اليورو الرقمي في المسار السريع: البلوكشين العام مقابل السجل المركزي في سباق أوروبا للسيادة النقدية

تسارعت وتيرة سباق أوروبا لإطلاق اليورو الرقمي. جاء هذا الدفع بعد أن أقرت واشنطن قانون GENIUS، وهو قانون ينظم قطاع العملات المستقرة المزدهر في الولايات المتحدة. أثارت هذه الخطوة قلق صانعي السياسات في بروكسل، الذين يخشون أن الدولار يحكم قبضته على الاقتصاد الرقمي. للرد على ذلك، يستكشف البنك المركزي الأوروبي (ECB) ليس فقط جدولًا زمنيًا أسرع، ولكن أيضًا فكرة جذرية: وضع اليورو على سلاسل عامة مثل بلوكتشين الإيثريوم أو سولانا.

كان اليورو الرقمي قيد التطوير لعدة سنوات. بدأ البنك المركزي الأوروبي دراسات رسمية في عام 2021، ثم دخل مرحلة التحضير في أواخر عام 2023. إذا سارت الأمور وفقًا للخطة، يمكن أن يحدث تمديد بين عامي 2025 و2026.
في السابق، كان التوقع أن دفتر أستاذ خاص ومصرح به سيستضيف العملة الرقمية للبنك المركزي. الآن، مع تسارع سياسة الولايات المتحدة للعملات المستقرة الخاصة، يتحول نهج البنك المركزي الأوروبي. يعكس هذا التحول القلق المتزايد بشأن السيادة النقدية - وهي نقطة تردد صداها في تحليل رويترز الذي يسلط الضوء على المخاطر التي تشكلها العملات المستقرة المرتبطة بالدولار على استقلالية أوروبا.

سيكون تشغيل اليورو على بلوكتشين عامة خطوة جريئة. سيعني ذلك قابلية التشغيل البيني للبلوكتشين مع النظام البيئي للتشفير الأوسع، مما يتيح لليورو المحول إلى رموز الاتصال مباشرة بالتمويل اللامركزي. تخيل الشركات التي تسوي العقود في الوقت الفعلي، أو المستهلكين الذين يستخدمون الأموال القابلة للبرمجة للخصومات الضريبية الفورية. يدعم الإيثريوم بالفعل مثل هذه القدرات للعقد الذكي، بينما يجلب سولانا السرعة - عشرات الآلاف من المعاملات في الثانية - بتكلفة منخفضة. الشفافية هي عامل جذب آخر: دفاتر الأستاذ العامة قابلة للتدقيق ومفتوحة ومقاومة للعبث. من الناحية النظرية، يمكن أن يساعد ذلك في بناء الثقة. تتم مناقشة تحليل هذه التطورات بشكل متزايد عبر منصات التمويل المتخصصة، بما في ذلك Tradingpedia.

لكن العيوب يصعب تجاهلها. لا تخفي البلوكتشين العامة المعاملات. كل دفعة تترك أثرًا. هذه مشكلة في أوروبا، حيث تتطلب قوانين الخصوصية مثل GDPR أن يحتفظ المواطنون بالسيطرة على بياناتهم الشخصية. يتعارض عدم قابلية البلوكشين للتغيير مع "الحق في النسيان"، مما يخلق صداعًا قانونيًا للمنظمين والمصرفيين المركزيين على حد سواء. هناك أيضًا مسألة السيطرة. إذا كان اليورو يعمل على الإيثريوم أو سولانا، فما مدى تأثير المطورين أو المدققين أو الجهات الفاعلة الأجنبية على البنية التحتية التي تدعم عملة أوروبا؟

يتجنب دفتر الأستاذ المركزي بعض هذه المخاطر. سيكون للبنك المركزي الأوروبي سيطرة كاملة، مما يحد من المخاطر على الاستقرار المالي ويضمن الامتثال للقواعد الأوروبية. يمكن حماية الخصوصية من خلال رؤية البيانات الانتقائية، مما يمنح المنظمين الإشراف دون تعريض المعاملات الحساسة للجمهور. هذا النهج ليس افتراضيًا. يعمل اليوان الرقمي الصيني بالفعل على بنية مركزية، مما يثبت أن النموذج الذي تديره الدولة قابل للتطبيق. ومع ذلك، يبدو هذا النظام متجهًا للداخل. من المحتمل أن يكافح للاندماج مع التمويل العالمي ويمكن أن يجعل اليورو أقل جاذبية للمبتكرين والشركات التي تعتمد على الشبكات المفتوحة.

هنا تدخل الجغرافيا السياسية في الصورة. يمكن لليورو الرقمي على البنية التحتية العامة أن يعزز الاستقلال النقدي لأوروبا ويقدم ثقلاً موازناً للدولار. كما أنه سيشير إلى أن الاتحاد الأوروبي جاد في المنافسة في التمويل القابل للبرمجة - المساحة التي تلتقي فيها المدفوعات والعقود والتطبيقات. يعتقد بعض المحللين أنه يمكن أن يحفز حتى اعتماد اليورو خارج حدود أوروبا، خاصة في التسوية عبر الحدود، حيث تكون السرعة وقابلية التشغيل البيني للبلوكتشين ذات أهمية قصوى.

لم يتخذ البنك المركزي الأوروبي قرارًا نهائيًا. يواصل المسؤولون الموازنة بين المفاضلات بين اللامركزية والسيطرة، والانفتاح والخصوصية، والابتكار والامتثال. من المتوقع اتخاذ قرار أوضح بحلول أواخر عام 2025. أيًا كان الطريق الذي تسلكه أوروبا، فإن الآثار ستكون عالمية. لن يعيد اليورو الرقمي تعريف المال في الداخل فحسب - بل قد يضع النموذج لكيفية تفاعل العملات السيادية مع البلوكتشين العامة لعقود قادمة.