JPMorgan sagt, Bitcoin gewinnt gegenüber Gold im Debasement-Handel, während ETF-Zuflüsse divergieren

Bitcoin gewinnt Marktanteile von Gold, da Investoren sich gegen die Entwertung von Fiatwährungen absichern, so JPMorgan-Analysten in einer Forschungsnotiz diese Woche.

Bitcoin-Exchange-Traded-Funds haben bis Mai drei aufeinanderfolgende Monate lang Zuflüsse verzeichnet, während Gold-ETFs noch immer darum kämpfen, die Abflüsse infolge des Iran-Konflikts im März wieder auszugleichen, so The Block.

Wie Cryptopolitan im März berichtete, begann die Divergenz damit, dass Bitcoin während der frühen Phase des Iran-Konflikts um 11 % zulegte, während Gold um etwa 5 % fiel und der S&P 500 um fast 3 % einbrach.

Das Mai-Update setzt dieses Muster fort. Die Unfähigkeit von Gold, seine Abflüsse aus Februar und März auszugleichen, macht den strukturellen Wandel sichtbar.

Strategys Kauftempo ist der Nachfragemotor

Das institutionelle Engagement in Bitcoin hat sich durch Strategy, den weltweit größten Bitcoin-Inhaber unter Unternehmen, deutlich ausgeweitet.

JPMorgan schätzte, dass Strategy, wenn es sein aktuelles Akkumulationstempo beibehält, im Jahr 2026 Bitcoin im Wert von etwa 30 Milliarden US-Dollar kaufen könnte, so The Block.

Das würde die rund 22 Milliarden US-Dollar übersteigen, die das Unternehmen jeweils in 2024 und 2025 gekauft hat.

Strategy hat seit Jahresbeginn 145.834 BTC hinzugefügt, im Wert von etwa 11 Milliarden US-Dollar, wobei ein Großteil der Käufe unterhalb seiner durchschnittlichen Kostenbasis von rund 75.000 US-Dollar stattfand.

Das Unternehmen hält nun 818.334 BTC im Wert von über 65 Milliarden US-Dollar. JPMorgan-Analysten schrieben, dass Strategy „seine Bitcoin-Käufe im April offenbar wiederbeschleunigt hat und damit ein Muster des Jahres 2026 fortsetzt, das zunehmend opportunistische Käufe zeigt, die sowohl auf Marktbedingungen als auch auf die Verfügbarkeit von Finanzierungen reagieren."

TD Cowen erhöhte sein Kursziel für Strategy diese Woche von 385 auf 395 US-Dollar.

ETF-Zuflüsse bestätigen die institutionelle These

US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten fünf aufeinanderfolgende Tage mit Netto-Zuflüssen von insgesamt fast 1,7 Milliarden US-Dollar bis Mittwoch.

BlackRocks IBIT führte die jüngste Handelssitzung mit Zuflüssen von 134,6 Millionen US-Dollar an. Der ETF-Sektor liegt nun auf Kurs für seine sechste Woche in Folge mit positiven Zuflüssen – die längste Serie seit Juli 2025.

Bitcoin handelte während JPMorgans Analysezeitraum bei etwa 80.120 US-Dollar, ein Plus von 26 % in den vergangenen drei Monaten, und erholte sich von einem Tief von rund 62.000 US-Dollar im Februar.

Goldman bleibt beim Gold

Nicht jede Wall-Street-Bank teilt JPMorgans Einschätzung.

Goldman Sachs hat kürzlich seine Jahresendzielprognose für Gold auf 5.400 US-Dollar pro Unze angehoben und führt dabei die starke Nachfrage der Zentralbanken sowie die geringere langfristige Volatilität von Gold an.

Bitcoin hat seit 2017 mindestens viermal Rückgänge von über 50 % erlebt, während die größten historischen Drawdowns von Gold an die 45 bis 50 Prozent herangereicht haben.

JPMorgans Volatilitätsverhältnis zwischen Bitcoin und Gold liegt bei etwa 1,5, dem niedrigsten jemals verzeichneten Wert, und die Bank sagte, die Zahl könnte sich weiter verringern, wenn die institutionelle Akzeptanz zunimmt.

Die Bank-gegen-Bank-Spaltung ist die strukturelle Geschichte hinter den Daten: Zwei der größten US-Institutionen nehmen gegensätzliche Positionen bei derselben Absicherungsfrage ein, während Retailkapital in Echtzeit durch die ETF-Hüllen fließt.

Der nächste Test ist, ob die Bitcoin-ETF-Zuflüsse in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 anhalten und ob sich die Gold-Zuflüsse stabilisieren, wenn sich die geopolitischen Spannungen abschwächen.

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