মে মাসে দ্বিতীয়বারের মতো Bitcoin $৭৫,০০০-এর নিচে নেমে গেছে, ইন্ট্রাডে লো $৭২,৬০০-এর কাছাকাছি স্পর্শ করেছে কারণ বসন্তের নিম্ন থেকে বাজারের পুনরুদ্ধার আবারও গতি হারিয়েছে।
প্রথম পতন ঘটেছিল ২৩ মে, যখন স্পট ETF আউটফ্লো এবং জোরপূর্বক লিকুইডেশন BTC-কে প্রায় $৭৪,৩০০-এ টেনে নামিয়েছিল।
Glassnode-এর ২৭ মে-র রিপোর্ট উভয় পদক্ষেপকে Bitcoin-এর গভীর-চক্রের সাপোর্টের উপরে স্থিতিশীল হওয়ার লক্ষণ হিসেবে উপস্থাপন করে, তবে বাজারের $৭৫,০০০-$৭৮,০০০ ব্যান্ড একটি বাধায় পরিণত হয়েছে, যেখানে স্পট ডিমান্ড, ETF ফ্লো এবং অপশন পজিশনিং সবকিছুই একটি বিশ্বাসযোগ্য পুনরুদ্ধার চালাতে অনেক দূরে পিছিয়ে গেছে।
সেই ব্যান্ডটি সরাসরি শর্ট-টার্ম হোল্ডার কস্ট বেসিস এবং ট্রু মার্কেট মিনের নিচে অবস্থিত, উভয়ই $৭৮,০০০-এর কাছে একত্রিত হচ্ছে, এবং Glassnode পরবর্তী পদক্ষেপের জন্য গুরুত্বপূর্ণ হিসেবে চিহ্নিত দুটি অন-চেইন মেট্রিক্স।
সেই ক্লাস্টারের নিচে ট্রেড করা বাজারের সবচেয়ে মূল্য-সংবেদনশীল গ্রুপকে, যারা স্পটের কাছাকাছি ক্লাস্টার করা সাম্প্রতিক ক্রেতা, ব্রেকইভেন বা আন্ডারওয়াটারে রাখে, তাদের এক্সপোজার বাড়িয়ে দেয় কিন্তু পুরস্কৃত না করে এবং তাদের একটি সাপোর্ট বেস থেকে সম্ভাব্য বিক্রির উৎসে পরিণত করে।
Glassnode বলছে যে ডিলাররা মে মাসিক এক্সপায়ারির জন্য $৭৫,০০০-$৭৬,০০০ স্ট্রাইকের আশেপাশে তাদের পজিশনিং কেন্দ্রীভূত করেছে, $৭৫,০০০-এর কাছে $৮ বিলিয়নেরও বেশি নেগেটিভ গামা সহ।
Glassnode-সূত্রের একটি চার্ট দেখাচ্ছে Bitcoin $৭৫,০০০–$৭৮,০০০ ব্যান্ডে আটকা পড়েছে, $৭৫,০০০-এর কাছে $৮ বিলিয়নেরও বেশি নেগেটিভ গামা কেন্দ্রীভূত।সেই এক্সপোজার ডিলারদের পতনশীল মূল্যে বিক্রি করতে এবং ক্রমবর্ধমান মূল্যে কিনতে বাধ্য করে, রেঞ্জ সংকুচিত করে এবং স্ট্রাইকের কাছে ছোট অর্ডার ফ্লোতে স্পটকে অস্বাভাবিকভাবে প্রতিক্রিয়াশীল করে তোলে।
এক্সপায়ারি ওভারহ্যাং তৈরি হওয়ার আগেই $৭৮,০০০ দেওয়ালে মূল্য স্থবির হয়ে গিয়েছিল, যা রেঞ্জের প্রাথমিক চালক হিসেবে মেকানিক্যাল হেজিংয়ের চেয়ে ডিমান্ড ব্যর্থতাকে নির্দেশ করে।
অন-চেইন ডেটা কী দেখায়
Glassnode-এর স্পট ভলিউম ডেল্টা সাম্প্রতিক সেশনে বিক্রয়-পক্ষের আধিপত্যের দিকে ফিরে গেছে, BTC কম-$৮০,০০০ অঞ্চল থেকে সরে যাওয়ার সাথে সাথে মে মাসের আগের একটি সংক্ষিপ্ত পুনরুদ্ধার মুছে ফেলেছে।
ETF ফ্লো আগের র্যালি চালিয়েছিল এবং এখন এটি উল্টে দিয়েছে, মে মাসের শেষের দিকে দুই সপ্তাহে US স্পট Bitcoin ETF প্রায় $২.২৬ বিলিয়ন কমিয়েছে, Farside Investors-এর দৈনিক ডেটা দেখাচ্ছে ১৮ মে $৬৪৮.৬ মিলিয়ন, ১৯ মে $৩৩১.১ মিলিয়ন, ২২ মে $১০৫.২ মিলিয়ন এবং ২৬ মে $৩৩৩.৬ মিলিয়ন আউটফ্লো।
Glassnode সীমাবদ্ধ লিকুইডিটি, উচ্চ ইল্ড, তেলের মূল্যের অস্থিরতা, শক্তিশালী ডলার এবং অমীমাংসিত ইরান-সম্পর্কিত ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তাকে Bitcoin-কে বৈশ্বিক ঝুঁকি ক্ষুধার সাথে সম্পর্কযুক্ত রাখার শক্তি হিসেবে উদ্ধৃত করেছে।
| চাপের পয়েন্ট | বর্তমান সংকেত | কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ |
|---|---|---|
| স্পট ডিমান্ড | স্পট ভলিউম ডেল্টা বিক্রয়-পক্ষের আধিপত্যের দিকে ফিরে যাচ্ছে | ক্রেতারা আক্রমণাত্মকভাবে সরবরাহ শোষণ করছে না |
| ETF ফ্লো | দুই সপ্তাহে প্রায় $২.২৬B আউটফ্লো | একটি মূল কাঠামোগত বিড সরিয়ে দেয় |
| অপশন পজিশনিং | $৭৫K-এর কাছে $৮B-এরও বেশি নেগেটিভ গামা | স্ট্রাইকের আশেপাশে মুভমেন্ট বিবর্ধিত করে |
| ম্যাক্রো লিকুইডিটি | উচ্চ ইল্ড এবং সীমাবদ্ধ লিকুইডিটি | ঝুঁকি ক্ষুধা হ্রাস করে |
| ডলার / তেল / ভূ-রাজনীতি | শক্তিশালী ডলার, তেলের অস্থিরতা, ইরান অনিশ্চয়তা | BTC-কে একটি ঝুঁকি সম্পদের মতো ট্রেড করিয়ে রাখে |
| অন-চেইন ক্যাপিটাল ফ্লো | রিয়েলাইজড P/L রেশিও ১.৫৬-এ | ইতিবাচক, তবে প্রারম্ভিক বুল-মার্কেট শক্তির নিচে |
দীর্ঘমেয়াদী ঋণ গ্রহণের খরচ বাড়ার সাথে সাথে ২০ মে শেষ হওয়া সপ্তাহে US ইক্যুইটি ফান্ডে $১২ বিলিয়নেরও বেশি আউটফ্লো রেকর্ড হয়েছে, এবং BTC সেই অবনতি ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করেছে।
Glassnode-এর অন-চেইন ডেটা Bitcoin-কে একটি আংশিক পুনরুদ্ধারে রাখে, একটি বুল ট্রানজিশন নিশ্চিত করার জন্য পর্যাপ্ত ক্যাপিটাল ফ্লো শক্তির অভাব রয়েছে।
রিয়েলাইজড প্রফিট/লস রেশিও ১.৫৬-এ দাঁড়িয়ে আছে, $৬০,০০০ ফ্লোর থেকে নেট পজিটিভ ফ্লো নিশ্চিত করছে, কিন্তু এটি ২-৫ রেঞ্জের নিচে রয়েছে যা ফার্মটি প্রাথমিক, টেকসই বুল মার্কেটের সাথে যুক্ত করে।
শর্ট-টার্ম হোল্ডার নেট রিয়েলাইজড P&L ফেব্রুয়ারিতে -০.৪৪% থেকে প্রায় -০.০২%-এ পুনরুদ্ধার হয়েছে, দেখাচ্ছে যে সাম্প্রতিক ক্রেতারা ট্রু মার্কেট মিনের উপরে বিস্তার চালাতে প্রয়োজনীয় ক্যাপিটাল-ফ্লো মোমেন্টাম সংগ্রহ না করেই গভীর ক্যাপিটুলেশন থেকে বেরিয়ে এসেছে।
$৭৮,০০০ কী নির্ধারণ করে
বেয়ার কেসে, মে অপশন এক্সপায়ারি পরিষ্কার হলে Bitcoin $৭৮,০০০ পুনরুদ্ধার করতে ব্যর্থ হয়, ETF আউটফ্লো অব্যাহত থাকে এবং স্পট ভলিউম ডেল্টা বিক্রয়-পক্ষে থাকে।
$৭৫,০০০-এর কাছে নেগেটিভ গামা ওভারহ্যাং এক্সপায়ারির সাথে পরিষ্কার হয়, কিন্তু নতুন করে স্পট কেনা বা ETF ডিমান্ড ছাড়া, মূল্য কাঠামোগত ভিত্তিতে $৭৫,০০০-এর নিচে চলে যায়।
সেই ফলাফল প্রি-বুল ট্রানজিশনকে বন্ধ করে দেয় যা Glassnode সম্ভাব্য হিসেবে চিহ্নিত করে এবং আলোচনাকে $৬০,০০০ ফ্লোরের দিকে ফিরিয়ে নিয়ে যায়।
অন-চেইন কাঠামো ধরে রাখে, কারণ রিয়েলাইজড P/L রেশিও বসন্ত থেকে নেট পজিটিভ হয়েছে, কিন্তু ম্লান ইনফ্লো এবং পিছু হটা স্পট ডিমান্ডের উপর নির্মিত একটি পুনরুদ্ধার থিসিস রানওয়ে শেষ হয়ে যায়।
বুল কেসে, এক্সপায়ারি নেগেটিভ গামা ওভারহ্যাং পরিষ্কার করে, এবং BTC মেকানিক্যাল স্কুইজের পরিবর্তে স্পট-নেতৃত্বাধীন কেনার মাধ্যমে $৭৮,০০০ পুনরুদ্ধার করে।
Glassnode বলছে যে থ্রেশহোল্ড, যা $৭৮,০০০-$৭৮,৩০০-এর কাছে শর্ট-টার্ম হোল্ডার কস্ট বেসিস এবং ট্রু মার্কেট মিনের একত্রীভবন নিয়ে গঠিত, প্রি-বুল ট্রানজিশন যাচাই করার জন্য প্রয়োজনীয় স্তর।
ETF ফ্লো স্থিতিশীল হওয়া বা ইতিবাচক হওয়া সেই পদক্ষেপকে কাঠামোগত বিশ্বাসযোগ্যতা দেবে, এবং শুধুমাত্র এক্সপায়ারি মেকানিক্স দ্বারা চালিত একটি পুনরুদ্ধার এক সপ্তাহ পরে একই ডিমান্ড গ্যাপ বহাল রাখবে।
| পরিস্থিতি | বেয়ার কেস: BTC $৭৮K-এর নিচে ব্যর্থ | বুল কেস: BTC $৭৮K পুনরুদ্ধার করে |
|---|---|---|
| মূল ট্রিগার | ETF আউটফ্লো অব্যাহত, স্পট ডিমান্ড বিক্রয়-পক্ষে থাকে | স্পট-নেতৃত্বাধীন কেনা ফিরে আসে, ETF ফ্লো স্থিতিশীল হয় |
| অপশন প্রভাব | গামা চাপ পরিষ্কার, কিন্তু মূল্য এখনও পুনরুদ্ধার করতে পারে না | এক্সপায়ারি চাপ পরিষ্কার করে এবং মূল্য থ্রেশহোল্ডের উপরে থাকে |
| অন-চেইন পাঠ | নেট পজিটিভ ফ্লো থাকে, কিন্তু পুনরুদ্ধার দুর্বল হয় | প্রি-বুল ট্রানজিশন আরও বিশ্বাসযোগ্য হয়ে ওঠে |
| মূল্যের প্রভাব | $৭৫K-এর নিচে টেকসই পতন $৬০K ফ্লোর আলোচনায় ফিরিয়ে আনে | কম-$৮০K অঞ্চল আবার দৃশ্যমান হয় |
| বাজারের বার্তা | স্থিতিশীল, কিন্তু আন্ডারবিড | পুনরুদ্ধার বিশ্বাসযোগ্যতা ফিরে পায় |
ম্যাক্রো চিত্রকেও নরম ইল্ড, দুর্বল ডলার বা হ্রাসকৃত ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা দ্বারা সমর্থিত হতে হবে যাতে বাহ্যিক টেলউইন্ড সরবরাহ করা যায় যা অভ্যন্তরীণ ডেটা একা সরবরাহ করতে পারে না।
$৭৮,০০০-এর নিচে, এপ্রিল থেকে $৭৫,০০০ এবং $৮০,০০০-এর মধ্যে পজিশন করা সাম্প্রতিক ক্রেতাদের দল একটি দায়, স্পটের এত কাছে যে যেকোনো টেকসই বিক্রয়-পক্ষের সেশন তাদের ক্ষতি-বিমুখ বিক্রিতে ঠেলে দিতে পারে।
Source: https://cryptoslate.com/bitcoin-slips-below-74000-for-the-second-time-in-may-as-on-chain-data-shows-momentum-stalling/
