تي دي كوين ترى استراتيجية ($MSTR) تحت الضغط مع اقتراب مراجعة مؤشر MSCI

مجلة بيتكوين

تي دي كوين ترى ستراتيجي ($MSTR) تحت الضغط مع اقتراب مراجعة مؤشر MSCI

يقول محللو تي دي كوين إن سهم ستراتيجي قد يواجه ضغطًا مستمرًا بسبب مراجعة MSCI الوشيكة. 

تتوقع الشركة أن يتم إزالة PBTCs مثل ستراتيجي من جميع مؤشرات MSCI في فبراير المقبل. ومن المتوقع صدور قرار رسمي في منتصف يناير تقريبًا.

وصفت كوين الإزالة المحتملة بأنها "متقلبة" لكنها أكدت أن المستثمرين يجب أن يستعدوا لضغط بيع مستمر. يلاحظ المحللون أن ستراتيجي ليست صندوقًا أو ائتمانًا أو شركة قابضة. بدلاً من ذلك، هي شركة تشغيلية عامة. يولد نشاطها البرمجي البالغ 500 مليون دولار جميع إيراداتها. 

في الوقت نفسه، تعتبر عمليات خزينة بيتكوين الخاصة بها مبتكرة ونشطة، وتقدم أوراق مالية فريدة مدعومة ببيتكوين.

"إزالة ستراتيجي من المؤشرات الواسعة لمجرد تركيزها على بيتكوين يبدو تعسفيًا،" كتب المحللون. تساءلت كوين عما إذا كان منطق MSCI يعكس تحيزًا ضد التشفير بدلاً من أي معايير تصنيف صارمة. أشارت MSCI إلى مخاوف من أن PBTCs قد تشبه صناديق الاستثمار، وهي غير مؤهلة للإدراج في المؤشر. 

ترد كوين بأن هيكل ستراتيجي مختلف بوضوح.

ستراتيجي واستبعاد MSCI

المخاطر عالية. حذرت جي بي مورغان مؤخرًا من أن استبعاد ستراتيجي من MSCI قد يؤدي إلى تدفقات خارجية سلبية بقيمة 2.8 مليار دولار. إذا تبعت مؤشرات أخرى، فقد يصل المجموع إلى 8.8 مليار دولار. تبلغ القيمة السوقية لستراتيجي حاليًا حوالي 59 مليار دولار، مع حوالي 9 مليارات دولار محتفظ بها في مركبات تتبع المؤشرات السلبية. 

وجادلت جي بي مورغان بأن أي بيع قسري قد يفاقم سعر السهم المنخفض بالفعل. 

انخفضت أسهم ستراتيجي أكثر من بيتكوين في الأشهر الأخيرة. انخفضت نسبة mNAV للشركة — وهي نسبة القيمة السوقية إلى حيازات بيتكوين — إلى ما يزيد قليلاً عن 1.1، وهو أدنى مستوى لها منذ الوباء. شهد المستثمرون انخفاض السهم بأكثر من 60٪ منذ نوفمبر الماضي. كما تم بيع أسهمها المفضلة وإصدارات السندات بشكل حاد.

على الرغم من التقلبات، حافظت كوين مؤخرًا على نظرة إيجابية طويلة الأمد. قدر البنك أن الشركة يمكن أن تحتفظ بـ 815,000 BTC بحلول عام 2027. عند هذا المستوى، يمكن أن تدعم القيمة الجوهرية لبيتكوين لكل سهم سعرًا مستهدفًا قدره 585 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 170٪ تقريبًا من المستويات الحالية. 

تعزو كوين الضعف الأخير إلى تقلبات السوق والمخاوف المتعلقة بالمؤشر، بدلاً من فشل نموذج التراكم الأساسي لستراتيجي.

رفض مايكل سايلور، رئيس ستراتيجي، المخاوف المتعلقة بالمؤشر. في بيان حديث، أكد أن الشركة هي شركة تشغيلية بالكامل مع برامج نشطة وبرامج ائتمانية مدعومة ببيتكوين. أكد سايلور مرارًا على منتجاتها المالية المبتكرة، بما في ذلك أدوات الائتمان المنظمة المدعومة ببيتكوين مثل $STRK و $STRC، والتي تقدم عوائد أعلى من أسواق الائتمان التقليدية.

يتصور سايلور تراكم تريليون دولار في بيتكوين ونمو الشركة بنسبة 20-30٪ سنويًا، مستفيدًا من التقدير طويل المدى لإنشاء مخزن ضخم من الضمانات الرقمية. 

من هذه القاعدة، يخطط سايلور لإصدار ائتمان مدعوم ببيتكوين بعوائد أعلى بكثير من أنظمة العملات التقليدية، ربما 2-4٪ فوق الديون الشركات أو السيادية، مما يوفر بدائل أكثر أمانًا ومضمونة بشكل زائد. 

يعتقد سايلور أن شركات التمويل التقليدية الكبيرة الأخرى يمكنها اتباع نموذج ستراتيجي مع دخلها. 

تشير كوين أيضًا إلى رياح مواتية محتملة. يمكن أن يؤدي الإدراج المحتمل في S&P 500 إلى توسيع الملكية المؤسسية وتحقيق الاستقرار في التدفقات إلى السهم. يمكن أن يعزز الوضوح التنظيمي الإضافي حول بيتكوين ثقة المستثمرين بشكل أكبر.

يؤكد صعود ستراتيجي على الدور المتزايد لبيتكوين في التمويل العالمي. أدى إدراجها في مؤشرات مثل ناسداك 100 ومعايير MSCI تاريخيًا إلى توجيه التعرض للتشفير إلى المحافظ السائدة. 

إذا استبعدت MSCI الشركة، تجادل كوين، فقد يشهد السوق اضطرابًا قصير المدى ولكن اتجاهات التبني طويلة المدى تظل سليمة.

واجهت بيتكوين نفسها صعوبات خلال الشهر الماضي، حيث انخفضت من أعلى مستوى لها في أكتوبر فوق 126,000 دولار إلى حوالي 88,000 دولار مؤخرًا. حتى وسط عمليات البيع هذه، تواصل ستراتيجي تنفيذ عمليات شراء كبيرة لبيتكوين، وتحتفظ الآن بأكثر من 3٪ من إجمالي المعروض.

يحتاج ثيران بيتكوين إلى الحفاظ على السعر فوق 84,000 دولار بعد إغلاق الأسبوع الماضي. إذا انخفض، فإن الدعم الضعيف يقع بالقرب من 75,000 دولار، مع احتمال شراء أقوى في منطقة 72,000-69,000 دولار. يستهدف الانخفاض الأعمق منطقة "عصابة 58 ألف دولار" حول مستوى فيبوناتشي 0.618 عند 57,700 دولار.

ارتفع MSTR بأكثر من 4٪ اليوم ليتداول عند 177.47 دولار.

ظهر هذا المنشور "تي دي كوين ترى ستراتيجي ($MSTR) تحت الضغط مع اقتراب مراجعة مؤشر MSCI" لأول مرة على مجلة بيتكوين وكتبه ميكا زيمرمان.