ইরান সংঘাতের কারণে তেলের মূল্য বৃদ্ধি মার্কিন মুদ্রাস্ফীতিতে কয়েক মাসের অগ্রগতি উল্টে দেওয়ার হুমকি দিচ্ছে, ফেডারাল রিজার্ভকে এমন নীতিগত কোণে ঠেলে দিচ্ছে যেখানে সুদের হার কমানো বিলম্বিত হতে পারে বা বৃদ্ধি দ্বারা প্রতিস্থাপিত হতে পারে। এক মাসে অপরিশোধিত তেল ৪০%-এর বেশি বৃদ্ধির সাথে, বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করছেন যে মুদ্রাস্ফীতিমূলক ধাক্কা শক্তির বাইরে খাদ্য, পরিবহন এবং রাসায়নিকে ছড়িয়ে পড়ছে, এমন চাপ সৃষ্টি করছে যা ২০২৭ সাল পর্যন্ত মুদ্রানীতিকে সীমাবদ্ধ রাখতে পারে।
তেলের মূল্য বৃদ্ধি মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি হ্রাসের বিষয়টি জটিল করেছে
২৮ ফেব্রুয়ারি, ২০২৬-এ ইরান সংঘাত শুরু হওয়ার পর থেকে মার্কিন অপরিশোধিত তেলের মূল্য ৪০%-এর বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন হরমুজ প্রণালীতে ইরানি অবরোধ বিশ্বের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ তেল পরিবহন রুটগুলির একটি ব্যাহত করেছিল। সরবরাহ ধাক্কা অস্বাভাবিক গতিতে শক্তি বাজারে ছড়িয়ে পড়েছে।
সীসামুক্ত পেট্রোলের মূল্য ঐ সময়ে প্রতি গ্যালনে ৭৫ সেন্টের বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন ডিজেল জ্বালানি ২০২২ সালের পর প্রথমবারের মতো প্রতি গ্যালনে $৫ অতিক্রম করেছে। বেইজিং নরমাল ইউনিভার্সিটির অর্থনীতির অধ্যাপক ওয়ান ঝে সতর্ক করেছেন যে শত্রুতা শুরু হওয়ার পর মাত্র তিন সপ্তাহে মার্কিন পেট্রোলের মূল্য ৩০%-এর বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে।
সংক্রমণ প্রক্রিয়া সরল। শক্তি শিরোনাম CPI-এর প্রায় ৭% জন্য দায়ী, কিন্তু এর প্রভাব সরাসরি জ্বালানি খরচের বাইরেও বিস্তৃত। তেলের মূল্য বৃদ্ধি পরিবহন, কৃষি, উৎপাদন এবং পেট্রোকেমিক্যালসের জন্য ইনপুট খরচ বৃদ্ধি করে, দ্বিতীয় রাউন্ডের প্রভাব তৈরি করে যা ৩-থেকে-৬ মাসের বিলম্বে মূল মুদ্রাস্ফীতিকে আরও উচ্চতর করে।
ওয়ান ঝে উল্লেখ করেছেন যে খরচ বৃদ্ধি শক্তি, খাদ্য, পরিবহন এবং রাসায়নিক খাতে ছড়িয়ে পড়ছে। ইউরোপ, জাপান এবং ভারত তাদের শক্তি আমদানির উপর নির্ভরতার কারণে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চেয়ে আরও বেশি চাপের মুখোমুখি হচ্ছে, যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র নিট শক্তি উৎপাদক হিসাবে তার অবস্থান থেকে লাভবান হচ্ছে।
ফেডারাল রিজার্ভ সুদের হার ধরে রেখেছে কারণ সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা ভেঙে পড়েছে
ফেডারাল রিজার্ভ তার মার্চ ২০২৬ বৈঠকে তার মানদণ্ড সুদের হার ৩.৫০%-৩.৭৫%-এ স্থিতিশীল রেখেছে, বর্তমান অবস্থান বজায় রাখতে ১১-১ ভোট দিয়েছে। এই সিদ্ধান্ত একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংককে প্রতিফলিত করে যা একটি ধীর অর্থনীতি এবং একটি মুদ্রাস্ফীতিমূলক সরবরাহ ধাক্কার মধ্যে আটকে আছে যা চাহিদা-পক্ষের সরঞ্জাম দিয়ে সমাধান করতে পারে না।
তেল ধাক্কা আঘাত হানার আগে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি জানুয়ারি এবং ফেব্রুয়ারি ২০২৬ উভয় সময়ে ২.৪%-এ আটকে ছিল। ফেডের আপডেট করা ডট প্লট দেখিয়েছে আরও সদস্য কম সুদের হার হ্রাসের পূর্বাভাস দিচ্ছেন, বছরের বাকি সময়ের জন্য মধ্যমা অনুমান দুটি কমানো থেকে একটিতে স্থানান্তরিত হচ্ছে। ফেড বছরের শেষের জন্য তার মূল মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস ২.৭%-এ বাড়িয়েছে।
বাজারের প্রতিক্রিয়া নাটকীয় হয়েছে। ফিউচার মার্কেটগুলি এখন ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ ফেড সুদের হার বৃদ্ধির ৫২% সম্ভাবনার মূল্য নির্ধারণ করছে, প্রথমবার সেই সীমা ৫০% অতিক্রম করেছে। এই বছরের শুরুতে, বাজার দুটি সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা করেছিল।
মর্নিংস্টারের সিনিয়র অর্থনীতিবিদ প্রেস্টন ক্যাল্ডওয়েল পূর্বাভাস দিয়েছেন যে PCE মুদ্রাস্ফীতি এপ্রিল ২০২৬-এর মধ্যে বছর-দর-বছর ৩.৫%-এ ত্বরান্বিত হবে, জানুয়ারিতে ২.৮% থেকে বৃদ্ধি পাবে। এটি মে ২০২৩ সাল থেকে সর্বোচ্চ রিডিং চিহ্নিত করবে, ফেডকে তার ২% লক্ষ্য থেকে আরও দূরে রাখবে ঠিক যে মুহূর্তে বাজার অভিসরণ আশা করেছিল।
শিরোনাম এবং মূল PCE-এর মধ্যে পার্থক্য এখানে গুরুত্বপূর্ণ। ফেড আনুষ্ঠানিকভাবে মূল PCE-কে লক্ষ্য করে, যা খাদ্য এবং শক্তি বাদ দেয়। কিন্তু টেকসই তেলের মূল্য বৃদ্ধি বহু-মাসের বিলম্বে পরিবহন, লজিস্টিকস এবং পরিষেবা খরচের মাধ্যমে মূল মুদ্রাস্ফীতিতে প্রবেশ করে। যখন শক্তি ধাক্কা দ্রুত উল্টানোর পরিবর্তে অব্যাহত থাকে, ফেড কেবল তাদের "দেখে উপেক্ষা" করতে পারে না।
ক্রিপ্টো এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ দীর্ঘস্থায়ী চাপের মুখোমুখি হবে যদি তেলের মূল্য উচ্চ থাকে
সুদের হার কমানোর প্রত্যাশার উল্টো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের উপর সরাসরি অবতরণ করছে। ক্রিপ্টো ফিয়ার অ্যান্ড গ্রিড ইনডেক্স ১০০-এর মধ্যে ৯-এ নেমে এসেছে, চরম ভয় নিবন্ধন করছে, কারণ বাজার দীর্ঘায়িত সীমাবদ্ধ মুদ্রানীতির সম্ভাবনা পুনর্মূল্যায়ন করছে।
কার্যকারণ শৃঙ্খল স্পষ্ট: তেলের মূল্য বৃদ্ধি পায়, মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা আঠালো হয়ে যায়, ফেড ধরে রাখে বা বাড়ায়, তরলতা সীমাবদ্ধ থাকে, এবং ক্রিপ্টো সহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ টেকসই বিক্রয় চাপের মুখোমুখি হয়। এই প্যাটার্ন ২০২২ সালে চলেছিল যখন শক্তি-চালিত মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি ফেডকে ৫২৫ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধিতে বাধ্য করেছিল, বিটকয়েনকে তার সর্বকালের উচ্চতা $৬৯,০০০-এর কাছাকাছি থেকে $১৬,০০০-এর নিচে পাঠিয়েছিল।
সাম্প্রতিক মূল্য কর্ম এই গতিশীলতা প্রতিফলিত করে। ইথেরিয়াম $২,০০০-এর নিচে নেমে এসেছে কারণ মূল সহায়তা স্তর ম্যাক্রো চাপের অধীনে ভেঙে পড়েছে। বড় ধারকরাও পুনর্বিন্যাস করছে; একটি বেনামী ঠিকানা থেকে $৩১.৬৪ মিলিয়ন মূল্যের ৪৭৩.৬ BTC-এর স্থানান্তর সংকেত দেয় যে হোয়েলরা আরও অস্থিরতার আগে এক্সপোজার কমাতে পারে।
ক্রিপ্টো বাজারের জন্য মূল প্রশ্ন হল বিটকয়েন পূর্ববর্তী চক্রের সময় যেমন করেছে তেমন ম্যাক্রো অবস্থা থেকে বিচ্ছিন্ন হতে পারে কিনা। এপ্রিল ২০২৪ হ্যালভিং নতুন সরবরাহ ইস্যু কমিয়েছে, এবং স্পট বিটকয়েন ETF প্রবাহ একটি কাঠামোগত চাহিদা ফ্লোর প্রদান করেছে। কিন্তু এমন একটি দৃশ্যকল্পে যেখানে সুদের হার নিম্নতর পরিবর্তে উচ্চতর চলে যায়, এমনকি এই অনুকূল বাতাসও তরলতা নিষ্কাশন অফসেট করার জন্য অপর্যাপ্ত প্রমাণিত হতে পারে।
শক্তি-চালিত মুদ্রাস্ফীতি আগে ফেড পিভট লাইনচ্যুত করেছে
বর্তমান পর্ব স্পষ্ট ঐতিহাসিক সমান্তরাল রয়েছে। ২০২১-২০২২ সালে, ক্রমবর্ধমান তেল এবং শক্তি মূল্য চার দশকে সবচেয়ে খারাপ মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির প্রাথমিক অনুঘটক ছিল, শেষ পর্যন্ত ফেডকে ভলকার যুগের পর থেকে সবচেয়ে আক্রমণাত্মক টাইটেনিং চক্রে বাধ্য করেছিল। ফেড ১১টি বৈঠকে শূন্যের কাছাকাছি থেকে ৫.২৫%-৫.৫০%-এ সুদের হার বাড়িয়েছে।
একটি পূর্ববর্তী নজির আরও বেশি শিক্ষামূলক। ২০০৮ সালের মাঝামাঝিতে, তেলের মূল্য প্রতি ব্যারেল $১৪৭-এ উঠেছিল, ফেডকে সুদের হার ধরে রাখতে বাধ্য করেছিল এমনকি যখন আর্থিক সংকট ইতিমধ্যে পৃষ্ঠের নীচে তৈরি হচ্ছিল। কেন্দ্রীয় ব্যাংক একই দ্বিধার মুখোমুখি হয়েছিল যা আজ সম্মুখীন হচ্ছে: একটি সরবরাহ-পক্ষের ধাক্কা মুদ্রাস্ফীতিমূলক চাপ তৈরি করছে যা চাহিদা-পক্ষের সুদের হার সরঞ্জাম ব্যাপক অর্থনৈতিক ক্ষতি সৃষ্টি না করে সমাধান করতে পারে না।
ফেড গবেষণা এবং একাডেমিক সাহিত্য ধারাবাহিকভাবে দেখায় যে তেলের মূল্য মূল মুদ্রাস্ফীতিতে পাস-থ্রু ৩-থেকে-৬ মাসের বিলম্বে কাজ করে। তেল ধাক্কার আগে মূল মুদ্রাস্ফীতি ইতিমধ্যে ২.৪%-এ আঠালো ছিল, বর্তমান শক্তি মূল্য বৃদ্ধি একটি স্বতন্ত্র কারণের পরিবর্তে একটি যৌগিক ফ্যাক্টর হিসাবে কাজ করে। ঝুঁকি শুধুমাত্র উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি রিডিং নয়, বরং উচ্চ স্তরে মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশার পুনঃ-নোঙ্গর করা।
অক্সফোর্ড ইকোনমিক্স গবেষক মাইকেল পিয়ার্স বর্তমান তেল ধাক্কাকে "স্ট্যাগফ্ল্যাশনারি" হিসাবে চিহ্নিত করেছেন, একটি শব্দ যা উচ্চ মূল্য এবং দুর্বল বৃদ্ধির দ্বৈত হুমকি ধারণ করে। ফেডের জন্য, স্ট্যাগফ্ল্যাশনারি গতিশীলতা সবচেয়ে খারাপ-কেস দৃশ্যকল্প: সুদের হার বৃদ্ধি মুদ্রাস্ফীতির সাথে লড়াই করে কিন্তু বৃদ্ধি মন্দাকে গভীর করে, যখন সুদের হার কমানো বৃদ্ধি সমর্থন করে কিন্তু মুদ্রাস্ফীতি প্রতিষ্ঠিত করার ঝুঁকি নেয়।
বৃহত্তর প্রযুক্তি এবং সাইবারসিকিউরিটি ল্যান্ডস্কেপও ম্যাক্রো অস্থিতিশীলতা থেকে ব্যাঘাতের মুখোমুখি, কারণ ঝুঁকি-বন্ধ অনুভূতি সেক্টরগুলি জুড়ে ছড়িয়ে পড়ে যা একটি হ্রাসমান-হার পরিবেশের জন্য মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছিল।
লক্ষ্য করার মূল ডেটা পয়েন্ট এবং ফেড তারিখ
বেশ কয়েকটি আসন্ন ইভেন্ট নির্ধারণ করবে যে তেল-মুদ্রাস্ফীতি হুমকি বাড়ছে নাকি হ্রাস পাচ্ছে। এপ্রিলের মাঝামাঝিতে পরবর্তী মার্কিন CPI প্রকাশ মার্চ শক্তি মূল্য বৃদ্ধির সম্পূর্ণ প্রভাব ধারণ করার প্রথম হবে। PCE মুদ্রাস্ফীতি প্রতিবেদন, ফেডের পছন্দের পরিমাপ, শীঘ্রই পরে অনুসরণ করে।
মে মাসের শুরুতে পরবর্তী FOMC বৈঠক ফেডের জন্য তার সুদের হার অবস্থান সমন্বয় করার প্রথম সুযোগ হবে। যদি এপ্রিল মুদ্রাস্ফীতি ডেটা ক্যাল্ডওয়েল ৩.৫% PCE-তে পূর্বাভাসের ত্বরণ নিশ্চিত করে, কমিটি একটি হক্কিশ স্থানান্তর সংকেত করার জন্য তীব্র চাপের মুখোমুখি হবে। বাজার বৈঠক-পরবর্তী বিবৃতি এবং প্রেস কনফারেন্সের প্রতিটি শব্দ বিশ্লেষণ করবে যে সুদের হার বৃদ্ধি সত্যিই টেবিলে আছে কিনা তার ইঙ্গিতের জন্য।
তেলের মূল্য স্তর গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল। বিশ্লেষকরা প্রতি ব্যারেল $৯০-৯৫-এর উপরে টেকসই অপরিশোধিত মূল্যকে সীমা হিসাবে চিহ্নিত করেছে যেখানে মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গি বস্তুগতভাবে খারাপ হয়। সেই স্তরের নীচে, ফেড ধাক্কাকে ক্ষণস্থায়ী হিসাবে চিহ্নিত করতে সক্ষম হতে পারে। এর উপরে, মূল মূল্যগুলিতে পাস-থ্রু উপেক্ষা করার জন্য খুব বড় হয়ে যায়।
OPEC+ উৎপাদন সিদ্ধান্ত এবং ইরান-হরমুজ প্রণালী সংঘাতের গতিপথ সরবরাহ গতিশীলতা চালিত করবে। যেকোনো বৃদ্ধি যা অপরিশোধিত প্রবাহকে আরও সীমাবদ্ধ করে, বা যেকোনো কূটনৈতিক সমাধান যা প্রণালী পুনরায় খোলে, উভয় দিকে তেলের মূল্য ১৫-২০% দোলাতে পারে।
বর্তমান ঐকমত্য এখনও দেখছে যে ২০২৬ সালের শেষে একটি সুদের হার কমানো সম্ভব যদি তেলের মূল্য স্থিতিশীল হয় এবং মূল মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস পায়। কিন্তু ফিউচার মার্কেটগুলি একটি বৃদ্ধির ৫২% সম্ভাবনার মূল্য নির্ধারণ করার সাথে, সেই ঐকমত্য ভঙ্গুর। এপ্রিলে একটি একক গরম CPI প্রিন্ট প্রত্যাশাগুলিকে টাইটেনিং এর দিকে নিষ্পত্তিমূলকভাবে স্থানান্তরিত করতে পারে।
FAQ
যদি ফেড শক্তি বাদ দেয় এমন মূল PCE-এর উপর ফোকাস করে তবে তেলের মূল্য মুদ্রাস্ফীতিকে কেন প্রভাবিত করে?
শক্তি খরচ পরিবহন, উৎপাদন ইনপুট এবং পরিষেবাগুলির মাধ্যমে ৩-থেকে-৬ মাসের বিলম্বে মূল মুদ্রাস্ফীতিতে পাস করে। শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি ভোক্তা মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশাও আকার দেয়, যা ফেড ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করে কারণ একবার প্রত্যাশাগুলি আনঅ্যাঙ্কর হয়ে গেলে, তারা মজুরি দাবি এবং মূল্য নির্ধারণ আচরণের মাধ্যমে স্ব-পূর্ণ হতে পারে।
তেল বৃদ্ধি কি সবসময় ফেড সুদের হার কমানো বিলম্বিত করে?
সবসময় না। ফেড ক্ষণস্থায়ী মূল্য বৃদ্ধি এবং টেকসই উচ্চতার মধ্যে পার্থক্য করে। আবহাওয়া ইভেন্ট বা স্বল্পমেয়াদী সরবরাহ ব্যাঘাত থেকে সংক্ষিপ্ত বৃদ্ধি সাধারণত "দেখে উপেক্ষা করা" হয়। কিন্তু যখন তেল মাসের জন্য উচ্চ থাকে, যেমন ২০২২ সালে, মূল মূল্যগুলিতে পাস-থ্রু ফেডকে অন্যান্য অর্থনৈতিক অবস্থা নির্বিশেষে আরও হক্কিশ অবস্থানে বাধ্য করে।
ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের বিলম্বিত ফেড পিভটকে কীভাবে ব্যাখ্যা করা উচিত?
ঐতিহাসিকভাবে, ক্রিপ্টো সহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ উচ্চতর-দীর্ঘ সুদের হার পরিবেশে কম পারফর্ম করে কারণ কঠোর মুদ্রানীতি আর্থিক বাজার জুড়ে তরলতা হ্রাস করে। যাইহোক, বিটকয়েন কখনও কখনও তার নিজস্ব সরবরাহ এবং চাহিদা গতিশীলতার কারণে ম্যাক্রো অবস্থা থেকে বিচ্ছিন্ন হয়েছে, যার মধ্যে হ্যালভিং চক্র এবং ETF ইনফ্লো রয়েছে। বিচ্ছিন্নতার মাত্রা নির্ভর করে যে ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট অনুঘটকগুলি ম্যাক্রো হেডওয়াইন্ড অফসেট করার জন্য যথেষ্ট শক্তিশালী কিনা তার উপর।
দাবিত্যাগ: এই নিবন্ধটি শুধুমাত্র তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে এবং আর্থিক বা বিনিয়োগ পরামর্শ গঠন করে না। ক্রিপ্টোকারেন্সি এবং ডিজিটাল সম্পদ বাজার উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি বহন করে। সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে সর্বদা নিজের গবেষণা করুন।
সূত্র: https://coincu.com/markets/oil-prices-us-inflation-federal-reserve-challenge/
