تتكدس المؤسسات مع إشارة نماذج تقييم الإيثريوم إلى إمكانية ارتفاع كبير

وسط تجدد الطلب المؤسسي، تشير مقاييس تقييم الإيثريوم من نماذج متعددة إلى انفصال كبير بين سعر ETH وقيمته العادلة المقدرة.

لماذا تشير النماذج الحالية إلى أن الإيثريوم مقيم بأقل من قيمته؟

قال الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو إن الإيثريوم يبدو مقيمًا بأقل من قيمته في 10 من أصل 12 نموذجًا للتقييم تتبعها منصة التحليلات ETHVal. وفقًا لجو، تم تصميم هذه الأطر من قبل خبراء موثوقين في الأوساط الأكاديمية والتمويل التقليدي، بهدف تقدير القيمة الجوهرية للشبكة باستخدام منهجيات متنوعة.

تضع معظم أدوات التقييم هذه ETH فوق 4,000 دولار، أعلى بكثير من مستواه الفوري. علاوة على ذلك، تبلغ القيمة العادلة المركبة لـ ETHVal، المحسوبة من جميع النماذج الـ 12، حاليًا حوالي 4,535.1 دولار. يشير هذا الرقم إلى احتمالية ارتفاع بنحو 60% من سعر السوق السائد إذا ثبتت دقة التقدير الإجمالي.

يتم تصنيف النماذج على مقياس موثوقية من ثلاثة مستويات، حيث يعتبر المستوى الثالث الأكثر قوة والمستوى الأول الأقل موثوقية. ومع ذلك، شدد جو على أن المجموعة ككل تعكس البحث متعدد التخصصات بدلاً من أهداف السعر التكهنية.

ما مدى ارتفاع ETH وفقًا لقانون ميتكالف؟

من بين النماذج الـ 12، يخصص قانون ميتكالف أكثر الارتفاعات عدوانية. يقدر النهج، الذي ينص على أن قيمة الشبكة تنمو بشكل متناسب مع مربع عدد المستخدمين النشطين أو العقد، قيمة ETH عند 9,534 دولار متوقع. وفقًا للصورة التي شاركها جو على وسائل التواصل الاجتماعي، فإن هذا السعر يعني أن الأصل مقيم بأقل من قيمته بأكثر من 213%.

احتل عائد التخزين DCF المرتبة الثانية، مشيرًا إلى تقييم أقل بنحو 200% وتسعير ETH عند 8,996.80 دولار. علاوة على ذلك، قدر نموذج اقتصاديات المدقق قيمة الإيثريوم بـ 6,985.1 دولار، بينما تبع إطار طبقة التسوية بتقييم قدره 5,105.8 دولار. وضع نموذج علاوة الالتزام ETH عند 5,068.90 دولار، وهو لا يزال أعلى بكثير من السعر الفوري.

يُظهر ETHVal أن المخرجات المختلطة لهذه النماذج تشكل نوعًا من مخطط تقييم الإيثريوم غير الرسمي للمراقبين على المدى الطويل. ومع ذلك، فإنها تظل بنيات نظرية وليست مسارات سعرية مضمونة.

ماذا تقول نماذج القيمة الجوهرية الأخرى عن ETH؟

نموذج رأس مال التطبيق، الذي يتضمن إجمالي الأصول على السلسلة مثل العملات المستقرة ورموز ERC-20 والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والأصول المرمزة في العالم الحقيقي (RWAs) والأصول المرتبطة، سعر ETH عند 4,920.5 دولار. بالإضافة إلى ذلك، أنتج نموذج نظام L2 البيئي ونهج مضاعف إجمالي القيمة المغلقة (TVL) تقييمات بقيمة 4,716.1 دولار و 4,110.5 دولار على التوالي.

قدم نموذجان، MC/TVL العادل و ندرة التخزين، أدنى التقييمات التي لا تزال فوق السوق. قدروا قيمة ETH بـ 3,523.3 دولار و 3,496.5 دولار على التوالي، مما يشير إلى ارتفاع أكثر تواضعًا من سيناريوهات ميتكالف. ومع ذلك، لا يزال كلاهما يشير إلى خصم على الأساسيات الأساسية مقارنة بالسعر الفوري الحالي.

على النقيض من ذلك، تشير إطاران إلى المبالغة في التقييم. نموذج عائد الإيرادات، الذي يقيم ETH بناءً على إيرادات الشبكة السنوية مقسومة على عائد التخزين، سعر الأصل عند 1,433.8 دولار. علاوة على ذلك، أعطى نموذج نسبة P/S (25X) أدنى رقم على ETHVal، عند 923.4 دولار فقط، مما يؤكد كيف يمكن أن تختلف العدسات المختلفة على نماذج سعر eth بشكل حاد.

كيف يقارن سعر السوق بتقديرات القيمة العادلة لـ ETH؟

في وقت التحليل، كان الإيثريوم يتداول عند 2,828 دولار، بانخفاض 5% في الـ 24 ساعة السابقة. على الرغم من تجدد الاهتمام المؤسسي الأسبوع الماضي، يظل هذا المستوى أقل بكثير من القيمة العادلة المركبة البالغة 4,535.1 دولار المستمدة من نماذج ETHVal الـ 12، مما يعزز ما يصفه بعض المحللين بأنه فجوة القيمة العادلة للإيثريوم.

لذلك شهد المتداولون على المدى القصير ضعفًا في الأسعار حتى مع إشارة النماذج القائمة على الأساسيات إلى ارتفاع. علاوة على ذلك، يسلط المكسب المحتمل بنسبة 60% الذي يشير إليه التقدير المركب الضوء على انفصال متزايد بين مقاييس السلسلة والتسعير الفوري.

وفقًا لجو، الهدف ليس تحديد قمة دقيقة ولكن لإظهار كيف تتقارب المنهجيات المختلفة أو تتباعد حول القيمة المتصورة. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المشاركين في السوق وزن الظروف الكلية والتنظيم وشهية المخاطرة إلى جانب أي إطار واحد.

هل تتماشى التدفقات المؤسسية مع فجوة تقييم الإيثريوم هذه؟

على الجانب المؤسسي، تظهر البيانات من SoSoValue أن صناديق ETF الإيثريوم الفورية الأمريكية سجلت تدفقات بقيمة 76.55 مليون دولار يوم الجمعة. وهذا يمثل سلسلة من خمسة أيام من التدفقات الإيجابية، وتجاوز بشكل ملحوظ صافي التدفقات الواردة البالغة 71.37 مليون دولار التي شوهدت في صناديق ETF البيتكوين الفورية الأمريكية في نفس اليوم. أثار هذا التحول تحليل سوق eth جديدًا بين المستثمرين المحترفين.

جاء التدفق حتى مع انخفاض سعر ETH بنسبة 5% في 24 ساعة، وفقًا لـ CoinMarketCap. علاوة على ذلك، تبع ذلك تقارير تفيد بأن تداول العقود الآجلة لـ ETH يتوسع بشكل أسرع من تداول البيتكوين و سولانا، مما يشير إلى تزايد الاهتمام بالمشتقات حول الأصل.

لاحظ منشور آخر حديث أن ETH يتداول بالقرب من نطاق القيمة العادلة عند تقييمه من خلال وضع العقود الآجلة واحتياطيات التبادل. ومع ذلك، أبرز نفس التقرير أن احتياطيات تبادل الإيثريوم في أدنى مستوى على الإطلاق، مما يشير إلى إمدادات فورية محدودة جاهزة للبيع الفوري.

ماذا يعني هذا لمستثمري ETH على المدى الطويل؟

بالنسبة للمالكين على المدى الطويل، تجمع الخلفية الحالية بين انخفاض السعر اليومي بنسبة 5% مع تعزيز التدفقات المؤسسية والتقديرات المستندة إلى النموذج الداعمة إلى حد كبير. يشير التوتر بين توسع المشتقات وانخفاض احتياطيات التبادل والتسعير المخفض إلى إعداد معقد ولكن بناء محتمل.

ومع ذلك، يمكن أن تظل أطر التقييم غير متوافقة مع أسعار السوق لفترات طويلة. عادة ما ينظر المستثمرون إلى أدوات مثل مضاعف TVL للإيثريوم ونماذج قائمة على الإيرادات كدليل بدلاً من إشارات توقيت دقيقة، ودمجها مع التحليل الكلي وإدارة المخاطر.

باختصار، تشير معظم نماذج ETHVal وتدفقات ETF المؤسسية وديناميكيات العرض على السلسلة إلى سوق قد لا يعكس بالكامل نشاط شبكة الإيثريوم الأساسي، حتى مع استمرار تقلبات المدى القصير في تشكيل ظروف التداول.