ريبل وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تنهيان النزاع القانوني بإسقاط مشترك للاستئنافات

في 7 أغسطس 2025، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن إنهاء رسمي لنزاعها القانوني الذي استمر لسنوات ضد شركة Ripple Labs. وأنهت الهيئة وRipple رسميًا القضية من خلال تقديم اتفاق مشترك لرفض استئنافاتهما في الدائرة الثانية.

تم كتابة المقال الافتتاحي التالي بواسطة أليكس فورهاند ومايكل هاندلسمان لصالح Kelman.Law.

خاتمة هادئة لكنها حاسمة

ينهي الرفض استئناف هيئة الأوراق المالية والبورصات للحكم الملخص الجزئي للمحكمة المحلية لعام 2023 - الذي وجد أن XRP لم يكن ورقة مالية عند بيعه للجمهور في البورصات - واستئناف Ripple المضاد الذي يطعن في استنتاج المحكمة بأن مبيعاتها المؤسسية انتهكت قانون الأوراق المالية. بموجب الاتفاق، سيتحمل كل طرف رسومه القانونية وتكاليفه الخاصة. لا يتوقع المزيد من التقاضي.

من دعوى قضائية ضخمة إلى تسوية

رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد Ripple لأول مرة في ديسمبر 2020، مدعية أن الشركة أجرت عرضًا للأوراق المالية غير مسجل من خلال بيع XRP بقيمة تزيد عن 1.3 مليار دولار. سرعان ما أصبحت القضية نقطة محورية للصناعة، مع تداعيات بعيدة المدى لكيفية التعامل مع الرموز المميزة بموجب القانون الأمريكي.

في يوليو 2023، أصدرت القاضية أناليسا توريس حكمًا تاريخيًا: المبيعات البرمجية لـ XRP للمشترين بالتجزئة في البورصات الرقمية لم تشكل معاملات أوراق مالية. ووجدت أن هؤلاء المشترين يفتقرون إلى التوقع الضروري للأرباح من جهود Ripple الإدارية - وهو شرط أساسي في اختبار Howey. ومع ذلك، رأت المحكمة أيضًا أن مبيعات Ripple المباشرة للمستثمرين المؤسسيين كانت عروضًا للأوراق المالية غير المسجلة. وتم تغريم Ripple لاحقًا بمبلغ 125 مليون دولار فيما يتعلق بتلك المبيعات.

في حين أن القرار كان من الناحية الفنية نتيجة منقسمة، إلا أنه كان يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه فوز لـ Ripple وصناعة التشفير الأوسع. كما كانت أول قضية كبرى ترسم تمييزًا قانونيًا بين مبيعات الرموز المميزة في السوق الثانوي والعروض المباشرة، وهو خط رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الاعتراف به سابقًا.

تراجع استراتيجي من كلا الجانبين

بدلاً من مواصلة التقاضي الاستئنافي، اختار كل من Ripple وهيئة الأوراق المالية والبورصات الانسحاب. يعكس الرفض المشترك اعترافًا متبادلًا بأن الوقت - والمخاطرة - من المزيد من الإجراءات لم يكن يستحق الفائدة المحتملة.

في يونيو، كانت Ripple قد أشارت بالفعل إلى نيتها سحب استئنافها المضاد بعد التوصل إلى اتفاق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن العلاجات النهائية. تضمنت تلك التسوية قيودًا على المبيعات المؤسسية المستقبلية وتدابير الامتثال، بالإضافة إلى العقوبة المالية.

جاءت الخطوة النهائية هذا الأسبوع، حيث طلب كلا الطرفين رفض جميع المطالبات الاستئنافية المعلقة. مع إغلاق القضية أخيرًا، يمكن للجانبين المطالبة بانتصارات جزئية مع تجنب عدم اليقين في معركة استئنافية طويلة.

الآثار المترتبة على صناعة التشفير

على الرغم من أن القضية لم تنتج سابقة للمحكمة العليا أو أحكامًا استئنافية نهائية، إلا أن التقاضي - وخاصة رأي القاضية توريس - من المرجح أن يشكل كيفية تعامل المحاكم والمنظمين مع تصنيف الرموز المميزة في المستقبل. لقد أكدت أن ليست كل معاملات التشفير تندرج تحت مظلة الأوراق المالية، خاصة في الأسواق الثانوية حيث غالبًا ما يكون المشترون مجهولين وغير مدركين لهوية المصدر، ناهيك عن الوعود الإدارية.

كما أبرزت القضية القيود الاستراتيجية للتنظيم من خلال الإنفاذ. بالنسبة لجميع جهود هيئة الأوراق المالية والبورصات لتعريف صناعة التشفير من خلال التقاضي، فإنها تواجه الآن مجموعة متزايدة من الأحكام التي تعقد مطالباتها القضائية. في الوقت نفسه، يواصل الكونغرس دراسة التشريعات التي يمكن أن تجلب مزيدًا من الوضوح لمعاملة الأصول الرقمية.

ما الذي سيأتي بعد ذلك

مع إغلاق قضية Ripple رسميًا الآن، الشركة حرة في المضي قدمًا - سواء في الولايات المتحدة أو في الخارج - دون عبء التقاضي الفيدرالي للأوراق المالية. يمكن لصناعة التشفير، بدورها، أن تنظر إلى هذه النتيجة كإشارة متفائلة بحذر: أن الفروق الدقيقة مهمة، وأن المحاكم قد تكون أكثر تقبلاً للتعقيد التكنولوجي مما كان عليه المنظمون، وأن التقاضي، على الرغم من تكلفته، يمكن أن يؤدي إلى حدود ذات معنى في مشهد غير مؤكد.

أشار المسؤول القانوني الرئيسي في Ripple، ستيوارت ألديروتي، إلى هذه المناسبة ببيان موجز على X:

بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يتنقلون في هذه البيئة التنظيمية المتطورة، تقدم قصة Ripple كلاً من قصة تحذيرية وخارطة طريق. تواصل Kelman PLLC مراقبة التطورات في تنظيم التشفير عبر الولايات القضائية وهي متاحة لتقديم المشورة للعملاء الذين يتنقلون في هذه المشاهد القانونية المتطورة. لمزيد من المعلومات أو لتحديد موعد استشارة، يرجى الاتصال بنا.

ظهر هذا المقال في الأصل على Kelman.law.