منذ بدء حرب إيران، كانت رواية السوق بسيطة: ارتفاع أسعار النفط، والدافع التضخمي وتقلبات السعر الأوسع في السوق ستكون مؤقتة وستتلاشى بمجرد توقف النزاع، مما يسمح للبنوك المركزية بتشحيم الاقتصاد والأسواق بالأموال السهلة، كما فعلت باستمرار بعد عام 2008.
لكن هناك وجهة نظر مضادة تقول إن آثار حرب إيران ستستمر لفترة طويلة في شكل حد أدنى تضخمي عالمي مرتفع هيكليًا. قد يؤثر هذا على العائدات عبر جميع فئات الأصول، بما في ذلك الأسهم والكريبتو والسندات.
تكمن الإجابة في أكبر استنتاج من حرب إيران: أسواق الطاقة هشة، والاقتصادات الكبرى معرضة لارتفاعات أسعار النفط واضطرابات إمدادات الطاقة.
لعقود من الزمن، اعتمدت عدة دول، بما في ذلك الاقتصادات الكبرى، على سلاسل توريد الطاقة العالمية، والأسواق القائمة على الأسعار، والميزة النسبية. نجح هذا النموذج، لكنه انهار الآن وسط أحدث اضطراب في مضيق هرمز، مما أدى إلى نقص هائل في الطاقة في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك في الاقتصادات الكبرى مثل الهند واليابان وكوريا الجنوبية. إذا استمر الصراع، فإن دولًا مثل الصين، التي لديها احتياطيات كبيرة، قد تعاني أيضًا في النهاية، بما في ذلك الولايات المتحدة التي يُفترض أنها مستقلة في مجال الطاقة.
النتيجة: في المستقبل، من المحتمل أن تجعل كل دولة استقلال الطاقة وأمنها محورًا لاستراتيجية أمنها القومي.
وفقًا لخبير أسواق الطاقة أنس الحاجي، سيؤدي هذا الاتجاه إلى إلغاء العولمة السريع لأسواق الطاقة، مع إعطاء الأولوية للسيطرة على التكلفة وتوليد التضخم اللاصق.
"بمجرد أن تترسخ هذه العقلية، لن تعود أسواق الطاقة العالمية أبدًا إلى النموذج القديم للتجارة المفتوحة القائمة على الأسعار والتجارية إلى حد كبير. بدلاً من ذلك، ستعكس الاقتصادات الرأسمالية - التي اعتمدت تاريخيًا على كفاءة السوق وسلاسل التوريد العالمية والميزة النسبية - بشكل متزايد النهج الصيني: التوجيه الحكومي الثقيل، والتخزين الاستراتيجي، والتكامل الرأسي، والدعم للأبطال المحليين، وإعطاء الأولوية للاعتماد على الذات/السيطرة على تقليل التكلفة البحتة"، قال في شرح على X.
وأضاف أن معظم الدول تفتقر إلى سلسلة التوريد المركزية والقاعدة الصناعية وصنع القرار في الصين، مما قد يؤدي إلى ابتكار أبطأ وأسواق مجزأة وتكاليف أعلى.
"النتيجة: تكاليف أعلى، وابتكار أبطأ في بعض المجالات، وأسواق مجزأة، وانخفاض الكفاءة الإجمالية للاقتصادات ذات النمط الغربي، كل ذلك باسم 'الأمن'. تتوقف الطاقة عن كونها مجرد سلعة أخرى؛ وتصبح سلاحًا جيوسياسيًا وحصنًا محليًا"، لاحظ.
بعبارة أخرى، يتجاوز تأثير حرب إيران تقلبات السعر قصيرة الأجل للنفط.
هناك بالفعل علامات على تداعيات واسعة النطاق، تؤثر على كل شيء من الأسمدة وإنتاج الغذاء إلى الإنتاج الصناعي وربما حتى صناعة الرقائق وصناعة أشباه الموصلات، حيث يؤدي الاضطراب في مضيق هرمز إلى قطع إمدادات الهيليوم والكبريت، وهما أمران حاسمان لصناعة الرقائق.
علاوة على ذلك، حذرت الأمم المتحدة بالفعل من ارتفاع أسعار الغذاء في جميع أنحاء العالم.
التأثير على الأصول
كل هذا يعني أن البنوك المركزية قد لا تملك بعد الآن المساحة التي كانت لديها في السابق لفتح صنبور السيولة بسرعة لدعم الاقتصاد وأسعار الأصول.
من عام 2008 إلى عام 2021، بلغ متوسط مؤشر أسعار المستهلك (CPI) العالمي أو معدل التضخم أقل من 3٪ (ارتفع لفترة وجيزة إلى 8٪ في عام 2022، ليعود إلى 3٪ فقط في عام 2024)، وفقًا لمصدر البيانات بنك سانت لويس الاحتياطي الفيدرالي. سمح هذا للبنوك المركزية، بما في ذلك المجلس الاحتياطي الاتحاد وبنك اليابان المركزي وغيرها، بمتابعة سياسات نقدية سهلة للغاية تحدد أسعار الفائدة عند الصفر أو أقل، وضخ السيولة عبر الشراء العدواني للسندات أو التيسير الكمي، مما يغذي مكاسب ملحمية عبر جميع الأسواق. بيتكوين، على سبيل المثال، ارتفع من سعر بالدولار من رقم واحد في عام 2011 إلى 126,000 دولار في أكتوبر من العام الماضي.
لكن مع حد أدنى تضخمي أعلى هيكليًا متوقعًا، يتحول هذا النموذج. لم تعد البنوك المركزية قادرة على افتراض أنها يمكنها دائمًا خفض أسعار الفائدة لدفع النمو. يمكن أن تكون السيولة أكثر تقييدًا، مما يحد من العائدات عبر فئات الأصول.
الرسالة واضحة: يجب على المستثمرين الاستعداد لعالم يكون فيه التضخم لاصقًا، والسياسة النقدية أقل تيسيرًا، وتقلبات السعر في السوق هي الوضع الطبيعي الجديد.
المصدر: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/18/the-era-of-cheap-money-is-over-as-the-iran-war-creates-a-permanent-inflation-floor
