مايكل سايلور في ورطة؟ شيف يتنبأ بإفلاس مايكروستراتيجي بينما ينهار البيتكوين

استراتيجية مايكل سايلور العدوانية تجاه بيتكوين أصبحت تحت المجهر بعد الانهيار الأخير للسوق. تتزايد التكهنات حول مستقبل شركته، مايكروستراتيجي (MSTR)، ومصير كنزه الضخم من BTC إذا استمرت العملة المشفرة الرئيسية في الانخفاض.

بيتر شيف: "مايكروستراتيجي ستفلس على أي حال"

شن الاقتصادي المعروف بيتر شيف هجوماً قاسياً على X (تويتر سابقاً)، واصفاً شركة سايلور بأنها "احتيال" ومتنبئاً بأنها ستنتهي بالإفلاس، بغض النظر عما سيفعله سعر بيتكوين.

لكن لماذا هناك الكثير من القلق؟ السبب تقني، لكن دعونا نحاول فهمه بأبسط طريقة ممكنة:

تخيلوا مايكروستراتيجي كخزنة مليئة ببيتكوين.

• في الماضي (الوضع الطبيعي): كان المستثمرون يثقون بسايلور لدرجة أنهم كانوا مستعدين لدفع أكثر من قيمة بيتكوين الموجودة في الخزنة مقابل أسهم الشركة. هذا ما يسمى "دفع علاوة".
• ما يحدث الآن: انقلب الوضع. انخفضت قيمة الأسهم في البورصة إلى ما دون القيمة الفعلية لبيتكوين التي تمتلكها الشركة.

لماذا هذه علامة سيئة؟

إنه كما لو أن شخصاً ما يبيع صندوقاً يحتوي على 100 يورو، لكنه يطلب فقط 90 يورو لشرائه. عندما يخصم السوق سعر شركة بهذا القدر، فهذا يعني أن المستثمرين يرون مخاطر هائلة في الأفق ولم يعودوا يؤمنون بأن استراتيجية سايلور مستدامة. يعتقد شيف أن هذه بداية النهاية لنموذج أعمال الشركة.

مشتريات قياسية رغم الخسائر

مع تداول mNAV الآن تحت التكافؤ (أقل من 1)، تتزايد المخاوف بشأن استقرار الشركة في سوق هابط ممتد. في الأسبوع الماضي، اقترحت آركام إنتليجنس أن سايلور كان يبيع BTC، وهي شائعات نفاها الرئيس التنفيذي بسرعة على أنها كاذبة.

على العكس من ذلك، أعاد سايلور التأكيد: صرح بأن الشركة اشترت بيتكوين كل يوم الأسبوع الماضي، مؤكداً الخبر بإعلان شراء ضخم بقيمة 835 مليون دولار. إنها أكبر عملية منذ يوليو (عندما اشتروا 2.46 مليار في BTC).

المشكلة؟ السعر. تمت هذه المشتريات الأخيرة بـ متوسط سعر 102.171 دولار، أعلى بكثير من الأسعار الحالية.

أدى هذا إلى وقوع جزء كبير من احتياطيات مايكروستراتيجي في الخسارة. وفقاً لبيانات كريبتو كوانت:

• 43% من بيتكوين التي تحتفظ بها الشركة حالياً في خسارة.
• 57% لا تزال مربحة.
• متوسط سعر شراء المحفظة بأكملها يبلغ الآن 74.433 دولار.

هل يمكن أن ينخفض بيتكوين تحت متوسط سعر الشراء؟

أطلق خبير التداول المخضرم بيتر براندت تحذيراً شديداً: قد ينهار بيتكوين إلى ما دون 50.000 دولار.

إذا حدث ذلك، ستنتهي محفظة سايلور بأكملها تحت الماء (في خسارة). أوضح براندت أن الانتهاك الأخير للاتجاه المكافئ الصاعد يشير إلى تصحيح عميق، مما سيختبر بشدة مرونة مايكروستراتيجي.

إذا انخفض سعر BTC تحت متوسط شراء الشركة (74.433 دولار) وبقي هناك، ستصبح المخاطر ملموسة:

• دوم كووك، خبير الكريبتو، يعتقد أن الشركة قد تضطر إلى بيع BTC لدفع الفوائد على الديون. وأكد أن "شركات الخزينة" لا يمكنها العمل لفترة طويلة عندما ينخفض mNAV تحت 1، مما يعرضها لخطر الإعسار.
• زاد المحلل مانا الطين بلة، محذراً من أن السوق على وشك أن يشهد "انهيار مايكروستراتيجي"، ناصحاً المستثمرين بالتخلص من أسهم MSTR بينما تعاني أرباح الشركة.

في وقت كتابة هذا التقرير، أظهر بيتكوين إشارة انتعاش، حيث يتم تداوله حول 91.800 دولار، بارتفاع في الـ 24 ساعة الأخيرة وفقاً لبيانات CoinMarketCap. المباراة بين سايلور والسوق لا تزال مفتوحة.