المؤلف: Centreless في عام 2025، وصل سوق العملات المشفرة إلى نقطة تحول هيكلية: أصبح المستثمرون المؤسسيون القوة المهيمنة، بينما تراجع المستثمرون الأفراد بشكل كبير. أشار أيشواري جوبتا، الرئيس العالمي للمدفوعات وأصول العالم الحقيقي في بوليجون لابز، في مقابلة حديثة إلى أن الصناديق المؤسسية تمثل الآن حوالي 95% من إجمالي التدفق الداخلي إلى العملات المشفرة، بينما يمثل المستثمرون الأفراد 5%-6% فقط، مما يشير إلى تحول كبير في هيمنة السوق. وأوضح أن التحول من قبل المؤسسات لا يدفعه العاطفة، بل هو نتيجة طبيعية لنضج البنية التحتية. عمالقة إدارة الأصول بما في ذلك بلاك روك وأبولو وهاميلتون لين يخصصون 1%-2% من محافظهم للأصول الرقمية، مسرعين نشرها من خلال صناديق المؤشرات والمنتجات المرمزة على السلسلة. استشهد جوبتا بأمثلة مثل تعاونات بوليجون، واختبار جي بي مورجان تشيس لمعاملات التمويل اللامركزي تحت إشراف السلطة النقدية في سنغافورة، ومشروع أوندو للسندات الحكومية المرمزة، و Staking المنظم من بنك أمينة، كلها تثبت أن البلوكشين العامة يمكنها بالفعل تلبية متطلبات الامتثال والتدقيق للتمويل التقليدي. المحركان الرئيسيان لدخول المؤسسات هما الحاجة إلى العوائد والكفاءة التشغيلية. ركزت المرحلة الأولى بشكل أساسي على الحصول على عوائد مستقرة من خلال السندات الحكومية المرمزة والضمانات المصرفية؛ المرحلة الثانية مدفوعة بتحسينات الكفاءة التي جلبتها البلوكشين، مثل سرعات التسوية الأسرع، والسيولة المشتركة، والأصول القابلة للبرمجة، مما دفع المؤسسات المالية الكبرى إلى تجربة هياكل الصناديق على السلسلة ونماذج التسوية. في المقابل، خروج المستثمرين الأفراد يرجع بشكل أساسي إلى الخسائر وفقدان الثقة الناجم عن دورة عملات meme السابقة. ومع ذلك، يؤكد جوبتا أن هذه ليست خسارة دائمة، وسيعود المستثمرون الأفراد تدريجياً مع ظهور المزيد من المنتجات المنظمة والشفافة من حيث المخاطر. وفيما يتعلق بالمخاوف من أن المشاركة المؤسسية قد تقوض الطبيعة اللامركزية للعملات المشفرة، يجادل جوبتا بأنه طالما ظلت البنية التحتية مفتوحة، فإن المشاركة المؤسسية لن تفشل فقط في مركزية البلوكشين بل ستعزز شرعيتها. ويشير إلى أن شبكة التمويل المستقبلية ستكون نظامًا مدمجًا حيث تتعايش فئات الأصول المتعددة، مثل التمويل اللامركزي، والرموز غير القابلة للاستبدال، والسندات الحكومية، وصناديق المؤشرات المتداولة، على نفس البلوكشين العامة. وفيما يتعلق بما إذا كانت الهيمنة المؤسسية ستخنق الابتكار، اعترف بأن بعض التجارب ستكون محدودة في بيئة أكثر توجهاً نحو الامتثال، ولكن على المدى الطويل، سيساعد ذلك الصناعة على بناء مسار ابتكار أكثر قوة وقابلية للتوسع، بدلاً من الاعتماد على التجربة والخطأ عالي السرعة من خلال "كسر القواعد". وتطلعاً إلى المستقبل، ذكر أن السيولة المؤسسية ستواصل تحسين استقرار السوق، وستنخفض التقلبات السعرية مع تراجع النشاط المضاربي، وستتطور بسرعة ترميز أصول العالم الحقيقي وشبكات Staking ذات المستوى المؤسسي. ستكون قابلية التشغيل البيني للبلوكتشين أيضًا أمرًا حاسمًا، حيث ستحتاج المؤسسات إلى بنية تحتية تمكن من نقل الأصول بسلاسة عبر السلاسل وطبقات التجميع. وأكد جوبتا أن دخول المؤسسات ليس "استيلاءً" على التشفير من قبل التمويل التقليدي، بل هو عملية بناء مشترك لبنية تحتية مالية جديدة. تتطور العملات المشفرة تدريجياً من أصول مضاربة إلى التكنولوجيا الأساسية الجوهرية للنظام المالي العالمي.المؤلف: Centreless في عام 2025، وصل سوق العملات المشفرة إلى نقطة تحول هيكلية: أصبح المستثمرون المؤسسيون القوة المهيمنة، بينما تراجع المستثمرون الأفراد بشكل كبير. أشار أيشواري جوبتا، الرئيس العالمي للمدفوعات وأصول العالم الحقيقي في بوليجون لابز، في مقابلة حديثة إلى أن الصناديق المؤسسية تمثل الآن حوالي 95% من إجمالي التدفق الداخلي إلى العملات المشفرة، بينما يمثل المستثمرون الأفراد 5%-6% فقط، مما يشير إلى تحول كبير في هيمنة السوق. وأوضح أن التحول من قبل المؤسسات لا يدفعه العاطفة، بل هو نتيجة طبيعية لنضج البنية التحتية. عمالقة إدارة الأصول بما في ذلك بلاك روك وأبولو وهاميلتون لين يخصصون 1%-2% من محافظهم للأصول الرقمية، مسرعين نشرها من خلال صناديق المؤشرات والمنتجات المرمزة على السلسلة. استشهد جوبتا بأمثلة مثل تعاونات بوليجون، واختبار جي بي مورجان تشيس لمعاملات التمويل اللامركزي تحت إشراف السلطة النقدية في سنغافورة، ومشروع أوندو للسندات الحكومية المرمزة، و Staking المنظم من بنك أمينة، كلها تثبت أن البلوكشين العامة يمكنها بالفعل تلبية متطلبات الامتثال والتدقيق للتمويل التقليدي. المحركان الرئيسيان لدخول المؤسسات هما الحاجة إلى العوائد والكفاءة التشغيلية. ركزت المرحلة الأولى بشكل أساسي على الحصول على عوائد مستقرة من خلال السندات الحكومية المرمزة والضمانات المصرفية؛ المرحلة الثانية مدفوعة بتحسينات الكفاءة التي جلبتها البلوكشين، مثل سرعات التسوية الأسرع، والسيولة المشتركة، والأصول القابلة للبرمجة، مما دفع المؤسسات المالية الكبرى إلى تجربة هياكل الصناديق على السلسلة ونماذج التسوية. في المقابل، خروج المستثمرين الأفراد يرجع بشكل أساسي إلى الخسائر وفقدان الثقة الناجم عن دورة عملات meme السابقة. ومع ذلك، يؤكد جوبتا أن هذه ليست خسارة دائمة، وسيعود المستثمرون الأفراد تدريجياً مع ظهور المزيد من المنتجات المنظمة والشفافة من حيث المخاطر. وفيما يتعلق بالمخاوف من أن المشاركة المؤسسية قد تقوض الطبيعة اللامركزية للعملات المشفرة، يجادل جوبتا بأنه طالما ظلت البنية التحتية مفتوحة، فإن المشاركة المؤسسية لن تفشل فقط في مركزية البلوكشين بل ستعزز شرعيتها. ويشير إلى أن شبكة التمويل المستقبلية ستكون نظامًا مدمجًا حيث تتعايش فئات الأصول المتعددة، مثل التمويل اللامركزي، والرموز غير القابلة للاستبدال، والسندات الحكومية، وصناديق المؤشرات المتداولة، على نفس البلوكشين العامة. وفيما يتعلق بما إذا كانت الهيمنة المؤسسية ستخنق الابتكار، اعترف بأن بعض التجارب ستكون محدودة في بيئة أكثر توجهاً نحو الامتثال، ولكن على المدى الطويل، سيساعد ذلك الصناعة على بناء مسار ابتكار أكثر قوة وقابلية للتوسع، بدلاً من الاعتماد على التجربة والخطأ عالي السرعة من خلال "كسر القواعد". وتطلعاً إلى المستقبل، ذكر أن السيولة المؤسسية ستواصل تحسين استقرار السوق، وستنخفض التقلبات السعرية مع تراجع النشاط المضاربي، وستتطور بسرعة ترميز أصول العالم الحقيقي وشبكات Staking ذات المستوى المؤسسي. ستكون قابلية التشغيل البيني للبلوكتشين أيضًا أمرًا حاسمًا، حيث ستحتاج المؤسسات إلى بنية تحتية تمكن من نقل الأصول بسلاسة عبر السلاسل وطبقات التجميع. وأكد جوبتا أن دخول المؤسسات ليس "استيلاءً" على التشفير من قبل التمويل التقليدي، بل هو عملية بناء مشترك لبنية تحتية مالية جديدة. تتطور العملات المشفرة تدريجياً من أصول مضاربة إلى التكنولوجيا الأساسية الجوهرية للنظام المالي العالمي.