صناديق Bitcoin وEther المتداولة تواجه مخاطر الحفظ حيث تحتفظ Coinbase بنسبة 80%

النقاط الرئيسية:

• تحتفظ Coinbase بأكثر من 80% من أصول صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin وEthereum في الولايات المتحدة.
• يخلق الحفظ والتخزين المركزي كفاءات ولكنه يزيد من مخاطر التركيز ونقطة الفشل الواحدة.
• يؤكد المنظمون على معايير الحفظ المؤهل، وفصل الأصول، والرقابة التشغيلية القوية.

تحتفظ Coinbase بأكثر من 80% من أصول صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin وEthereum في الولايات المتحدة، وفقاً لرسالة المساهمين المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للربع الثاني من عام 2025. هذا المستوى من الحجم يركز إدارة المفاتيح والحفظ لمعظم صناديق ETF الفورية للكريبتو لدى مزود واحد.

يمكن أن يخلق التركيز كفاءات تشغيلية، ولكنه يقدم أيضاً مخاطر التركيز. يمكن أن يؤثر حادث سيبراني، أو انقطاع في الخدمة، أو فشل في الحوكمة لدى أمين حفظ واحد على صناديق متعددة في وقت واحد، مع تأثيرات متتالية على الإنشاء والاستردادات وسيولة التداول.

أشار المتخصصون المستقلون إلى مخاوف نقطة الفشل الواحدة. وفقاً لما أفاد به موقع BitcoinInsider.org، وصف Gabor Gurbacs الترتيب بأنه خطر خطير وتساءل عما إذا كانت مجالس إدارة الصناديق تعالجه بشكل مناسب.

تظل التوقعات التنظيمية حول معايير "أمين الحفظ المؤهل" محورية. كما غطى موقع Investopedia في تلخيص ملاحظات قيادة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يشمل المعيار فصل أصول العملاء، وضوابط الحماية، والرقابة التشغيلية القوية، وهي مجالات تظل تحت تدقيق وثيق للحفظ في الكريبتو.

انجذب المصدرون إلى مجموعة Coinbase المتكاملة عبر الحفظ والتخزين والتداول والتمويل، والتي يمكن أن تبسط عمليات صناديق ETF. وفقاً لما أفاد به موقع Coinlive.com، يحذر خبراء البنية التحتية للسوق من أن تجميع عدد كبير من الوظائف في شركة واحدة يبتعد عن الفصل التقليدي المستخدم لتحسين المرونة.

تظهر المنافسة مع نمو الأصول. أشار موقع The Block إلى أن Kraken أطلقت خدمة حفظ مؤسسية تضع نفسها صراحة ضد مخاطر التركيز، مما يشير إلى جهود نشطة لتنويع مشهد مقدمي الخدمات.

تؤطر قيادة Coinbase دورها كإشارة ثقة بينما تعترف بكيفية تطور التنويع عادة. قبل هذا الرأي، ضع في اعتبارك السياق التشغيلي أعلاه. "غالباً ما تنوع الصناديق الأكبر أمناء الحفظ مع زيادة الأصول،" قال Brian Armstrong، الرئيس التنفيذي لـ Coinbase.

عادة ما يتركز تخفيف المخاطر على الترتيبات الزائدة، وخطط الاستجابة للحوادث، وعمليات التدقيق والتأمين الصارمة، إلى جانب فصل الأصول الصارم. سيكون الاختبار العملي هو ما إذا كانت المزيد من مجالس إدارة صناديق ETF ستضيف أمناء حفظ ثانويين أو احتياطيين مع زيادة الأصول والتعقيد التشغيلي.

في وقت كتابة هذا التقرير، تم تداول Coinbase Global (COIN) مؤخراً حول 171 دولار مع تقلبات ملحوظة في سعر التداول خلال اليوم، استناداً إلى بيانات من Yahoo Finance. توفر هذه اللقطة السوقية خلفية سياقية بدلاً من التوجيه.

إخلاء المسؤولية: يوفر موقع CoinLineup.com معلومات عن العملات المشفرة والأسواق المالية لأغراض تعليمية وإعلامية فقط. لا يشكل المحتوى على هذا الموقع مشورة مالية أو استثمارية أو تجارية. تنطوي أسواق العملات المشفرة والأسهم على مخاطر كبيرة، ولا يشير الأداء السابق إلى النتائج المستقبلية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشاراً مالياً مؤهلاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.