض قيمة العملة أكثر وضوحًا، أصبحت جاذبية الاحتفاظ بالأصول النادرة أقوى.
لا يتنبأ جيه بي مورغان بالضرورة بأن بيتكوين سيصل إلى 165,000 دولار. بدلاً من ذلك، إنها تمرين نظري يوضح أين يجب أن يكون بيتكوين ليتطابق مع الذهب عند تعديل التقلبات.
ومع ذلك، مع المزيد من صناديق المؤشرات، وخيارات الحفظ والتخزين، والتداول المؤسسي، يبدو دور بيتكوين كتحوط للمحفظة أقوى من الدورات السابقة. اعتبارًا من صباح الخميس، كان بيتكوين يتداول بالقرب من 120,000 دولار، أي أقل بحوالي 45,000 دولار مما يشير إليه نموذج جيه بي مورغان.
المصدر: https://bitcoinmagazine.com/markets/jpmorgan-says-bitcoin-price-undervalued
