سهم Snowflake (SNOW): ينخفض بنسبة 1.52% رغم التوجيهات القوية لتدفق النقد الحر

الملخصات؛

• انخفض سهم Snowflake بنسبة 1.52% على الرغم من إعادة تأكيد توجيهات قوية للتدفق النقدي الحر التي يمكن أن تبرر تقييمًا أعلى بكثير.
• أظهرت نتائج الربع الثالث نموًا قويًا في الإيرادات وارتفاعًا في التدفق النقدي، على الرغم من أن هوامش التدفق النقدي الحر للسنة الكاملة قد تفوت هدف 25%.
• لا يزال المحللين متفائلين، مع أهداف سعرية قرب 280-300 دولار، معتبرين تراجع السوق في ديسمبر فرصة شراء محتملة.
• أثارت مخاوف الهامش والتوجيهات الحذرة ضغوطًا على الأسهم، لكن الطلب طويل المدى على الذكاء الاصطناعي وسحابة البيانات لا يزال يدعم مسار نمو Snowflake.

انخفضت أسهم Snowflake (NYSE: SNOW) بنسبة 1.52% يوم الاثنين، مما يمدد تراجع السوق المستمر لعدة أيام الذي بدأ بعد أن أعلنت الشركة عن نتائج الربع المالي الثالث في 3 ديسمبر. يأتي هذا الانخفاض على الرغم من إعادة تأكيد Snowflake على أحد مقاييس الأداء الأكثر متابعة: هدف هامش التدفق النقدي الحر المعدل للسنة الكاملة بنسبة 25%.

يقول المحللون إن هذا الهدف وحده يمكن أن يبرر إعادة تقييم السعر بأكثر من 20% من المستويات الحالية، لكن السوق يظهر القليل من الصبر مع استمرار الأسئلة حول الهوامش والإنفاق وتأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي الجديدة.

Snowflake Inc., SNOW

تم تداول SNOW عند 226.82 دولار، وهو أقل بكثير من ذروة 265 دولار التي وصل إليها قبل إعلان الأرباح مباشرة. في حين سجلت Snowflake نموًا مستقرًا في الإيرادات، وزيادة في الربحية، وارتفاعًا في التدفق النقدي الحر المعدل، فقد واجه السهم صعوبة في إيجاد زخم مع تفاعل المستثمرين مع التوجيهات المستقبلية الحذرة وانخفاض حاد في هوامش التشغيل المتوقعة للربع الرابع.

قوة التدفق النقدي الحر تسلط الضوء على الزخم

أكدت نتائج الربع الثالث لشركة Snowflake على قدراتها المتزايدة في توليد النقد، وهو مجال غالبًا ما يعتمد عليه شعور المستثمرين بالنسبة لشركات البرمجيات عالية النمو. حققت الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 29% على أساس سنوي، بينما ارتفع التدفق النقدي الحر المعدل بنسبة 57%، ليصل إلى 833.5 مليون دولار خلال الـ 12 شهرًا الماضية.

ترجم هذا الأداء إلى هامش تدفق نقدي حر بنسبة 19%، وهو قوي، لكنه لا يزال أقل بكثير من هدف الإدارة للسنة الكاملة البالغ 25%. يقول المحللون إن الفجوة قد تضيق في الربع الرابع، وهي فترة تسجل فيها Snowflake تاريخيًا أقوى ربحية لها بسبب تجديدات الاشتراكات الكبيرة. في العام الماضي، وصلت هوامش التدفق النقدي الحر للربع الرابع إلى 43%، ويمكن أن تؤدي نتيجة مماثلة إلى رفع أرقام Snowflake للسنة الكاملة نحو هدف الإدارة.

ومع ذلك، استنادًا إلى تقديرات الإيرادات التوافقية للربع الرابع البالغة 1.26 مليار دولار، يقدر المحللون أن الشركة قد تنهي السنة المالية عند حوالي 20% من هامش التدفق النقدي الحر، وليس 25%. يستمر هذا الغموض في الضغط على ثقة المستثمرين.

المحللين لا يزالون يرون ارتفاعًا كبيرًا

على الرغم من انخفاض سهم Snowflake مؤخرًا، لا يزال شعور وول ستريت متفائلاً بقوة. تتركز معظم أهداف أسعار المحللين في النطاق العلوي من 200 دولار، وأصدرت العديد من المؤسسات الكبرى ترقيات أو أعادت تأكيد توقعاتها الإيجابية طوال شهر ديسمبر.

رفع بنك Deutsche Bank هدفه إلى 275 دولارًا، بينما دفع Morgan Stanley توقعاته إلى أعلى ليصل إلى 299 دولارًا. كما حافظ كل من بنك أمريكا وأوبنهايمر على مواقفهما المتفائلة خلال الشهر. مجتمعة، يضع الإجماع الأوسع عبر شركات الأبحاث القيمة العادلة لـ Snowflake في نطاق 283 إلى 285 دولارًا.

يرى العديد من المحللين أن تراجع السوق في ديسمبر ليس علامة حمراء، بل نقطة دخول مواتية. يجادل محللو MarketBeat، على وجه الخصوص، بأن Snowflake في وضع جيد للاستفادة من التحول المتسارع نحو البنية التحتية للبيانات القائمة على الذكاء الاصطناعي، وهو اتجاه ضخم للمؤسسات من المتوقع أن يكتسب زخمًا أكبر حتى عام 2026.

يشيرون إلى احتفاظ Snowflake بالعملاء بشكل كبير، والتزامات الأداء المتبقية القوية، والتوسع المستمر في قاعدة عملائها الكبيرة كعناصر معززة لسرد النمو على المدى الطويل الذي يبدو سليمًا ويتعزز.

التوجيهات تثير حذر المستثمرين

تجاوزت Snowflake التوقعات من حيث الإيرادات والأرباح، لكن توقعات الإيرادات المتماشية مع التوقعات والانخفاض المفاجئ في هوامش التشغيل المتوقعة طغت على النتائج الإيجابية. توقعت الإدارة هامش تشغيل بنسبة 7% للربع الرابع، أقل من 9% المحققة في الربع الثالث. أثار هذا الانخفاض، الذي يُعزى جزئيًا إلى زيادة الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مخاوف بشأن الربحية على المدى القريب.

ومع ذلك، دفعت القيادة ضد رد الفعل السلبي. أخبر الرئيس التنفيذي سريدار راماسوامي المحللين أن الشركة ترى مجالًا كبيرًا لتحسين الكفاءة التشغيلية مع توسيع الأعمال على نطاق واسع. تصر الشركة على أن الاستثمارات الجديدة لا تؤدي إلى تآكل إمكانات الهامش على المدى الطويل بل تغذي فرص نمو المنتجات الجديدة والذكاء الاصطناعي.

المستثمرون يناقشون الطريق إلى الأمام

يتمحور النقاش الآن حول ما إذا كانت Snowflake يمكنها تحقيق أهداف التدفق النقدي الحر الطموحة وما إذا كان ضغط الهامش على المدى القريب هو مطب سرعة مؤقت أم علامة على ضغوط تكلفة أعمق.

في حين يتوقع المحللون بشكل ساحق أن تتفوق Snowflake في الأداء في عام 2026، تبدو الأسواق غير مقتنعة في الوقت الحالي. لا تزال Snowflake من أفضل الشركات أداءً في عام 2025، بارتفاع أكثر من 50% منذ بداية العام حتى بعد الانخفاض الأخير.

ظهر منشور Snowflake (SNOW) Stock: انخفاض بنسبة 1.52% على الرغم من توجيهات التدفق النقدي الحر القوية لأول مرة على CoinCentral.