هيئة تداول السلع الآجلة تطلق تحذيرًا بشأن التداول الداخلي بينما تدرس JPMorgan وParadigm مشاريع أسواق التنبؤ

تجتذب طفرة أسواق السعر المتوقع بعضاً من أكبر الأسماء في وول ستريت، وهي تلفت انتباه الجهات التنفيذية الفيدرالية. 

وضعت الجهة التنظيمية الأمريكية العليا للسلع، لجنة تجارة العقود الآجلة للسلع (CFTC)، من خلال خطاب ألقاه مدير إنفاذها، القطاع في دائرة الضوء يوم الثلاثاء بأن قوانين التداول من الداخل تنطبق على أسواق السعر المتوقع، منتقداً بشكل مباشر افتراضاً متنامياً في القطاع. 

جاء التحذير في الوقت الذي ألمح فيه بنك JPMorgan Chase إلى أنه كان يزن دخولاً محتملاً إلى هذا المجال، حيث تقوم شركة رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة Paradigm ببناء محطة تداول مخصصة للمتداولين المحترفين في أسواق السعر المتوقع.

لماذا تضع لجنة CFTC أسواق السعر المتوقع في دائرة الضوء؟

استخدم ديفيد ميلر، مدير الإنفاذ في لجنة CFTC، خطاباً في كلية الحقوق بجامعة نيويورك يوم الثلاثاء لتوجيه رسالة واضحة للقطاع.

قال ميلر: "لسوء الحظ، هناك خرافة في وسائل الإعلام الرئيسية ووسائل التواصل الاجتماعي بأن التداول من الداخل لا ينطبق في أسواق السعر المتوقع". وأضاف: "هذا خطأ".

أوضح ميلر بعبارات واضحة أن أحكام مكافحة الاحتيال في قانون تبادل السلع تنطبق بكامل قوتها على عقود أحداث أسواق السعر المتوقع، والتي تصنفها لجنة CFTC على أنها مقايضات. نظرية سوء الاستخدام للتداول من الداخل، والتي بموجبها تنشأ المسؤولية عندما يستخدم متداول معلومات جوهرية غير عامة بما ينتهك واجب الثقة أو السرية، هي الإطار العملي.

يأتي موقف لجنة CFTC بعد مشورة إنفاذ صدرت في فبراير بعد قضيتين على Kalshi تتعلقان بإساءة استخدام معلومات غير عامة، إحداهما تتعلق بمرشح سياسي تداول على ترشيحه الخاص والثانية حيث تداول أحد موظفي قناة MrBeast على YouTube بناءً على معرفة داخلية حول أداء القناة. 

أشار ميلر إلى عقود الإصابات في الرياضة، والتداولات من قبل موظفي الحكومة باستخدام معلومات غير عامة، وسلوك أي شخص يخضع لاتفاقية سرية في مكان العمل كمجالات قلق متزايد.

هل تدخل JPMorgan وGoldman Sachs أسواق السعر المتوقع؟

شارك جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك JPMorgan Chase، رؤى حول ما يعمل عليه البنك في مقابلة مع CBS News. تحدث عن كيف انتقلت أسواق السعر المتوقع من هوامش التمويل إلى اهتمام كبار المسؤولين التنفيذيين في القطاع. 

قال رئيس JPMorgan إنه "من الممكن في يوم من الأيام أن نفعل شيئاً من هذا القبيل"، بينما استبعد الرياضة والسياسة كفئات لن يدخلها البنك. قال: "هناك مجموعة من الأشياء التي لن نفعلها". "وبالطبع، لدينا قواعد صارمة حول المعلومات الداخلية".

عندما سُئل عما إذا كان يشعر أن أسواق السعر المتوقع تتعلق بالمقامرة أكثر أم أنها استثمار، قال ديمون: "أعتقد في معظم الأحيان، إنها أشبه بالمقامرة. لكن هناك مجالات يمكنك أن تقول فيها، 'لا، إنه استثمار'. أنت على دراية عميقة. أنت تأخذ الجانب الآخر من الرهان. وتعتقد أنك تعرف أفضل من الشخص الآخر." 

يقوم JPMorgan أيضاً بمراجعة الإرشادات الداخلية التي تحكم كيفية تفاعل موظفيه مع المنصات الحالية مثل Kalshi وPolymarket.

في يناير، قال ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لبنك Goldman Sachs، إنهم يستكشفون أسواق السعر المتوقع للفرص، مضيفاً أنهم كانوا في محادثات مع قيادة شركتين رئيسيتين لأسواق السعر المتوقع لمعرفة المزيد.

يمكن لمحطة التداول الخاصة بـ Paradigm أن تغير الصورة التنافسية

تتخذ شركة رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة Paradigm نهجاً أكثر عملية. تقوم الشركة بتطوير محطة تداول أسواق السعر المتوقع تستهدف المتداولين المحترفين وصناع السوق، بقيادة الشريك أرجون بالاجي، الذي كان يعمل على المشروع منذ أواخر 2025.

انضمت Paradigm، وهي مستثمر رئيسي في Kalshi، إلى ثلاث جولات تمويل متتالية في 2025.

ومع ذلك، فإن ما قالت إنها تعمل عليه هو إنشاء مكتب صنع سوق داخلي في أسواق السعر المتوقع. وقالت إنها تعمل مع الباحثين على جدوى بناء مؤشرات أسواق السعر المتوقع، أدوات من شأنها أن تجمع عقود أحداث متعددة في حزمة واحدة قابلة للتداول، تماماً كما يجمع مؤشر S&P 500 أسهم 500 شركة. 

بدأت Paradigm بالفعل في تجميع بيانات أسواق السعر المتوقع في لوحة معلومات عامة. استشهدت Fortune بمصادر مقربة من الأمر، قائلة إن شركة Paradigm الناشئة ليست في منافسة مع منصة Kalshi.

يقع مشروع محطة Paradigm ضمن تحول شركة رأس المال الاستثماري إلى ما وراء العملات المشفرة. ذكرت التقارير أن الشركة تجمع ما يصل إلى 1.5 مليار دولار لصندوق جديد يشمل الذكاء الاصطناعي والروبوتات.

أصدرت لجنة CFTC إشعاراً مسبقاً بوضع القواعد المقترحة في 12 مارس، تطلب تعليقاً عاماً حول كيفية تنظيم مشتقات عقود الأحداث. قد تكون قواعد أوضح في الطريق، ولكن في الوقت الحالي، كلا الشركات التي تفكر في الدخول والمتداولين النشطين بالفعل في الأسواق لم يتبق لديهم شك في أن عصر الغموض التنظيمي يقترب من نهايته.

هناك حل وسط بين ترك المال في البنك والمخاطرة في العملات المشفرة. ابدأ بهذا الفيديو المجاني عن التمويل اللامركزي.