هل سيضيف إيداع صندوق BTC المتداول في البورصة من مورغان ستانلي ضغطًا على BTC في النصف الثاني؟

الطريقة التي تحرك بها صناديق ETF السوق خلال فترات تجنب المخاطر تظهر بوضوح الآن.

في أكتوبر الماضي، كانت صناديق بيتكوين [BTC] ETF تنزف مليارات في تدفق خارجي أسبوعاً تلو الآخر، مما يتطابق مع انهيار BTC بنسبة 35٪ تقريباً. هذه المرة، حتى مع القلق الاقتصادي الكلي من الشرق الأوسط، صمدت صناديق BTC ETF (صناديق التداول في البورصة) بشكل جيد بشكل مفاجئ.

ومع ذلك، بعد سبعة أيام من التدفقات الثابتة، سجلت صناديق BTC ETF حوالي 250 مليون دولار في تدفق خارجي خلال اليومين الماضيين، بعد تقرير التضخم الذي أضعف الآمال في خفض أسعار الفائدة على المدى القريب. النتيجة؟ انخفض بيتكوين بحوالي 5.5٪ إلى 70 ألف دولار خلال نفس الفترة.

بالنظر إلى الصورة الأكبر، فإن تدفقات ETF وحركة سعر BTC كانت تتحرك بشكل واضح في تناغم في الآونة الأخيرة. ومع ذلك، الجزء المثير للاهتمام هو أن بيتكوين لم يدفع هذه التدفقات الخارجية. بدلاً من ذلك، أثارها تقرير التضخم ومعنويات السوق الأوسع.

بعبارة أخرى، النزيف في صناديق ETF هو ما يترجم إلى تقلبات أسعار BTC، بدلاً من أن تؤدي حركات بيتكوين إلى تدفقات ETF. من الزاوية التقنية، هذا يجعل صناديق ETF مؤشراً قوياً لتحركات BTC على المدى القصير. حالياً، تميل الإشارات نحو الهبوط حيث دفعت هذه التدفقات الخارجية BTC للأسفل.

في ضوء ذلك، ما الذي يخبرنا به أحدث ملف Morgan Stanley لصندوق بيتكوين الفوري ETF لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حقاً؟ هل يمكن أن يجعل تقلبات BTC على المدى القصير أكثر فوضى خلال فترات تجنب المخاطر، أم يمكن أن يتحول فعلياً إلى محفز صاعد للسوق؟

التدفقات المؤسسية ومخاوف التضخم تبقي بيتكوين تحت الضغط

التأثير المستمر للرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية على تدفقات ETF ليس الأول هذا العام. 

في أواخر يناير، تزامن التحضير لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مع تدفقات خارجية ضخمة من صناديق بيتكوين ETF. وفقاً لـ Farside Investors، بلغ إجمالي عشرة أيام متتالية من البيع أكثر من 3 مليارات دولار مذهلة، مما يوضح كيف أن قرار "عدم التغيير" من الاحتياطي الفيدرالي أثار سلوك تجنب المخاطر بين المستثمرين المؤسسيين.

من منظور تقني، تفاعل بيتكوين بسرعة. 

خلال نفس فترة التدفقات الخارجية لـ ETF، انخفض BTC بنسبة 40٪ تقريباً، مشكلاً قمة محلية حول 97 ألف دولار، وهو مستوى لم يستعده بعد على الرغم من التدفقات الثابتة اللاحقة لـ ETF. تؤكد هذه الحلقة كيف تستمر التدفقات المؤسسية والمعنويات الاقتصادية الكلية في تحديد مستويات المقاومة والدعم الرئيسية لبيتكوين.

الآن مع ملف Morgan Stanley لصندوق بيتكوين الفوري ETF، يعتمد التأثير حقاً على الإعداد الاقتصادي الكلي عند الإطلاق. نظراً لأن تدفقات ETF تتأرجح بالفعل مع أجواء السوق، فإن التدفقات الخارجية الأكبر هي بالتأكيد خطر حقيقي، خاصة مع التقارير الأخيرة التي تسمي هذا "صراعاً إلى الأبد".

في هذه الأثناء، يؤدي الضغط الاقتصادي المستمر، من التضخم العنيد إلى تلاشي احتمالات خفض أسعار الفائدة، إلى إبقاء المعنويات متزعزعة، وقد سحب المستثمرون المؤسسيون بالفعل ما يقرب من 15 مليار دولار من صناديق بيتكوين ETF منذ أوائل يناير، مما يعزز سلوك تجنب المخاطر. 

بشكل عام، تشير هذه العوامل إلى أن الكريبتو من المرجح أن يدخل النصف الثاني على أساس هبوطي، مما يعني أن أي إطلاق لـ ETF قد يواجه رياحاً معاكسة ما لم تستقر الظروف الاقتصادية الكلية.

الملخص النهائي

• التدفقات الخارجية الناجمة عن التقارير الاقتصادية الكلية تترجم مباشرة إلى تقلبات أسعار بيتكوين، مما يجعل صناديق ETF مؤشراً رئيسياً على المدى القصير.
• مع سحب 15 مليار دولار من صناديق بيتكوين ETF منذ يناير والتضخم المستمر وعدم اليقين بشأن خفض أسعار الفائدة، فإن أي إطلاق لـ ETF، بما في ذلك Morgan Stanley، يواجه ضغطاً هبوطياً محتملاً.