Sie nannten es einen KI-Pivot. Ich habe das schon einmal gesehen, und es ist etwas anderes.

Die Entlassungswelle 2026 ist nicht das, was die Memos behaupten. Hier ist, was wirklich passiert und was Gründer dagegen tun müssen.

Ich erinnere mich, wie ich 2018 in einem Regierungssitzungssaal in Valletta saß und zusah, wie ein Raum voller Anwälte, Regulatoren und Blockchain-Gründer versuchte, Gesetze für eine Technologie zu schreiben, die die meisten von ihnen noch nie benutzt hatten.

Malta versuchte etwas, das noch nie zuvor getan worden war: einen umfassenden rechtlichen Rahmen für verteilte Ledger-Technologien (Distributed-Ledger-Technologien). Die Gründer in diesem Raum waren brillant, leidenschaftlich und bauten wirklich etwas Neues. Aber unter dem Optimismus bemerkte ich immer wieder dasselbe Muster. Die Geschäftsmodelle waren dünn. Die Tokenomics übernahmen die Arbeit, die eigentlich der Umsatz hätte leisten sollen. Die Einstellungen überholten die Infrastruktur.

Niemand sagte es laut. Der Zyklus war im Aufwind. Die Erzählung war stark. Warum sollte man sie unterbrechen?

Sechs Jahre später beobachte ich, wie sich dasselbe Muster diesmal in großem Maßstab, über die gesamte Branche hinweg und gleichzeitig vollendet.

Das Memo, das jeder las

Am 05.05.2026 kündigte Coinbase-CEO Brian Armstrong die Streichung von rund 700 Stellen an, 14 % der weltweiten Belegschaft. Das Memo war präzise, zukunftsorientiert und sorgfältig formuliert. Die Sprache: KI-Beschleunigung, kleine Teams, das Ende der „reinen Manager", eine schlankere Organisation für die Zukunft.

Es war in vielerlei Hinsicht ein Meisterkurs in moderner Unternehmenskommunikation.

Es war aber auch nur zur Hälfte wahr.

Innerhalb weniger Wochen wiederholte sich das Muster in der gesamten Branche. Crypto.com kürzte 12 % seiner Belegschaft mit Verweis auf KI-Integration. Block, Jack Dorseys Unternehmen, strich fast 4.000 Stellen, rund die Hälfte der Belegschaft. Gemini, Algorand Foundation, OP Labs, Messari und PIP Labs. Die Ankündigungen kamen in Abständen und verwendeten auffällig ähnliche Formulierungen. KI. Effizienz. Strukturelle Transformation.

Wenn jedes Unternehmen in einer Branche gleichzeitig zum selben Vokabular greift, ist das kein Zufall. Das ist eine Erzählung, auf die sich die Branche geeinigt hat, ohne eine Sitzung abzuhalten.

Was die Daten wirklich sagen

Der Zeitpunkt dieser Ankündigungen erzählt eine andere Geschichte als die Memos.

Die Kryptomärkte erreichten im Oktober 2025 ihren Höchststand. Das Handelsvolumen ist seitdem rückläufig. Bitcoin-ETFs verzeichneten im Mai die stärksten Zuflüsse des Jahres 2026 und verloren dann innerhalb einer einzigen Woche rund 1 Milliarde Dollar. Die Fintech-Risikofinanzierung fiel von Q4 2025 auf Q1 2026 um 33 % sequenziell, von 17,8 Milliarden auf 12 Milliarden Dollar. Die Krypto-Stellenanzeigen brachen im Januar 2026 auf rund 6,5 pro Tag ein, ein Rückgang von rund 80 % im Jahresvergleich.

KI hat nichts davon verursacht. Ein schrumpfender Markt schon.

Was KI bot, war etwas, das für einen CEO strategisch wertvoller ist als Effizienz: eine zukunftsorientierte Erzählung, die man an eine rückwärtsgewandte Entscheidung knüpfen kann. „Wir ziehen uns nicht aus einem Abschwung zurück. Wir restrukturieren uns für die Zukunft." Das ist eine sauberere, besser vertretbare Geschichte als: „Wir haben während des Bullenmarkts zu viele eingestellt, die Mitarbeiterzahl am Token-Preis statt am Umsatz ausgerichtet, und jetzt stellt der Markt die Rechnung."

Ich möchte klar sein: KI ist real. Sie wird grundlegend verändern, wie schlanke, gut geführte Organisationen arbeiten. Aber eine notwendige Marktkorrektur mit einer strategischen KI-Transformation gleichzusetzen, führt die Gründer und Betreiber in die Irre, die diesen Moment am dringendsten richtig einschätzen müssen.

Was wirklich passiert

Dies ist der dritte strukturelle Reset, den ich in dieser Branche beobachte. Jeder folgte demselben Bogen: Spekulatives Kapital fließt ein, die Mitarbeiterzahl wächst über den operativen Bedarf hinaus, Tokenomics ersetzen Geschäftsmodelle, Community-Stimmung ersetzt Product-Market-Fit – und dann fordert der Markt irgendwann Umsatz.

Was 2026 anders ist: Die Regulierung ist genau zum gleichen Zeitpunkt wie der Abschwung eingetroffen.

Der GENIUS Act hat in den USA den ersten bundesweiten Stablecoin-Rahmen geschaffen, der eine 100%ige Reservedeckung und klare Lizenzierungswege verlangt. Der CLARITY Act macht im Kongress Fortschritte, um die Krypto-Marktstruktur umfassend zu definieren. MiCA ist in ganz Europa in Kraft. Das Vereinigte Königreich konsolidiert seine Zahlungs- und Digital-Asset-Regulierung in einem einzigen kohärenten Rahmen. Die globalen Anforderungen an Zahlungslizenzierungen werden gleichzeitig in mehreren Jurisdiktionen neu geschrieben.

Dies ist kein feindseliges regulatorisches Umfeld. Es ist zum ersten Mal in der Geschichte dieser Branche ein definiertes.

Und ein definiertes regulatorisches Umfeld tut etwas, das der Hype-Zyklus nie konnte: Es trennt Unternehmen mit echter Compliance-Infrastruktur, echten Umsatzmodellen und operativer Reife von jenen, die am Ende auf einer Erzählung aufgebaut waren.

Die Entlassungswelle ist nicht die eigentliche Geschichte. Die Trennung vollzieht sich darunter.

Die Zyklusfrage, die niemand ehrlich beantworten kann

Hier werde ich der Versuchung widerstehen, sicherer zu klingen, als ich bin – denn ich habe in 25 Jahren in der Finanzbranche festgestellt, dass intellektuelle Ehrlichkeit für Praktiker nützlicher ist als selbstsichere Vorhersagen.

Wird dieser Reset kurz sein? Werden die vollständige Durchsetzung von MiCA, der neue britische Zahlungsrahmen und die erwartete Verabschiedung des CLARITY Act die institutionelle Klarheit schaffen, die im Q3 oder Q4 dieses Jahres Kapital in den Markt zurückbringt? Möglicherweise. September war historisch gesehen ein Moment, in dem Kryptomärkte Richtungsüberzeugung finden.

Aber es gibt Variablen, die derzeit niemand sauber einpreist. Die geopolitische Instabilität im Nahen Osten führt zu makroökonomischer Unsicherheit, mit der traditionelle Risikomodelle schlecht umgehen können. Das psychologische Gewicht eines Talentmarkts, der so stark geschrumpft ist – 80 % weniger Stellenanzeigen in weniger als zwölf Monaten – bedeutet, dass die besten Leute der Branche still infrage stellen, ob sie bleiben sollen. Diese Art von Vertrauenserosion braucht länger zur Erholung, als ein Kurschart vermuten lässt.

Was ich aus den vorherigen Zyklen weiß – einschließlich des Aufbaus von Infrastruktur auf dem Höhepunkt des letzten DLT-Booms –, ist Folgendes: Der Reset dauert nie so lange, wie er sich von innen anfühlt, und die Erholung belohnt immer jene, die den Abschwung genutzt haben, um Infrastruktur aufzubauen, nicht jene, die darauf gewartet haben, dass die Stimmung zurückkehrt.

Die Unternehmen, die den nächsten Zyklus prägen werden, werden gerade jetzt gebaut. Meistens still. Meistens von Menschen, die vor sechs Monaten aufgehört haben, für den Markt zu performen, und stattdessen begonnen haben, für ihn zu bauen.

Was ich jedem Gründer sagen würde, der das liest

Hört auf, für den Hype einzustellen.

Die Ära, in der Ihre strategisch wichtigste Einstellung ein Community-Growth-Lead, ein Narrative-Stratege oder ein Ökosystem-Evangelist war, kehrt nicht zurück – zumindest nicht in derselben Form, mit demselben Gehalt und mit dem gleichen organisatorischen Gewicht, das sie 2021 und 2022 hatte.

Die Branche reift. Regulatoren schenken ihr anhaltende Aufmerksamkeit. Institutionelles Kapital hat ein längeres Gedächtnis als die Retail-Stimmung. Ihre nächste kritische Einstellung liegt mit ziemlicher Sicherheit im Bereich Compliance, rechtliche Architektur, Zahlungsinfrastruktur oder technischer Betrieb – nicht Content.

Es gibt jedoch eine echte Chance, die in diesem Abschwung steckt und auf die die meisten Gründer zu vorsichtig sind, um sie zu nutzen. Die Menschen, die derzeit Coinbase, Gemini und Crypto.com verlassen, sind nicht die schwächsten Mitarbeiter dieser Organisationen. Sie sind oft hocherfahrene Betreiber, die im letzten Zyklus echte Infrastruktur aufgebaut haben, die sowohl die technische als auch die regulatorische Landschaft verstehen und die heute verfügbar sind auf eine Weise, wie sie es in zwölf Monaten nicht mehr sein werden, wenn der nächste Zyklus dreht.

Wenn Ihr Geschäftsmodell solide und Ihre Runway gesund ist, ist jetzt der Moment zum Rekrutieren, nicht zum Einfrieren.

Und wenn Ihr Geschäftsmodell noch immer primär auf Token-Preissteigerungen, spekulativem Handelsvolumen oder Community-Stimmung als zentralem Umsatzmechanismus basiert, dann sind die Restrukturierungen, über die Sie bei anderen Unternehmen lesen, keine Warnung. Sie sind eine Vorschau.

Regulierung tötet keine guten Geschäftsmodelle. Sie enthüllt, welche nie real waren.

Die längere Perspektive

Ich begann meine Karriere in der traditionellen Finanzbranche, bevor die meisten Menschen, die das hier lesen, das Wort Blockchain je gehört hatten. Ich habe beobachtet, wie die Finanzdienstleistungsbranche das Internet, Mobile Banking, Open Banking und jetzt digitale Assets absorbiert hat – jedes Mal mit demselben Zyklus aus Überbegeisterung, Korrektur und schließlicher struktureller Integration.

Krypto und Web3 sind nicht anders. Sie sind schneller, lauter und global stärker verteilt, aber die zugrunde liegende Dynamik ist identisch. Die Technologie, die eine regulatorische Abrechnung übersteht, wird Infrastruktur. Die Technologie, die nicht funktionierte, war immer nur ein Trade.

Was wir gerade durchleben, ist nicht das Ende des Zyklus. Es ist der Moment, in dem die Branche aufhört, eine Wette zu sein, und anfängt, ein Geschäft zu werden.

Ich habe die letzten Jahre genau an dem Schnittpunkt verbracht, an dem dieser Übergang stattfindet – navigiere Produkteinführungen, regulatorische Rahmenbedingungen und Marktpositionierung in Europa, Asien und darüber hinaus, sowohl in traditionellen Finanz- als auch in Krypto-nativen Umgebungen. Die Muster, die ich beschreibe, sind nicht theoretisch. Ich beobachte, wie sie sich in Echtzeit entfalten, in den Entscheidungen, die gerade jetzt von den Gründern und Betreibern getroffen werden, mit denen ich zusammenarbeite.

Das nächste Kapitel, das ich aufbaue, wird genau von diesem Moment geprägt sein – der Überzeugung, dass das, was diese Branche jetzt braucht, nicht mehr Lärm ist, sondern schärferes Urteilsvermögen. Betreiber, die sowohl die regulatorischen Korridore als auch die Bärenmärkte navigiert haben. Die Komplexität in Strategie und Strategie in Ausführung übersetzen können, ohne weder die Dringlichkeit des Gründers noch die Disziplin des Betreibers zu verlieren.

Die einzige Frage, die es sich lohnt, gerade jetzt zu stellen, egal ob Sie Gründer, Investor oder Führungskraft sind, die entscheidet, was als nächstes gebaut werden soll:

Bauen Sie für den Zyklus, der gerade endete, oder für den, der beginnt?

Joseph Zammit ist ein fraktionaler CMO und CSO, der auf Fintech, Krypto und Web3 spezialisiert ist. In 25 Jahren hat er Marketing und Strategie an der Schnittstelle von traditionellen Finanzen und digitalen Assets geleitet, einschließlich Beiträgen zum wegweisenden DLT-Regulierungsrahmen Maltas, der Einführung der ersten Neobank Maltas und globalen Expansionsrollen auf europäischen und asiatischen Märkten. Er arbeitet mit Gründern, Investoren und Führungsteams zusammen, die Wachstum, Regulierung und Marktpositionierung im digitalen Finanzbereich navigieren.

They Called It an AI Pivot. I've Seen This Before, And It's Something Else. wurde ursprünglich in Coinmonks auf Medium veröffentlicht, wo Menschen das Gespräch fortsetzen, indem sie diese Geschichte hervorheben und darauf antworten.