BNYs Bob Savage hebt hervor, dass der Neuseeland-Dollar in das bevorstehende RBNZ-Treffen auf schwachem Fundament eingeht, mit einem auffälligen Mangel an jüngsten Kapitalflüssen und einem großen NZD-Abfluss, der mit nicht gerollten Swap-Positionen verbunden ist. Er stellt fest, dass Zweifel am RBNZ-Zinspfad und ein im historischen Vergleich relativ schwacher NZD-Carry dazu führen könnten, dass Long-Positionen reduziert werden, wenn die Wachstumsrisiken anhalten.
NZD unter Druck durch Kapitalflüsse und Carry
„Der NZD geht auf sehr schwachem Fundament in die morgige RBNZ-Entscheidung. Erschwerend kommt hinzu, dass es letzte Woche kaum Kapitalflüsse gab; der Abfluss vom Freitag war mit knapp -2,5 Score-Flow dann außergewöhnlich hoch. Dies war der größte Abfluss seit April 2018, bedingt durch eine große Netto-Long-Position (im Swap), die nicht gerollt wurde."
„Obwohl dies keine klare FX-Auswirkung erzeugte, ist die Größe des Kapitalflusses bedeutend und deutet auf eine große Nettopositionsreduzierung hin. Wenn solche Positionen rein den Entwicklungen bei Zinsdifferenzen folgen, sollte es nicht überraschen, wenn der Markt weiterhin Zweifel an der aktuellen Zinsentwicklung hegt."
„Obwohl drei weitere Schritte für den Rest des Jahres eingepreist sind, könnte eine zunehmende Zurückhaltung seitens der RBNZ zu einer schrittweisen Reduzierung bestehender Long-Positionen führen, insbesondere wenn die Basiswerte angesichts der aktuellen Wachstumsrisiken keine gute Performance erwarten lassen."
„Angesichts der allgemeinen Kapitalfluss-Trends seit Anfang März hat der NZD trotz globaler Risikoaversion weitgehend standgehalten, aber zwei Versuche, Ende April und Mitte Mai eine gute Kaufwelle aufzubauen, sind beide ins Stocken geraten."
„Wenn die USA nun beginnen, bei den Zinsen umzuschalten, wird es schwer sein, dass hochbeta G10-Währungen eine gute Performance zeigen, zumal der Carry des NZD weit schwächer ist als die historischen Normen."
(Dieser Artikel wurde mithilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)
Source: https://www.fxstreet.com/news/new-zealand-dollar-soft-footing-into-rbnz-decision-bny-202605261309
