أخبار العملات المشفرة: مستثمرو العملات المشفرة يواجهون عدم اليقين في ظل أحدث إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

الرؤى الرئيسية:

• تتطور أخبار التشفير حيث توضح إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية فئات الرموز المميزة ولكنها تترك حالة من عدم اليقين بشأن موعد انتهاء العقود.
• يظل فصل عقد الاستثمار ذاتياً ويعتمد على إجراءات الجهة المُصدرة.
• تقع أنشطة التعدين والتخزين و Airdrop خارج قواعد الأوراق المالية بموجب الإطار الجديد.

تحولت أخبار التشفير حول التنظيم الأمريكي بعد أن أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إرشادات تفسيرية جديدة بشأن الأصول الرقمية.

يهدف الإطار إلى توضيح كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على أصول التشفير وأنشطة البلوكشين.

ومع ذلك، يقول محامو الأوراق المالية إن الإرشادات لا تزال تترك قضايا رئيسية دون حل، لا سيما حول موعد انتهاء عقد الاستثمار المرتبط بالرمز المميز. يهم عدم اليقين هذا لأن انتهاكات قانون الأوراق المالية غالباً ما تعمل بموجب معايير المسؤولية الصارمة.

ونتيجة لذلك، يواجه المشاركون في السوق غموضاً مستمراً على الرغم من إدخال نهج تنظيمي منظم.

أخبار التشفير: نهاية عقد الاستثمار لا تزال غير واضحة

سلطت مناقشات أخبار التشفير الضوء على المخاوف بشأن كيفية تحديد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لدورة حياة عقد الاستثمار. توضح الإرشادات أن أصول التشفير غير الأمنية قد لا يزال يتم بيعها بموجب عقود استثمارية.

تُعتبر هذه العقود أوراقاً مالية إذا قدمت الجهات المُصدرة وعوداً تدفع المشترين إلى توقع الأرباح.

ومع ذلك، تنص هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أنه قد يُعتبر أن الرمز المميز قد انفصل عن عقد الاستثمار بمجرد عدم تطبيق تلك التوقعات. يمكن أن يحدث هذا إذا أوفت الجهات المُصدرة بالتزاماتها أو تخلت عنها. على الرغم من هذا التفسير، يجادل المحامون بأن تحديد هذا الانتقال يظل ذاتياً.

اعترف بول أتكينز بنقص الدقة. وقال إن الوضوح سيتطور مع مرور الوقت مع حدوث المزيد من نشاط السوق. وأشار إلى أن الجهات التنظيمية ستعتمد على المشاركة المستمرة والخبرة العملية لتحسين التفسيرات.

وفقاً لأخبار التشفير، أكد أتكينز أيضاً أن المشاركين في السوق يمكنهم استشارة الجهات التنظيمية والخبراء القانونيين للحصول على التوجيه.

إطار تنظيم التشفير يحدد فئات الرموز المميزة

في الوقت نفسه، يقدم تنظيم التشفير بموجب الإرشادات الجديدة تصنيفاً منظماً للرموز المميزة. حللت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية خمس فئات من أصول التشفير باستخدام اختبار Howey.

تشتمل السلع الرقمية على أصول مثل Bitcoin و Ether. تكتسب هذه الأصول قيمتها من عمليات الشبكة وديناميكيات العرض. لذلك، لا تُعتبر أوراقاً مالية.

أكدت لجنة تداول السلع الآجلة أنها ستطبق قانون تبادل السلع بما يتماشى مع هذا التفسير.

تشمل المقتنيات الرقمية الأصول المرتبطة بالفن أو الوسائط أو المنتجات الثقافية. وتشمل هذه عملات الميم والعديد من NFTs. لا تعتمد قيمتها على جهود الإدارة، لذا فهي ليست أوراقاً مالية.

تخدم الأدوات الرقمية أغراضاً وظيفية، مثل الوصول أو التحقق من الهوية. قيمتها هي المنفعة، وليس توقع الاستثمار. تُستثنى أيضاً عملة مستقرة الدفع الصادرة وفقاً لتعريفات قانونية معينة من تصنيف الأوراق المالية.

تنظيم التشفير يمتد إلى أنشطة البلوكشين

تتناول الإرشادات أيضاً كيفية تطبيق تنظيم التشفير على أنشطة البلوكشين الشائعة. أكدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن العديد من الأنشطة لا تنطوي على معاملات أوراق مالية.

يقع تعدين البروتوكول ومجمعات التعدين خارج نطاق قوانين الأوراق المالية. يساهم المشاركون بموارد حسابية للتحقق من صحة المعاملات. وبالمثل، لا يشكل التخزين في البروتوكول عرض أوراق مالية.

استبعدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أيضاً أنشطة التغليف من تصنيف الأوراق المالية. تتضمن هذه العملية تبادل أصل تشفير مقابل أصل متوافق مع شبكة أخرى. Airdrops، حيث يتم توزيع الرموز المميزة بتكلفة قليلة أو بدون تكلفة، هي أيضاً خارج تعريفات الأوراق المالية.

على الرغم من التوضيحات المذكورة أعلاه، يبقى عدم اليقين الأوسع واضحاً في تغطية أخبار التشفير. يحدد الإطار المبادئ لكنه لا يحدد عتبات ثابتة.

ونتيجة لذلك، يجب على اللاعبين في السوق تقييم كل حالة بناءً على حقائق محددة.