قانون CLARITY يثير الجدل بينما تعارض Coinbase القيود المفروضة على عوائد العملات المستقرة

الملخص:

• تخاطر Coinbase بخسارة 1.35 مليار دولار من الإيرادات السنوية إذا تم تمرير حظر العائد السلبي في قانون CLARITY كما هو مكتوب.
• حذر مستشار الكريبتو في البيت الأبيض باتريك ويت Coinbase من التوقف عن عرقلة مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية وإلا ستواجه خسارة الصفقة بالكامل.
• اشتبك ديمون من JPMorgan علناً مع أرمسترونج من Coinbase في دافوس 2026 حول شروط العملة المستقرة في قانون CLARITY.
• تفرض Coinbase عمولة بنسبة 35% على مكافآت التخزين، مما يجعل حماية العائد محورية لنموذج أعمالها بالكامل.

يقع قانون CLARITY في مركز نقاش ساخن بين Coinbase والمشرعين الأمريكيين. بينما تستعد لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ لإصدار المسودة الكاملة لقانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025، أثارت Coinbase "مخاوف كبيرة" بشأن أحكام عائد العملة المستقرة.

يزعم النقاد أن المنصة تعرقل أكبر تشريع للكريبتو في تاريخ الولايات المتحدة. بينما يقول المؤيدون إن Coinbase تحمي كلاً من أعمالها ونظام الكريبتو الأوسع.

إيرادات Coinbase في خطر مع اقتراب حظر العائد

تتضمن أحدث مسودة لمجلس الشيوخ حكماً يحظر "العائد السلبي" على أرصدة العملة المستقرة. وهذا يعني أن المنصات لا يمكنها دفع المستخدمين ببساطة مقابل الاحتفاظ بالعملات المستقرة. فقط المكافآت الضيقة القائمة على النشاط قد تبقى بموجب الصياغة الحالية.

المخاطر المالية بالنسبة لـ Coinbase كبيرة. حققت المنصة وشريكتها Circle ما يقارب 2.75 مليار دولار إجمالاً في 2025 من الفوائد على سندات الخزانة الأمريكية الداعمة لـ USDC. تحتفظ Circle بالأرباح الإجمالية لكنها تحول أكثر من 60% إلى Coinbase.

تحتفظ Coinbase بجميع المكافآت على المنصة وحوالي 50% من مصادر أخرى. وهذا يصل إلى ما يقدر بـ 1.35 مليار دولار، يمثل ما يقارب 19% من إجمالي إيراداتها لعام 2025. قد يؤدي الحظر على العائد السلبي إلى القضاء على هذا الدخل بالكامل تقريباً.

أوضح المستشار القانوني الرئيسي لـ Coinbase بول جريوال موقف الشركة. قال جريوال: "ذاكرتي أفضل قليلاً من أن أثق بالمنظمين المارقين في المستقبل لتطبيق القانون بأمانة". تتركز مخاوفه على صياغة مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الغامضة التي قد يستخدمها المنظمون لاحقاً ضد الصناعة.

تقوم المنصة الآن بصياغة اقتراح مضاد. يهدف إلى الحفاظ على برامج المكافآت المستدامة مع دعم معظم أحكام قانون CLARITY الأخرى، بما في ذلك قواعد DeFi ووضوح اختصاص SEC/CFTC.

البيت الأبيض يصدر تحذيراً مع تضيق النافذة السياسية

أصدر مستشار الكريبتو في البيت الأبيض باتريك ويت تحذيراً مباشراً لـ Coinbase بشأن موقفها من مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية. لم يتردد ويت في كلماته، قائلاً بوضوح: "اعرقله... وشاهد ماذا سيحدث."

استخدم تشبيهاً من كرة القدم، مقارناً Coinbase بلاعب وسط يحمل الكرة لفترة طويلة جداً بينما ينهار الجيب.

كانت رسالته واضحة: مرر أفضل صفقة متاحة الآن أو خاطر بخسارة كل شيء. أوضحت الإدارة أنها تريد الانتهاء من تشريع الكريبتو خلال هذه النافذة المواتية. التأخير، من وجهة نظرهم، قد يؤدي إلى بيئة تنظيمية أقل ودية بكثير لاحقاً.

أصبح التوتر بين Coinbase وواشنطن علنياً في وقت سابق في دافوس في يناير 2026. واجه الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لـ Coinbase بريان أرمسترونج في لقاء قهوة خاص.

يُقال إن ديمون أخبر أرمسترونج مباشرة: "أنت مليء بالهراء"، متهماً المنصة بالكذب بشأن البنوك التي تقوم بإفراغ قانون CLARITY بهدوء.

من الصعب تجاهل السخرية في تلك المواجهة. في يوليو 2025، أعلنت JPMorgan و Coinbase عن شراكة كبرى.

يمكن لعملاء Chase الآن ربط الحسابات المصرفية بمحافظ Coinbase، واستخدام بطاقات الائتمان للتداول، ونقل نقاط المكافآت إلى الكريبتو.

لذلك، يثير الصراع العلني بين كلا الشركتين تساؤلات أوسع حول مدى الدراما الاستراتيجية.

غالباً ما تخدم الصفقات الخاصة والنزاعات العامة أغراضاً مختلفة في المعارك التشريعية عالية المخاطر. ستكشف المسودة التالية من قانون CLARITY، المتوقعة الأسبوع المقبل، عن مقدار التقدم الذي حققه كل جانب.

ظهر المنشور قانون CLARITY يثير الجدل بينما تدفع Coinbase ضد قيود عائد العملة المستقرة لأول مرة على Blockonomi.