إيثريوم هذا العام هو النسخة المحسنة من بيتكوين العام الماضي

بقلم مارتين، W3C DAO

في نهاية يونيو 2025، أطلقت شركة متداولة علنًا تسمى BitMine Immersion Technologies خطة خزينة الإيثريوم. في الساعات العشر الماضية، زادت حيازاتها بأكثر من 135,000 إيثريوم، ليصل إجمالي حيازاتها إلى أكثر من 1.3 مليون. وصرح توماس لي، رئيس الشركة، علنًا: "هدفنا هو الاحتفاظ بنسبة 5% من إيثريوم العالم."

هذه ليست حالة معزولة. من شركة الألعاب التقليدية SharpLink إلى مؤسسة الاستثمار BTCS، تقوم الشركات المدرجة بتخزين الإيثريوم بمعدل غير مسبوق. تظهر بيانات احتياطي ETH الاستراتيجي أنه اعتبارًا من أغسطس من هذا العام، وصل إجمالي كمية ETH التي تحتفظ بها المؤسسات إلى 8.3% من إجمالي العرض، وهو ضعف النسبة البالغة 3% في أوائل أبريل.

خلال نفس الفترة، ارتفع سعر الإيثريوم من 1,385 دولارًا إلى 4,788 دولارًا، وارتفع حجم التداول اليومي إلى نطاق 4.5-4.9 مليار دولار. بدأ محللو وول ستريت يطلقون على ETH "النفط الرقمي" - فهو ليس فقط الطاقة التي تدفع اقتصاد بلوكتشين، ولكنه أيضًا احتياطي استراتيجي لا غنى عنه في تخصيص الأصول المؤسسية.

1. جنون التخزين المؤسسي: الإيثريوم يصبح "الذهب الجديد" لخزائن الشركات

في عام 2025، يتدفق رأس مال وول ستريت إلى الإيثريوم بمعدل غير مسبوق. تظهر أحدث البيانات أن نسبة ETH المحتفظ بها في خزائن الشركات وصناديق المؤشرات قد تجاوزت 8.3% من إجمالي العرض، وهو ضعف النسبة البالغة 3% في بداية العام. وهذا يعادل حوالي 10 ملايين ETH مغلقة في الخزائن المؤسسية. تبرز ثلاثة لاعبين رئيسيين:

• Bitmine Immersion Tech (شركة تعدين بيتكوين سابقًا)، استراتيجي الإيثريوم الدقيق BitMine، سرّعت من حيازاتها، بزيادة أكثر من 135,000 ETH في الساعات العشر الماضية، ليصل إجمالي حيازاتها إلى أكثر من 1.3 مليون، مما يجعلها أكبر حامل للإيثريوم على مستوى المؤسسات في العالم. منذ إطلاق استراتيجية احتياطي الإيثريوم في 30 يونيو، نمت حيازات BitMine من 0 إلى 1.3 مليون في سبعة أسابيع فقط، بمتوسط زيادة يومية تزيد عن 27,000. والأكثر إثارة للإعجاب كانت زيادتها الأسبوعية البالغة 247,000 ETH من 10 إلى 16 أغسطس، بقيمة تزيد عن مليار دولار. أعلنت الشركة سابقًا عن خطتها للسيطرة على 5% من إمدادات ETH العالمية، أي حوالي 6 ملايين ETH. مع تحقيق 21.7% بالفعل، يوضح هذا بوضوح أن احتياطيات ETH في BitMine قد دخلت فترة نمو أسي، ويمكن أن تؤدي استراتيجيتها العدوانية إلى عصر جديد لتخصيص الإيثريوم للمؤسسات.

• تظهر أحدث البيانات أن هناك 70 شركة خزينة إيثريوم بإجمالي حيازة يزيد عن 3.7 مليون توكن إيثريوم. تحتل SharpLink المرتبة الثانية، وتحتفظ بأكثر من 728,000 توكن إيثريوم.

• تجاوزت The Ether Machine بالفعل علامة الـ 340,000.

من المتوقع أن تتجاوز إجمالي حيازات الإيثريوم على مستوى المؤسسات 8 ملايين بحلول نهاية العام.

الأكثر إثارة للدهشة هو سرعة تدفق صناديق ETF. اشترى ETF الفوري ETHA من BlackRock أكثر من 3.6 مليون إيثريوم، بإجمالي أكثر من 12 مليار دولار أمريكي. اشترى ETF الإيثريوم من Grayscale ما يقرب من 2 مليون إيثريوم، بإجمالي حوالي 7.3 مليار دولار أمريكي. في الأسبوع الماضي، بلغ صافي التدفق الداخلي لـ ETF الإيثريوم 2.85 مليار دولار أمريكي، منها صافي التدفق الداخلي في 11 أغسطس تجاوز مليار دولار أمريكي!

2. التطور التكنولوجي: من الاندماج إلى ترقية Pectra إلى ثورة النفط الرقمي

أداء الإيثريوم في السوق في عام 2025 مثير للإعجاب. التحول الأساسي للإيثريوم يقلب سقف الأداء. ستعيد ترقية Pectra، التي سيتم تنفيذها في الربع الأول من عام 2025، تشكيل بنية الشبكة من خلال 12 مقترحًا رئيسيًا لـ EIP:

• يسمح EIP-7702 للمحافظ العادية بالحصول على "وظائف على مستوى العقود الذكية"، مما يتيح للمستخدمين تحقيق دفع الغاز والاسترداد الاجتماعي مثل WeChat Pay، والوداع التام لخوف من المساعدات التذكيرية؛

• يزيد EIP-7251 من حد رهان المدقق من 32 ETH إلى 2048 ETH، ويضاعف كفاءة اتصال العقدة ثلاث مرات، مما يمهد الطريق للرهان المؤسسي؛

مع زيادة نشاط الشبكة، يتسارع تدمير ETH، مما يخلق دورة ذاتية التعزيز من تقليل العرض ودعم الأسعار.

3. الانفجار البيئي: إعادة بناء القيمة من DeFi إلى RWA إلى العملات المستقرة

يتخلص الإيثريوم من تسمية "تابع البيتكوين" ويتطور إلى طبقة تسوية عالمية تضع تريليونات الدولارات من الأصول الحقيقية على السلسلة.

أصبحت أصول العالم الحقيقي (RWA) واحدة من أقوى السرديات في عام 2025، وتغطي الأصول التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية وحقوق ملكية العقارات وائتمانات الكربون. تجاوز صندوق BUIDL من BlackRock 2.4 مليار دولار أمريكي، مع إيداع أكثر من 90% من أصوله في الإيثريوم.

فتح تكامل DeFi والذكاء الاصطناعي بُعدًا جديدًا. يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي تنفيذ استراتيجيات إقراض بأسعار فائدة ديناميكية بشكل مستقل وتحسين آلية توزيع MEV، مما يجذب أكثر من 100,000 مطور تقليدي للانضمام إلى النظام البيئي. ارتفع حجم DeFi المغلق إلى 85.9 مليار دولار أمريكي في يوليو، وهو أعلى مستوى في ثلاث سنوات، استحوذ الإيثريوم وحده على 60% منه.

عززت العملات المستقرة موقع الإيثريوم كـ "دولار على السلسلة". 54% من العملات المستقرة في الشبكة بأكملها (حوالي 137.7 مليار دولار أمريكي) تتداول على الإيثريوم. كل تحويل يحرق ETH، مما يعزز سماته كـ "نفط خام رقمي".

4. اتجاهات وول ستريت: لماذا يختار رأس المال الإيثريوم؟

سيكون الاتجاه الأكثر وضوحًا في عام 2025 هو الإدراج الواسع للإيثريوم في احتياطيات الخزينة من قبل الشركات المدرجة. على عكس البيتكوين، الذي كانت تنظر إليه الشركات في البداية على أنه مخزن بسيط للقيمة، تنظر المؤسسات الآن إلى ETH على أنه "أصل منتج" - قادر على تحقيق عوائد من خلال الرهان والمشاركة في نظام DeFi البيئي للحصول على عوائد إضافية.

التدفق الهائل لرأس المال المؤسسي إلى الإيثريوم يرجع إلى قيمته العملية التي لا يمكن استبدالها في النظام البيئي للعملات المشفرة. على عكس البيتكوين، الذي يستخدم بشكل رئيسي كوسيلة لتخزين القيمة، أصبح الإيثريوم الأساس التشغيلي لاقتصاد بلوكتشين.

باعتباره المنصة الأساسية لتحويل أصول العالم الحقيقي (RWA) إلى رموز، سيستحوذ الإيثريوم على 81% من سوق RWA بحلول نهاية عام 2024، مع قفل حوالي 14.9 مليار دولار أمريكي من الأصول وخدمة أكثر من 80,000 مالك أصول. يعتقد المحللون أن هذا سيصبح عاملاً رئيسيًا يدفع النمو القوي للإيثريوم في عام 2025.

باعتباره حجر الزاوية في البنية التحتية للعملات المستقرة، يحتفظ الإيثريوم بحصة 54% من سوق العملات المستقرة، مما يدعم سيناريو التطبيق الأكثر نجاحًا في مجال العملات المشفرة. وصل العرض المتداول للعملات المستقرة إلى 200 مليار دولار أم