বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলো মূল্যায়ন চাপের সম্মুখীন, ৪০% এখন পানির নিচে

সর্বজনীনভাবে তালিকাভুক্ত সমস্ত Bitcoin ট্রেজারি কোম্পানির প্রায় অর্ধেক, যা Digital Asset Treasuries (DATs) নামেও পরিচিত, তাদের ব্যালেন্স শীটে থাকা ডিজিটাল সম্পদের মূল্যের নিচে লেনদেন হচ্ছে। BitcoinTreasuries.net-এর তথ্য অনুযায়ী, শীর্ষ ১০০ Bitcoin ট্রেজারি ফার্মের প্রায় ৪০% বাজার দ্বারা তাদের BTC হোল্ডিংয়ের নিট সম্পদ মূল্যের চেয়ে কম মূল্যায়িত হচ্ছে।

গ্রুপের কমপক্ষে ৩৭টি কোম্পানি এখন NAV-এর ছাড়ে লেনদেন করছে, যা ২০২৫ সালের Q2 এবং Q3-তে দেখা অবস্থা থেকে একটি উল্লেখযোগ্য বিপরীত পরিবর্তন যখন কিং কয়েন সর্বকালের উচ্চ স্তরে হাত বদল করছিল। 

বছরের প্রথম তিন প্রান্তিকে, বেশিরভাগ ট্রেজারি ফার্মের বড় প্রিমিয়াম ছিল এবং তারা তাদের Bitcoin-এর মূল্যের উপরে ইক্যুইটি ইস্যু করতে পারত, মূলধন সংগ্রহ করতে পারত এবং অবিলম্বে শেয়ারহোল্ডার হ্রাস ছাড়াই আরও কয়েন কিনতে পারত। প্রায় ২০০টি পাবলিক ফার্ম এখন সম্মিলিতভাবে ১ মিলিয়নেরও বেশি Bitcoin ধারণ করছে, যার মূল্য ২০২৬ সালে প্রায় $৯৬ বিলিয়ন। 

হোল্ডিং অনুসারে শীর্ষ ৫ BTC DATs-এর মধ্যে রয়েছে Strategy, যার ৬৭২,৪৯৭ BTC রয়েছে, এবং MARA Holdings, যার ৫৩,২৫০টি কয়েন রয়েছে। Twenty One Capital-এর ৪৩,৫১৪ Bitcoin রয়েছে, Metaplanet-এর ৩৫,১০২টি নিয়ন্ত্রণ রয়েছে এবং Bitcoin Standard Treasury-এর ৩০,০২১টি রয়েছে। 

Bitcoin DAT মডেল কি ব্যর্থতা? mNAVs তীব্রভাবে হ্রাস পাচ্ছে 

যখন Michael Saylor-এর সফটওয়্যার ফার্ম Strategy (পূর্বে MicroStrategy) কনভার্টিবল নোট এবং ইক্যুইটির মাধ্যমে Bitcoin কেনা শুরু করেছিল, তখন Bitcoin-এর মূল্য ছিল $১১,০০০-এর সামান্য উপরে। ৫ বছর পরে দ্রুত এগিয়ে যান, অক্টোবরে সর্বকালের সর্বোচ্চ মূল্য $১২৬,০০০ অবশ্যই MSTR শেয়ারহোল্ডারদের হাসির কারণ ছিল, কিন্তু এটি সম্পূর্ণভাবে তেমন ছিল না।

মডেলটি দুর্বল হতে শুরু করে যখন ইক্যুইটি মূল্যায়ন কমে যায় এবং BTC মূল্য মাত্র তিন মাসে ৩০%-এর বেশি কমে যায়, উল্লেখ না করে যে Strategy-এর মতো কয়েকটি ফার্ম উচ্চতা কিনেছিল। একবার স্টক মূল্য NAV-এর নিচে নেমে গেলে, Bitcoin কেনার জন্য নতুন শেয়ার ইস্যু করার ব্যবসায়িক মডেল অর্থনৈতিকভাবে অলাভজনক হয়ে ওঠে, ফার্মগুলিকে বাজারের চাপ এবং বিনিয়োগকারীদের সমালোচনার সামনে প্রকাশ করে।

ডিসেম্বরের একটি রিপোর্ট BitcoinTreasuries.net থেকে দেখা গেছে যে শুধুমাত্র একটি BTC ট্রেজারি কোম্পানি, ফ্রান্স-ভিত্তিক The Blockchain Group, ২০২৫ সালে S&P 500-কে ছাড়িয়ে গেছে, যেহেতু বেঞ্চমার্ক মার্কিন স্টক সূচক বছরে ১৬% রিটার্ন দিয়েছে।

অন্য প্রতিটি ট্রেজারি কোম্পানি সূচকের অনেক পিছনে ছিল এবং তাদের প্রায় ৬০% BTC অর্জনে যতটা খরচ করেছিল তার চেয়ে সেই হোল্ডিংগুলি বর্তমানে কম মূল্যের। অগ্রদূত Strategy গত বছর তার Bitcoin-এর মূল্যের দ্বিগুণেরও বেশি মূল্যে লেনদেন করছিল, কিন্তু এর শেয়ার এখন NAV-এর ১৭% ছাড়ে রয়েছে।

ছোট খেলোয়াড় যেমন সুইডেনের H100 Group ৩২% ছাড়ে লেনদেন করে, Vanadi Coffee তার BTC মূল্যের ৬১% ছাড়ে লেনদেন করে, পাঁচ থেকে ছয়টি ফার্মের সাথে সমতার কাছাকাছি, যার মধ্যে ব্রাজিল-ভিত্তিক OranjeBTC রয়েছে। যেকোনো সাধারণ ইক্যুইটি বিক্রয় তাদের NAV-এর নিচে ঠেলে দিতে পারে এবং Bitcoin-এর মূল্য হ্রাস অব্যাহত থাকলে তাদের টেকওভারের জন্য উপযুক্ত করে তুলতে পারে।

দুর্দশার প্রতিধ্বনি, MSCI-তে তালিকা বাতিল এবং DATs-কে রাগ পুল বলা হচ্ছে

Bitcoin ট্রেজারিগুলি ক্রিপ্টো কমিউনিটির কিছু বিরোধীদের দ্বারা আক্রমণের শিকার হচ্ছে, যারা বিশ্বাস করে কোম্পানিগুলির ক্রয় উন্মাদনা ক্রিপ্টো বাজার টান-নিচ কার্যকারণের দিকে পরিচালিত করেছে। 

"এই কোম্পানিগুলির প্রতিটি কেবল তাদের সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের উপর একটি পাম্প N ডাম্প রাগ পুল। এবং না, পছন্দের ইক্যুইটি আপনার খারাপ পরিকল্পনা রক্ষা করবে না যখন আপনার একটি লাভজনক অন্তর্নিহিত ব্যবসা নেই, আপনার খারাপ স্টক রক্ষা করবে না। আপনার এমন কোনও কোম্পানি এড়ানো উচিত যা নিজেকে 'DAT' বা 'Bitcoin ট্রেজারি কোম্পানি' বলে। স্ক্যামার এবং বোকাদের দল tbh," অভিযোগ করেছেন X-এ একজন ব্যবহারকারী।

কিছু কোম্পানি, লাল mNAVs-এর আঘাত দেখে, পিছনে সরে আসছে, যার মধ্যে রয়েছে Prenetics, একটি স্বাস্থ্য-বিজ্ঞান ফার্ম যা ২০২৫ সালে Bitcoin কেনা শুরু করেছিল। Cryptopolitan রিপোর্ট করেছে যে এটি ৪ ডিসেম্বর কয়েন যোগ করা বন্ধ করে দিয়েছে এবং এখন IM8-এ ফোকাস করবে, একটি পুষ্টি সম্পূরক ব্র্যান্ড যা প্রাক্তন ইংল্যান্ড ফুটবল ক্যাপ্টেন David Beckham দ্বারা সহ-প্রতিষ্ঠিত।

"আমরা শৃঙ্খলাবদ্ধ কৌশলগত সিদ্ধান্ত নিচ্ছি যা অপারেটর হিসাবে আমাদের অভিজ্ঞতা এবং দীর্ঘমেয়াদী শেয়ারহোল্ডার মূল্য সর্বাধিক করার প্রতি আমাদের প্রতিশ্রুতি প্রতিফলিত করে," Danny Yeung, Prenetics-এর প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা, একটি প্রেস রিলিজে বলেছেন।

অন্যান্য সম্পর্কিত সংবাদে, সূচক প্রদানকারী MSCI-এর সিদ্ধান্ত যে উল্লেখযোগ্য BTC রিজার্ভ ধারণকারী কোম্পানিগুলিকে তার বৈশ্বিক বেঞ্চমার্ক থেকে বাদ দেওয়া হবে তা ১৫ জানুয়ারি নেওয়া হবে। যদি NYSE-তালিকাভুক্ত কোম্পানি তার বর্জনকে সবুজ সংকেত দেয়, BTC for Corporations-এর অনুমান দেখায় যে DATs-কে এক বছরে $১০ বিলিয়ন থেকে $১৫ বিলিয়নের মধ্যে বিক্রি করতে বাধ্য করা হবে।

BTC for Corporations, কর্পোরেট Bitcoin গ্রহণের পক্ষে একটি গ্রুপ, ২০২৫ শেষ হওয়ার আগে MSCI নেতৃত্বের সাথে আলোচনা করেছে। "আমাদের একটি খুব গঠনমূলক কথোপকথন হয়েছে," বলেছেন George Mekhail, গ্রুপের নির্বাহী পরিচালক।

আপনার প্রকল্প ক্রিপ্টোর শীর্ষ মনের সামনে চান? আমাদের পরবর্তী শিল্প রিপোর্টে এটি বৈশিষ্ট্যযুক্ত করুন, যেখানে তথ্য প্রভাবের সাথে মিলিত হয়।