يحذر استراتيجيو جيفريز المستثمرين من التحوط ضد تقلبات السوق المحتملة إذا أيدت المحكمة العليا بشكل غير متوقع تعريفات ترامب الجمركية

يخبر محللو وول ستريت المستثمرين بالاستعداد لتقلبات السوق عندما تصدر المحكمة العليا حكمها بشأن الرسوم الجمركية من عهد ترامب. يحذر استراتيجيو Jefferies من أن الأسهم قد تتعرض لضربة إذا صدم القضاة الجميع بالسماح بفرض الرسوم التجارية.

يعتقد معظم المتداولين أن المحكمة ستلغي الرسوم الجمركية. لكن استراتيجي Jefferies أنيكيت شاه قال في مذكرة يوم الأربعاء إن حكماً غير متوقع بتأييدها "من المحتمل أن يهز الأسواق". نصيحته؟ انظر إلى خيارات البيع أو أدوات التقلب "كتأمين حكيم". قد يساعد أيضاً وضع الأموال في القطاعات التي تتجنب الرسوم الجمركية، مثل الأغذية والسلع الأساسية.

المشكلة هي أن لا أحد يعرف متى سيصدر الحكم. لن تعقد المحكمة جلسة مرة أخرى حتى 20 فبراير. وبينما تعتقد Jefferies أن الرسوم الجمركية ستُلغى، فقد اشتدت المعارك التجارية مرة أخرى بسبب محاولة ترامب السيطرة على جرينلاند.

لقد ذاقت الأسواق بالفعل طعم ما يحدث عندما لا تفي المحكمة بوعودها. في 9 يناير، انخفضت أسهم Mattel Inc. وDeere & Co. بعد أن لم يصدر الحكم المتوقع أبداً. جلب يوم الثلاثاء انخفاضاً آخر في مؤشر S&P 500 عندما هدد ترامب بفرض رسوم جمركية على ثماني دول أوروبية. ارتدت الأمور يوم الأربعاء، بارتفاع 1.1٪، بعد أن تراجع ترامب عن الحديث عن استخدام القوة للاستيلاء على جرينلاند.

 قد يطارد عدم اليقين التجاري الأسواق طوال العام

"إذا أيدت المحكمة الرسوم الجمركية بموجب IEEPA، فمن المحتمل أن تمنح الضوء الأخضر للاستخدام المستمر للرسوم الجمركية كرافعة سياسية"، حسبما جاء في مذكرة Jefferies التي اطلعت عليها بلومبرغ، متحدثة عن قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية لعام 1977. "هذا من شأنه أن يبقي المخاطر المتعلقة بالتجارة مرتفعة في عام 2026."

وهنا يصبح الأمر مثيراً للاهتمام. إذا قالت المحكمة العليا إن الرسوم الجمركية غير قانونية، فقد تكون الشركات تتطلع إلى استرداد أموال بقيمة مئات المليارات من الدولارات إجمالاً. لكن محامي التجارة يقولون لا تحبس أنفاسك، فاسترداد هذه الأموال قد يستغرق وقتاً طويلاً.

كتب ترامب في 12 يناير على وسائل التواصل الاجتماعي أن "الأمر سيستغرق سنوات عديدة لمعرفة الرقم الذي نتحدث عنه وحتى لمن ومتى وأين ندفع". ووصفه بأنه "فوضى كاملة، ومن المستحيل تقريباً على بلدنا أن يدفع."

شركات الاستيراد وخبراء الجمارك لا يصدقون ذلك. يقولون إن العملية يجب أن تكون واضحة ومباشرة لأن جميع مدفوعات الرسوم الجمركية موثقة.

لا تتوقع أن تخفض المتاجر الأسعار على الفور أيضاً

أشار جوش كيتر، الذي يدير Spreetail، إلى أن "تجار التجزئة لم ينقلوا التكلفة الكاملة للرسوم الجمركية إلى المستهلكين خلال العام الماضي، بدلاً من ذلك شهدوا ضغطاً على هوامشهم". الأولوية الأولى لأي استرداد؟ "جعل أنفسهم أصحاء مالياً مرة أخرى، لذلك المستهلكون الذين يتوقعون تخفيضات فورية في الأسعار سيصابون بخيبة أمل."

أوضح مايكل لويل من Reed Smith كيف قد يحدث هذا. "لا يوجد جدول زمني محدد لموعد استرداد الأموال"، قال.

إحدى الطرق التي يمكن أن يحدث بها هي أن تلغي المحكمة العليا الرسوم الجمركية لكنها ترسل مسألة الاسترداد إلى محكمة التجارة الدولية. وهذا يعني أشهراً من الحجج، ربما تعود في النهاية إلى المحكمة العليا. خيار آخر هو أن تأمر المحكمة العليا محكمة التجارة الدولية ببدء الاسترداد مباشرة.

في الوقت الحالي، تريد وزارة العدل والشركات المشاركة في قضايا الرسوم الجمركية من محكمة التجارة الدولية إنشاء لجنة توجيهية للتعامل مع أكثر من 1,000 حالة استرداد مقدمة بالفعل، قال لويل.

قال تيم كيلر في Mayer Brown، الذي اعتاد العمل لدى الممثل التجاري الأمريكي سوزان شواب، إن اللجان التوجيهية عادة ما تتعامل مع هذا النوع من الأمور. لكنه حذر من أن اندفاع الجميع لطلب الاسترداد دفعة واحدة قد يعطل العمل. "يمكن للجمارك أن تستغرق ما يصل إلى عامين لمعالجة احتجاج"، أشار لويل. تصحيحات الملخص اللاحق أسرع، "عادة ما تتم في 30-45 يوماً."

قال وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الأحد إنه "من غير المحتمل جداً" أن تلغي المحكمة صلاحيات الطوارئ لترامب. كما ذكر Cryptopolitan في وقت سابق، أشار بيسنت إلى أن الخزانة لديها أموال كافية للتعامل مع استردادات محتملة، على الرغم من أنه لا يتوقع الحاجة إليها.

مع ذلك، لدى الإدارة خطط احتياطية جاهزة. يمكن أن يفرض القسم 122 من قانون التجارة لعام 1974 رسوماً جمركية بنسبة 15٪ لمدة خمسة أشهر. يسمح القسم 301 بإجراء تحقيقات على أساس كل بلد على حدة. يسمح القسم 338 من قانون التعريفة الجمركية لعام 1930 بفرض رسوم جمركية تصل إلى 50٪.