يشهد سوق التشفير حاليًا تأثيرات زيادة التقلبات وسط تراجع اهتمام الصناعة بصناديق الاستثمار المتداولة الفورية الجديدة (ETFs). تُظهر البيانات الحديثة من SoSoValue أن السوق شهد انخفاضًا كبيرًا في 27 مارس، حيث عانت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة من تدفق خارجي ضخم بلغ 225 مليون دولار في إجمالي التدفقات الخارجية الصافية.

شهد سوق الإيثريوم تدفقًا خارجيًا كبيرًا؛ خلال نفس الفترة، تم سحب 48.54 مليون دولار من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثريوم، مما يمثل الآن اليوم الثامن على التوالي غير المسبوق من التدفقات الخارجية الصافية السلبية من أسواق صناديق الاستثمار المتداولة لكل من بيتكوين والإيثريوم.

إعادة التوازن المؤسسي ومعنويات السوق

وفقًا للتقارير، كان هناك تدفق خارجي كبير لرأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين بناءً على تغيير المواقف تجاه بيتكوين بين المستثمرين المؤسسيين. يبدو أن العامل الأوسع في هذا التحول هو أخذ ربح بسبب نظرة هبوطية على الظروف الاقتصادية الكلية. بدأ المستثمرون في تقليل مخاطر ممتلكاتهم بعد الارتفاع الهائل الذي شوهد بعد الموافقة الأولية على هذه المنتجات. في الواقع، فإن التدفق الخارجي ليوم واحد بقيمة 225 مليون دولار يوضح بوضوح مدى استجابة هذه المنتجات للتغيرات في الأسواق.

على الرغم من أن الآفاق طويلة الأجل لبيتكوين لا تزال على المسار الصحيح؛ لاحظ المحللون أن الطرح العام الأولي (IPO) لصندوق استثمار متداول قد دخل ما يبدو أنه جزء أكثر نضجًا وغير مستقر من دورة السوق. بشكل عام، هذه الأنواع من فترات التهدئة مهمة جدًا لعملية اكتشاف السعر بالإضافة إلى وجود تداعيات سلبية قصيرة الأجل على سعر الأصل الأساسي.

معركة الإيثريوم الصعبة

على الرغم من حجم التدفقات الخارجية لبيتكوين عند قياسها بمبالغ الدولار الأمريكي، فإن الإيثريوم قد سجل متوسط تدفقات خارجية أسبوعية مستمرة أكبر بكثير خلال الأسابيع الثمانية الماضية. يشير التدفق الخارجي الصافي البالغ 48.54 مليون دولار المسجل في 27 مارس إلى عدم وجود محفزات فورية تدفع الزخم نحو الإيثريوم. فقد الأصل أرضية أمام بدائل الطبقة الأولى المنافسة ويستمر في مواجهة انتقال مؤسسي أبطأ من المتوقع من حيازات بيتكوين إلى صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على الإيثريوم.

نظرًا لأن المتداولين لا يزالون تحت الضغط، فسوف يتخذون نهجًا حذرًا للتداول حتى تكون هناك إرشادات تنظيمية أوضح أو الترقية التالية للشبكة الرئيسية قبل أن يظهر اتجاه صعودي مرة أخرى. يشير التفاوت بين معاملة الأصلين من قبل مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة إلى أن العملة المشفرة قد تحولت من النظر إليها كفئة أصول واحدة إلى أصلين منفصلين مع ملفات تعريف مخاطر فردية.

التأثير الأوسع على ابتكار Web3

على الرغم من أن سوق صناديق الاستثمار المتداولة يشهد تقلبات، فإن كلاً من Web3 والبلوكشين استمرا في التطوير من خلال إنشاء شراكات استراتيجية. على الرغم من أن رأس المال المؤسسي يتغير، فقد توسع البلوكشين في مجالات الرياضة واللياقة البدنية والألعاب من خلال خلق فائدة حقيقية من خلال حالات الاستخدام الخاصة بهم ويتم تنفيذها مع استمرار تطور هذه القطاعات.

علاوة على ذلك، يلعب البيع الكبير من قبل كيانات مثل Grayscale دورًا رئيسيًا في التدفقات الخارجية الصافية الإجمالية. على الرغم من العمل كتعويض جزئي للتدفقات الخارجية لـ Grayscale، من المتوقع أن تولد BlackRock و Fidelity تدفقات داخلية أعلى نسبيًا إلى سجلاتهم التاريخية، وفقًا لبيانات CoinDesk. ومع ذلك، قد لا تكون التدفقات الداخلية الإجمالية من هذين الكيانين كافية لموازنة التدفقات الخارجية التراكمية لـ Grayscale بسبب قيمتها الدولارية الكبيرة.

الخلاصة

تُعد التدفقات الخارجية الصافية من سوق صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة تذكيرًا بمدى صعوبة التبني المؤسسي لصناديق الاستثمار المتداولة؛ يمكن أن يستغرق الأمر وقتًا حتى يصبح هذا طبيعيًا أو نموذجيًا للمؤسسات. شهد سوق بيتكوين استنزافًا ضخمًا يبلغ حوالي 225 مليون دولار من المساهمات وشهد سوق الإيثريوم أيضًا مثل هذا التحدي مع التدفقات الخارجية. ومع ذلك، تشير هذه التدفقات الخارجية إلى عدم وجود تغيير في الاتجاه أو الزخم، بل تشير إلى أن السوق (المستثمرين) في مرحلة توحيد.

من خلال الخروج من هاتين العملتين، أعاد المستثمرون ترتيب محافظهم. يبدو أن المستثمرين يعالجون هذا النشاط ويظلون يركزون على الإمكانات طويلة الأجل لتكنولوجيا البلوكشين ويتجاهلون كل الضجة الأولية التي حدثت فيما يتعلق بكلتا العملتين.