সোলানা সহ-প্রতিষ্ঠাতা জুপিটারের $৭০M বাইব্যাক JUP মূল্য বৃদ্ধিতে ব্যর্থ হওয়ার কারণ নিয়ে মতামত দিয়েছেন

Jupiter-এর টোকেন বিতর্ক ক্রিপ্টোতে একটি পুরনো প্রশ্ন পুনরায় উত্থাপন করেছে: সরবরাহ ক্রমাগত বৃদ্ধি পেলে কি বাইব্যাক কাজ করতে পারে?

Jupiter-এর বাইব্যাক পরিকল্পনা বাজারে প্রবেশ করা নতুন JUP-এর পরিমাণের সাথে তাল মিলিয়ে চলার জন্য কখনই যথেষ্ট বড় ছিল না।

জানুয়ারির শুরুতে Jupiter (JUP) সহ-প্রতিষ্ঠাতা Siong Ong-এর মন্তব্যের পর আলোচনাটি পুনরায় শুরু হয়, এরপর Solana (SOL) সহ-প্রতিষ্ঠাতা Anatoly Yakovenko-এর ব্যাখ্যা, যা উচ্চ-নিঃসরণ ক্রিপ্টো মডেলে টোকেন বাইব্যাক অর্থবহ কিনা তা নিয়ে বৃহত্তর বিতর্কের সূত্রপাত করে।

আনলক দ্বারা অভিভূত একটি বাইব্যাক

প্রোটোকলের ফি রাজস্বের প্রায় অর্ধেক ব্যবহার করে, Jupiter ২০২৫ সালে JUP পুনঃক্রয়ের জন্য $৭০ মিলিয়নের বেশি ব্যয় করেছে। প্রচেষ্টাটি কাগজে উল্লেখযোগ্য মনে হয়েছিল। Jupiter বিলিয়ন লেনদেন প্রক্রিয়া করেছে এবং Solana-এর সবচেয়ে সক্রিয় বিকেন্দ্রীভূত ফিনান্স প্ল্যাটফর্মগুলির মধ্যে একটি হিসেবে রয়ে গেছে।

মূল্য কার্যকলাপ ভিন্ন একটি গল্প বলেছে। ২০২৬ সালের জানুয়ারির শুরুতে, JUP $০.২০–$০.২২-এর কাছাকাছি লেনদেন হচ্ছিল, যা তার শীর্ষ থেকে প্রায় ৮৯% নিচে। কারণটি এক্সচেঞ্জে কার্যকলাপের অভাব নয়, বরং সরবরাহ বৃদ্ধির গতি।

চালু হওয়ার পর থেকে, JUP-এর সঞ্চালিত সরবরাহ প্রায় ১৫০% বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন বাইব্যাক প্রোগ্রাম নতুন আনলক করা টোকেনের মাত্র একটি ছোট অংশ পূরণ করেছে। আনলকগুলি এখনও একটি নির্ধারিত সময়সূচিতে ঘটে।

২০২৬ সালের জুন পর্যন্ত, প্রতি মাসে প্রায় ৫৩ মিলিয়ন JUP আনলক হওয়ার পরিকল্পনা রয়েছে, যা প্রোটোকলের কর্মক্ষমতা নির্বিশেষে ধারাবাহিক বিক্রয় চাপ যোগ করছে। 

এই পরিস্থিতিতে, বাইব্যাকগুলি দীর্ঘমেয়াদী সহায়তার চেয়ে একটি স্বল্পমেয়াদী বাফার হিসাবে বেশি কাজ করে। Ong এই সত্যটি স্বীকার করেছেন এবং যুক্তি দিয়েছেন যে বাইব্যাকে মূলধন বরাদ্দ চালিয়ে যাওয়া অদক্ষ হবে, পরিবর্তে বৃদ্ধির প্রণোদনায় ফোকাস পরিবর্তনের প্রস্তাব করেছেন।

কেন Yakovenko বলেন বাইব্যাক যথেষ্ট নয়

Yakovenko বিষয়টিকে সহজ ভাষায় উপস্থাপন করেছেন। ভারী নিঃসরণ সহ বাজারে, স্বল্পমেয়াদী বাইব্যাক বিক্রেতারা কীভাবে ঝুঁকি মূল্যায়ন করে তা পুনঃস্থাপন করে না। আজ আনলক করা টোকেনগুলি আজকের মূল্যে বিক্রি হয়, চলমান পুনঃক্রয় দ্বারা নিহিত কোনো ভবিষ্যত মূল্যে নয়।

তার বিকল্প সময়ের উপর কেন্দ্রীভূত ছিল। অবিলম্বে ফেরত কেনার পরিবর্তে, প্রোটোকলগুলি লাভ সঞ্চয় করতে এবং পরে তা স্থাপন করতে পারে, অথবা দীর্ঘ লকআপ সহ স্টেকিং প্রোগ্রাম অফার করতে পারে। এটি করা আনলকগুলিকে স্পট চাহিদার পরিবর্তে ভবিষ্যত, বাইব্যাক-পরবর্তী পরিবেশের বিপরীতে মূল্যায়িত করতে বাধ্য করে।

এটি হোল্ডারদের দীর্ঘ চক্রে চিন্তা করতে উৎসাহিত করে, যা প্রথাগত ফিনান্সে ব্যালেন্স শীট কীভাবে তৈরি হয় তার অনুরূপ। Jupiter সম্প্রদায় জুড়ে প্রতিক্রিয়া মিশ্র হয়েছে।

কেউ কেউ বাইব্যাককে শৃঙ্খলা এবং সামঞ্জস্যের জন্য প্রয়োজনীয় মনে করেন। অন্যরা সম্মত হন যে সরবরাহ সম্প্রসারণ এত আগ্রাসী হলে তারা প্রভাব হারায়।

Jupiter ইতিমধ্যে তার পরিকল্পিত ২০২৬ এয়ারড্রপ হ্রাস করে পথ সামঞ্জস্য করেছে, বরাদ্দ ৭০০ মিলিয়ন থেকে ২০০ মিলিয়ন JUP-এ কমিয়েছে। শিক্ষাটি উপেক্ষা করা কঠিন। টোকেন মডেলগুলিতে যেখানে আনলকগুলি প্রাধান্য পায়, শুধুমাত্র বাইব্যাক খুব কমই ফলাফল পরিবর্তন করে।