معدل التجزئة للبيتكوين يضعف مع شعور المُعدِّنين بالضغط – لماذا يقول التاريخ إن ذلك إيجابي

خلال الشهر الماضي، تراجعت قوة الحوسبة لبيتكوين بشكل ملحوظ، مسجلة أحد أكبر الانكماشات منذ بداية عام 2024.

وفقاً لتحليل من VanEck، يعكس هذا التباطؤ ضغطاً متزايداً على المنقبين بدلاً من ضعف الطلب على الأصل نفسه. في الدورات السابقة، كثيراً ما عملت الظروف المماثلة كمرحلة إعادة ضبط سبقت انتعاشات أقوى للأسعار.

ضغط المنقبين فضل تاريخياً السوق الصاعد لبيتكوين

بدلاً من التعامل مع انخفاض معدل التجزئة كإشارة تحذير، يجادل باحثو VanEck بأنه ينبغي النظر إليه من منظور معاكس. تظهر بياناتهم طويلة الأجل أنه عندما يبدأ المنقبون في إيقاف الأجهزة وينضغط معدل التجزئة للشبكة، كان بيتكوين يميل إلى تحقيق عوائد مستقبلية أفضل مقارنة بفترات التوسع السريع في معدل التجزئة.

بالنظر إلى الماضي على مدى أكثر من عقد من الزمن، تبع انخفاضات نمو معدل التجزئة قصير المدى أداء سعري إيجابي في أغلب الأحيان. يتعزز هذا النمط على أطر زمنية أطول، حيث كانت عوائد ستة أشهر بعد تراجع السوق في معدل التجزئة أكثر تكراراً وأكبر في المتوسط. ببساطة، غالباً ما شكل استسلام المنقب لحظات استنفاد ضغط البيع بدلاً من بدايته فقط.

أزمة الربحية تجبر المنقبين الأضعف على الخروج

يبدو أن التباطؤ الحالي مدفوع بالاقتصاد وليس المشاعر. تكاليف الكهرباء وكفاءة الأجهزة والمنافسة على الطاقة تضغط على الهوامش عبر الصناعة. يسلط VanEck الضوء على أن تكاليف الطاقة لنقطة التعادل لأجهزة التعدين الشائعة مثل Bitmain S19 XP قد انخفضت بشكل حاد، مما يوضح مدى سرعة تدهور الظروف للمشغلين الأقل كفاءة.

هذا الضغط أسفر بالفعل عن عواقب في العالم الحقيقي. يقدر المحللين أن حوالي 1.3 جيجاوات من قدرة التعدين خرجت مؤخراً في الصين وحدها، مما ساهم في الانخفاض على مستوى الشبكة في معدل التجزئة. في الوقت نفسه، يمتص البناء السريع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي المزيد من موارد الطاقة، وهو تحول قد يزيد من الضغط على منقبي بيتكوين المتنافسين على الطاقة.

لماذا يمكن لشبكة أضعف أن تسبق أسعاراً أقوى

بينما يواجه المنقبون تحديات قصير المدى، قد يكون التأثير الأوسع بناءً لبيتكوين. تاريخياً، قللت الفترات التي طُرد فيها المنقبون غير الأكفاء من ضغط جانب البيع وحسنت الظروف لمن بقي. إذا استقرت الأسعار أو بدأت في التعافي، غالباً ما يرى المنقبون الباقون ارتداد الربحية بسرعة.

مع بيتكوين لا يزال يتداول أقل بكثير من ذروته الأخيرة، يشير VanEck إلى أن انكماش التعدين الحالي قد يكون جزءاً من عملية إعادة التوازن الأوسع. بدلاً من الإشارة إلى ضعف هيكلي، قد يشير انخفاض معدل التجزئة إلى أن السوق يزيل بهدوء الرافعة المالية الزائدة - إعداد، في الدورات السابقة، غالباً ما مهد الطريق لأداء أقوى في الأشهر المقبلة.

المعلومات المقدمة في هذا المقال هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل مشورة مالية أو استثمارية أو تداول. لا يؤيد أو يوصي Coindoo.com بأي استراتيجية استثمارية محددة أو عملة رقمية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشاراً مالياً مرخصاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ظهرت المشاركة معدل التجزئة لبيتكوين يضعف بينما يشعر المنقبون بالضغط - لماذا يقول التاريخ أن ذلك صاعد أولاً على Coindoo.