USDC تجاوزت USDT في الحجم المعدّل حتى تاريخه، وفقاً لـ Mizuho

يقول محللون في ميزوهو إن تحولاً في استخدام العملة المستقرة جارٍ، حيث يبدو أن الرمز المميز المرتبط بالدولار الصادر عن Circle قد تجاوز منافسه الرئيسي في حجم المعاملات على السلسلة لأول مرة منذ عام 2019. في مذكرة بحثية يوم الجمعة، سلط البنك الضوء على الأحجام المعدلة منذ بداية العام البالغة حوالي 2.2 تريليون دولار للعملة المستقرة المدعومة من Circle مقابل حوالي 1.3 تريليون دولار للخيار المدعوم من Tether، مما يشير إلى التحول نحو المدفوعات الروتينية بدلاً من مجرد التداول بالعملات المشفرة. يشير التقرير أيضاً إلى أن العملة المدعومة من Circle تستحوذ على حوالي 64٪ من معدل دوران المشترك بين الاثنين، مما يعكس نمطاً طويل الأمد كان فيه الرمز المميز المدعوم من Tether يتصدر الحجم. استحوذ الإدراج العام لـ Circle في بورصة نيويورك في يونيو 2025 على الاهتمام، على الرغم من أن رد فعل السعر الأولي كان متواضعاً. من حيث القيمة السوقية، تظل العملة المستقرة المدعومة من Tether مهيمنة، مع حوالي 184 مليار دولار متداولة مقارنة بحوالي 79 مليار دولار لمنافسها المدعوم من Circle.

النقاط الرئيسية

• تجاوزت العملة المستقرة المدعومة من Circle نظيرتها المدعومة من Tether في حجم المعاملات على السلسلة منذ بداية العام حتى تاريخه، مما يؤكد التحول نحو العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات اليومية بدلاً من النشاط المضاربي.
• تظهر الأحجام المعدلة رمز Circle عند حوالي 2.2 تريليون دولار مقابل حوالي 1.3 تريليون دولار لعملة Tether المستقرة، مما يترجم إلى حصة سوقية بنسبة 64٪ لعرض Circle ضمن النشاط اليومي للأصلين.
• على الرغم من قيادة الحجم، تظل عملة Tether المستقرة أكبر من حيث القيمة السوقية، مع حوالي 184 مليار دولار في العرض المتداول مقابل حوالي 79 مليار دولار لعملة Circle المستقرة.
• بدأ تداول سهم Circle في بورصة نيويورك في يونيو 2025، وكانت الحركة الأولية بعد الطرح العام الأولي متواضعة، مما يشير إلى فصل بين ديناميكيات الاستخدام على السلسلة والأداء التقليدي للأسهم.
• تستمر العقبات السياسية والتنظيمية في الولايات المتحدة في تشكيل مناقشات العملات المستقرة، حيث يزن المشرعون إطار عمل سوق الأصول الرقمية حتى مع استمرار النقاشات حول عائد العملات المستقرة والأسهم المرمزة.

الرموز المذكورة: $USDC، $USDT

المعنويات: محايد

تأثير السعر: محايد. يسلط التقرير الضوء على تحول في أنماط الاستخدام بدلاً من حركات الأسعار الفورية، مع بقاء القيمة السوقية منحرفة نحو العملة المستقرة المدعومة من Tether.

سياق السوق: تأتي النتائج بينما يتعامل سوق الكريبتو الأوسع مع ديناميكيات السيولة والمناقشات التنظيمية الجارية في واشنطن حول العملات المستقرة وهيكل السوق، مما يوضح كيف يمكن أن يتباعد النشاط على السلسلة والسياسة التنظيمية على المدى القريب.

لماذا هذا مهم

يمكن أن تؤدي الهجرة المحتملة للمعاملات اليومية نحو عملة مستقرة مدعومة من Circle إلى إعادة معايرة كيفية تمويل المشاركين للمحافظ، وتسوية المدفوعات الصغيرة، وربط الأصول عبر الشبكات. إذا اكتسبت عملة مستقرة زخماً كوسيط مفضل للتبادلات الروتينية، فقد يؤثر ملف السيولة على السلسلة وكفاءة التسوية وقابلية التشغيل البيني عبر البورصات والمحافظ على تكاليف التمويل وتجربة المستخدم. ومع ذلك، يظل التمييز بين حجم المعاملات على السلسلة والقيمة السوقية واضحاً: حتى مع الأحجام الأعلى، تستمر USDT في الهيمنة على العرض الإجمالي وعمق السوق، مما يهم السيولة عندما تتأرجح الأسواق أو أثناء عمليات السحب الكبيرة.

بالنسبة للمطورين والبورصات، يشير تحول الحجم إلى إعادة تخصيص محتمل للطلب نحو آلية استقرار مختلفة أو سكك تسوية. قد تشعر البروتوكولات التي تعتمد على سيولة العملات المستقرة لتوفير السيولة عبر السلاسل وصناع السوق الآليين وإقراض التمويل اللامركزي بتأثير تغيير تفضيلات المستخدم. في الوقت نفسه، يراقب المنظمون ويزنون كيفية تفاعل العملات المستقرة مع العائد والامتثال ومعايير حماية المستهلك أثناء صياغة المعايير المحتملة لإطار عمل أوسع للأصول الرقمية.

تسلط البيانات الضوء أيضاً على كيفية اختلاف القيمة السوقية الرئيسية عن مقاييس الاستخدام في العالم الحقيقي. يمكن استخدام عملة مستقرة على نطاق واسع للمدفوعات والتحويلات حتى لو ظلت قيمتها السوقية الاسمية أصغر من منافس. في هذه الحالة، يشير معدل دوران الرمز المميز المدعوم من Circle اليومي الأقوى إلى قبول أوسع في ممرات المدفوعات وتكامل التجار والتسويات عبر الحدود، بينما تحافظ رسملة Tether الأكبر على دورها كعمود فقري للسيولة. ستكشف الأرباع القادمة ما إذا كان اتجاه الاستخدام مستمراً أم أن قوى السوق تعيد التوازن بين هذين الركيزتين من نظام العملات المستقرة.

كجزء من السرد الأوسع، يواصل صانعو السياسات موازنة إطار عمل منظم للأصول الرقمية، بما في ذلك النقاشات حول عائد العملات المستقرة والأسهم المرمزة. واجه قانون CLARITY، الذي مر سابقاً عبر أجزاء من الكونغرس، عقبات في مجلس الشيوخ، حيث أشار القادة إلى الأولوية في متطلبات التصويت بدلاً من إصلاحات هيكل السوق الفورية. تخلق هذه الديناميكيات السياسية خلفية قد تتباعد فيها المقاييس على السلسلة عن الزخم التنظيمي، مما يجعل إشارات السعر الفورية أو التخصيص أقل قابلية للتنبؤ مما قد تشير إليه بيانات النشاط الأساسية.

بالنسبة للقراء الذين يتتبعون المسار الكبير، يمكن أن يكون الاختلاف بين النشاط على السلسلة والقيمة السوقية مخبراً. لا يترجم التحول نحو نمط استخدام أكثر تركيزاً على المعاملات بالضرورة إلى إعادة تقييم فورية لقيمة الأصل، لكنه يعني دوراً متزايداً لعملة مستقرة مدعومة من Circle في المدفوعات اليومية وتسوية التجار. يجب على المستثمرين والمستخدمين مراقبة ما إذا كان اتجاه الاستخدام هذا مستمراً مع تطور اعتماد التجار والتدفقات عبر الحدود وتكاملات التمويل اللامركزي بالتوازي مع التطورات التنظيمية.

لسياق هذه الحركات، تدعم نقطة بيانات منفصلة السرد: الإدراج العام لـ Circle في بورصة نيويورك في يونيو 2025. بينما حفز حدث الطرح العام الأولي الاهتمام حول جانب الحوكمة والشركات من النظام البيئي، يظل رد فعل السوق على تحول الحجم خيطاً منفصلاً، مما يؤكد كيف يمكن أن تتجاوز الديناميكيات على السلسلة الأداء التقليدي للأسهم في هذا الفضاء سريع التطور. ستستمر المحادثة المستمرة حول العملات المستقرة - كيف تحقق العائد، وكيف يتم تنظيمها، وكيف يمكن أن تتعايش الأدوات المرمزة - في تشكيل السيولة ورغبات المخاطر وتصميم المنتجات عبر نظام الكريبتو.

للحصول على نظرة مباشرة على المناقشة حول USDC و USDT وأدوارهما المتطورة، يمكن للقراء استكشاف المواد المرتبطة، بما في ذلك الملاحظات المتعمقة ومراجع المؤشرات التي تتبع السعر ومقاييس التداول بمرور الوقت. تتوفر مناقشة فيديو متعلقة بالموضوع هنا: مناقشة فيديو حول ديناميكيات العملات المستقرة.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

• الإفصاحات القادمة عن حجم ربع السنوي لـ USDC و USDT لتأكيد ما إذا كانت حصة 64٪ مستمرة في دورة البيانات التالية.
• التقدم في قانون CLARITY أو مشاريع قوانين إطار عمل سوق الأصول الرقمية البديلة في الكونغرس وأي تصويتات مجدولة في مجلس الشيوخ.
• التحولات في القيمة السوقية مقابل الاستخدام على السلسلة، بما في ذلك أي تغييرات ملحوظة في حجم العرض المتداول لكل عملة مستقرة.
• التوجيهات التنظيمية الأوسع بشأن عائد العملات المستقرة والأخلاقيات والأسهم المرمزة وكيف ستؤثر على استراتيجيات المصدرين.

المصادر والتحقق

• مذكرة بحث ميزوهو التي تقارن أحجام المعاملات بين USDC المدعومة من Circle و USDT المدعومة من Tether، بما في ذلك رقم حصة السوق البالغ 64٪ ومقارنة الحجم 2.2 تريليون دولار مقابل 1.3 تريليون دولار.
• إدراج سهم Circle في بورصة نيويورك في يونيو 2025 وحركة السعر اللاحقة.
• مراجع مؤشر الأسعار لـ USDC (تشفير: USDC) و USDT (تشفير: USDT) كما ورد في مناقشات تتبع الأسعار.
• مناقشات مجلس الشيوخ الأمريكي حول قانون CLARITY والنقاشات ذات الصلة بهيكل السوق التي تؤثر على العملات المستقرة، بما في ذلك ملاحظات حول جدولة أولوية التصويت في مجلس الشيوخ.

تحولات استخدام العملات المستقرة وسباق الحجم على السلسلة

تلتقط أحدث البيانات من بنك استثماري كبير لحظة محورية في ديناميكيات العملات المستقرة. يبدو أن العملة المستقرة الصادرة عن Circle (تشفير: USDC) قد تجاوزت نظيرتها Tether (تشفير: USDT) في حجم المعاملات على السلسلة منذ بداية العام حتى تاريخه، مما يمثل خروجاً عن نمط متعدد السنوات قادت فيه USDT معظم مقاييس الحجم. يظهر تحليل البنك أن USDC سجلت حوالي 2.2 تريليون دولار في الحجم المعدل منذ بداية العام حتى تاريخه، بينما تبلغ USDT حوالي 1.3 تريليون دولار. مع هذه الأرقام، استحوذت USDC على حوالي 64٪ من معدل دوران المشترك بين الكيانين، مما يشير إلى تحول نحو العملات المستقرة كسكك دفع يومية بدلاً من مجرد طبقة سيولة للحيتان والمتداولين.

يروي التجاور بين نشاط المعاملات العالي والقيمة السوقية أيضاً قصة مهمة. بينما تلحق USDC بالاستخدام، تحتفظ USDT بميزة قيادية قوية في العرض العالمي، بقيمة سوقية تقارب 184 مليار دولار مقارنة بحوالي 79 مليار دولار لـ USDC. يؤكد هذا الاختلاف موضوعاً أوسع في أسواق الكريبتو: يمكن أن يتجاوز الاستخدام والسيولة الرسملة عندما يتوسع اعتماد المستخدم وتكامل التجار. لا تترجم القيادة في حجم السلسلة تلقائياً إلى السعر أو هيمنة حصة السوق، لكنها تضيء أين يتركز النشاط في العالم الحقيقي وأين يتجمع الطلب على تخزين القيمة المستقرة.

تضيف المناقشة حول العملات المستقرة في الساحة السياسية طبقة أخرى من التعقيد. يواصل المشرعون النقاش حول هيكل سوق الأصول الرقمية الذي يمكن أن يحكم العملات المستقرة والرموز التي تحمل العائد والأسهم المرمزة. بينما تدفق قانون CLARITY عبر غرف مختلفة، يظل مساره في مجلس الشيوخ غير مؤكد، واقترحت تصريحات حديثة من قيادة مجلس الشيوخ التركيز على متطلبات التصويت بدلاً من مشروع قانون شامل لهيكل السوق على المدى القريب. في هذه البيئة، قد يتفاعل المتداولون والمستخدمون مع البيانات على السلسلة ومعنويات السوق بشكل مستقل عن سرعة تحرك المشرعين على الجبهة التنظيمية.

من منظور السوق، التباين بين قيادة الحجم والقيمة السوقية ليس مجرد فضول؛ إنه يشكل كيفية تخصيص المشاركين في النظام البيئي لرأس المال وتصميم الخدمات. يمكن للبورصات والمحافظ التي تفضل سيولة العملات المستقرة للمدفوعات إعطاء الأولوية للتكامل مع سكك USDC إذا استمر اتجاه الاستخدام، بينما لا يزال مزودو السيولة يعتمدون على USDT لعمق السوق الواسع. قد يكون التأثير الصافي على المستخدمين مشهداً أكثر تنوعاً للعملات المستقرة حيث تتنافس الرموز المتعددة على الموثوقية وسهولة الاستخدام واتساع القبول من قبل التجار والمنصات.

باختصار، تشير بيانات ميزوهو إلى فترة من أنماط الاستخدام المتطورة بين العملات المستقرة التي ترسي معظم اقتصاد الكريبتو. حقيقة أن الرمز المميز المدعوم من Circle يستحوذ على حصة أكبر من الحجم على السلسلة يشير إلى تحول محتمل في تفضيل المستخدم للاستقرار في المعاملات الروتينية. مع موازنة صانعي السياسات للإصلاحات الهيكلية وتكيف المشاركين في السوق مع واقع الاستخدام الجديد، ستكشف الأرباع القادمة ما إذا كان هذا التحول يتماسك أم أن السوق يعيد التوازن نحو مزيج أوسع من العملات المستقرة للتسوية والمدفوعات. بالنسبة للقراء الذين يتابعون التيارات المتقاطعة للسعر والحجم والسياسة، تظل الصورة المتطورة عدسة حاسمة حول كيفية تحول اقتصاد الكريبتو إلى ما وراء القيمة السوقية الرئيسية.

نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان USDC تجاوزت USDT في الحجم المعدل منذ بداية العام، وفقاً لميزوهو على Crypto Breaking News - مصدرك الموثوق لأخبار الكريبتو وأخبار بيتكوين وتحديثات البلوكتشين.