CFTC Genehmigt Kalshis Bitcoin Perpetual-Futures In Historischem Regulatorischen Erstfall

In einem monumentalen Schritt für die Kryptowährung-Derivatelandschaft in den Vereinigten Staaten hat die U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Kalshi die Genehmigung erteilt, Bitcoin-bezogene Kontrakte über regulierte Plattformen anzubieten.

BTCPERP, das von den Regulierungsbehörden genehmigte Produkt, ist an den Spot-Preis von Bitcoin gekoppelt und gilt als der erste Perpetual Futures-Kontrakt in der Geschichte, der eine eindeutige bundesstaatliche Genehmigung erhalten hat – gemäß Abschnitt 5c(c)(4) des Commodity Exchange Act im Rahmen eines designierten Kontraktmarkt-Rahmens.

Das Urteil stellt eine wichtige Veränderung für die Krypto-Handelsinfrastruktur dar, da Perpetual Futures bisher ausschließlich auf Offshore-Börsen zu finden waren, die sich der regulatorischen Reichweite in Amerika entziehen. Indem die CFTC Kalshi erlaubt, dieses Produkt über eine bundesstaatlich regulierte Plattform zu verkaufen, hat sie zum ersten Mal eines der beliebtesten Instrumente auf Krypto-Märkten branchenweit über einen US-Regulierungsrahmen eingeführt.

Darüber hinaus stellt diese Genehmigung einen umfassenderen Wandel in der regulatorischen Haltung gegenüber Derivaten digitaler Vermögenswerte und eine zunehmende Akzeptanz von Kryptowährungen innerhalb traditioneller Währungsrahmen dar.

US-regulierte Märkte werden zur Heimat von Bitcoin Perpetual Futures

Perpetual Futures-Kontrakte gehören zu den meistgehandelten Instrumenten auf globalen Kryptowährungsmärkten. Im Gegensatz zu traditionellen Futures haben Perpetual-Kontrakte kein Ablaufdatum und nutzen Finanzierungsraten und Anreize, um den zugrunde liegenden Spot-Preis eng zu verfolgen.

Diese Kontrakte dominieren den internationalen Krypto-Derivatehandel schlicht deshalb, weil sie Händlern ermöglichen, ein dauerhaftes gehebeltes Engagement aufrechtzuerhalten, ohne die umständlichen Operationen beim Überrollen auslaufender Kontrakte.

Perpetual Futures fehlten bisher größtenteils dort, wo sie legal betrieben werden könnten: auf US-regulierten Börsen – zumindest bis zu diesem Zeitpunkt, da rechtliche Graubereiche rund um die Derivate-Compliance in Amerika sie bisher ferngehalten haben.

Diese gesamte Landschaft wird durch Kalshis Genehmigung auf den Kopf gestellt.

Das BTCPERP-Produkt erfüllt laut CFTC die grundlegenden regulatorischen Standards des bundesstaatlichen Rohstoffrechts. Die Behörde wies insbesondere darauf hin, dass Kalshis Antrag die Einhaltung der erforderlichen Standards zur Listung des Perpetual-Kontrakts als Futures-Produkt nachgewiesen hatte.

Dies sollte dazu beitragen, die institutionelle Beteiligung an Perpetual Futures-Märkten in den USA zu erweitern, insbesondere unter Institutionen, die aufgrund regulatorischer Unklarheit oder operationeller Risiken Offshore-Börsen gemieden haben.

Darüber hinaus versetzt das Urteil den US-Derivatemarkt in eine bessere Position, um mit den etablierten Offshore-Krypto-Plattformen zu konkurrieren, die heute nahezu das gesamte globale Perpetual Futures-Volumen abwickeln.

CFTC bereitet sich darauf vor, Perpetual-Kontrakte auf Einzelfallbasis zu genehmigen

CFTC-Maßnahmen zu Perpetual-Kontrakten: Die CFTC veröffentlichte ebenfalls eine Grundsatzerklärung zur Genehmigung und skizzierte darin ihre regulatorische Sichtweise auf Perpetual-Kontrakte insgesamt.

Die Kommission betonte, dass Perpetual-Kontrakte besondere strukturelle Merkmale und inhärente Unterschiede aufweisen, die auf dem zugrunde liegenden Vermögenswert basieren – wie vom Kontrakt berücksichtigt. Die CFTC erklärte, dass angesichts dieser Komplexität eine Einzelfallbewertung nach wie vor der beste regulatorische Ansatz für die Genehmigung zukünftiger Perpetual-Kontrakte sei.

Die Grundsatzerklärung legt nahe, dass das in der Kommissionsverordnung 40.3 festgelegte Prüfverfahren höchstwahrscheinlich der Hauptansatz für die Bewertung dauerhafter Vereinbarungen sein wird, die an andere Endprodukte als die kürzlich genehmigten laufenden Bitcoin-Produkte gebunden sind.

Die Bedeutung dieser Leitlinien liegt darin, dass sie das Fehlen eines pauschalen Genehmigungsrahmens für alle Perpetual-Kontrakte seitens der CFTC verdeutlicht.

Stattdessen scheinen die Regulierungsbehörden umfassenden, individuell zugeschnittenen Prüfungen jedes Produkts und zugrunde liegenden Vermögenswerts, seines Risikoprofils und der Einhaltung des Abwicklungsprozesses gemäß den ebenfalls im Juli herausgegebenen Ausnahmeanordnungen verpflichtet zu sein.

Dieser bedachte Ansatz spiegelt die Notwendigkeit wider, sich kontinuierlich mit Innovationen auf dem Markt für digitale Vermögenswerte auseinanderzusetzen, während gleichzeitig Ordnung, Anlegerschutz und systemische Finanzstabilität gewahrt werden.

Gleichzeitig bietet eine formelle Grundsatzerklärung mehr Klarheit für Unternehmen, die regulierte Perpetual Futures in den Vereinigten Staaten schaffen möchten.

Kalshi entfernt sich von Vorhersagemärkten

Diese Genehmigung ist auch eine bedeutende Wachstumschance für Kalshi.

Ursprünglich als bundesstaatlich regulierte Vorhersagemarkt-Plattform konzipiert, hat Kalshi seinen Charakter schrittweise auf ereignisbasierte und Finanzmarktprodukte ausgeweitet, die innerhalb regulierter Börsenrahmen operieren.

Mit der Genehmigung eines Bitcoin Perpetual Futures-Kontrakts erschließt sich Kalshi eines der größten und liquidesten Segmente der globalen Krypto-Handelsbranche.

Dies positioniert das Unternehmen an der Schnittstelle von traditioneller finanzieller Regulierungskonformität und Krypto-nativer Handelsinfrastruktur.

Es unterstreicht auch, wie die Grenzen zwischen Vorhersagemärkten, Derivatebörsen und Krypto-Handelsplattformen weiterhin verschwimmen, da diese vergleichsweise jungen Märkte für digitale Vermögenswerte wachsen.

Märkte mit einem Perpetual-Futures-Kontrakt funktionieren anders als traditionelle Vorhersagemärkte, da Händler kontinuierlich auf den Anstieg oder Fall eines zugrunde liegenden Vermögenswerts wie Bitcoin setzen, anstatt eine diskrete Wette auf den Ausgang eines Ereignisses zu platzieren.

Beide stützen sich jedoch recht umfassend auf marktgetriebene Preisbildungsprozesse, die kollektive Erwartungen zukünftiger Realisierungen aggregieren.

Diese regulatorische Positionierung könnte Kalshi einen einzigartigen Vorteil verschaffen, während sich die US-Krypto-Marktinfrastruktur unter bundesstaatlicher Aufsicht entwickelt.

Die Entwicklung der institutionellen Krypto-Infrastruktur

Die Genehmigung markiert auch ein weiteres Zeichen dafür, dass die institutionelle Krypto-Infrastruktur in den USA reift, während die Regulierung digitaler Vermögenswerte weiterhin diskutiert wird.

Ein erheblicher Teil der größten Krypto-Handelsvolumina ist in den letzten Jahren ins Ausland abgewandert, da regulatorische Unsicherheit, lückenhafte Aufsicht und eine geringe Präsenz inländischer regulierter Produkte Lücken schaffen.

Perpetual Futures veranschaulichen diesen Trend.

Perpetual-Kontrakte sind nur ein Beispiel dafür, wie Offshore-Börsen umfangreiche Geschäfte entwickelt haben, während US-regulierte, organisierte Märkte sich weiterhin auf traditionellere Futures-Produkte konzentrierten, die über etablierte Börsen angeboten wurden.

Die CFTC beginnt jedoch, diese Lücke zu schließen.

US-Regulierungsbehörden erkennen zunehmend die Bedeutung dieser Instrumente in modernen Krypto-Märkten, indem sie bundesstaatlich regulierte Perpetual Futures-Produkte zulassen.

Dies könnte auch mehr institutionelle Investitionen anspornen, die ein reguliertes Engagement in anspruchsvollen Krypto-Handelsprodukten ohne Abhängigkeit von Offshore-Plattformen suchen.

Darüber hinaus könnte dies viele weitere bedeutende Verschiebungen in der Struktur des Handels mit digitalen Vermögenswerten in den USA anstoßen.

Mit regulatorischer Klarheit rund um Produkte wie Perpetual Futures ist es möglich, dass mehr Unternehmen auch die Genehmigung für zusätzliche Krypto-Derivaten und andere tokenisierte Finanzinstrumente sowie Blockchain-native Handelsprodukte unter US-amerikanischer Aufsicht anstreben werden.

Infolgedessen wurde die Genehmigung nicht nur für Kalshi erteilt, sondern es wurden auch die Türen für den nächsten Schritt bei der Schaffung eines breiteren regulierten Krypto-Derivatemarkts innerhalb der Vereinigten Staaten geöffnet.

Während die Grundsatzerklärung noch nicht im Federal Register veröffentlicht wurde, können Marktteilnehmer damit rechnen, die Signale der Regulierungsbehörden genau zu beobachten, wie zukünftige Anträge bei Perpetual-Kontrakten, die mit anderen digitalen Vermögenswerten und neuartigen Finanzprodukten verknüpft sind, bewertet werden.

Dies war erneut ein wichtiger Schritt für die breitere Krypto-Branche, da er dazu beiträgt, den Handel mit digitalen Vermögenswerten von primär Offshore-Sandboxen hin zu institutioneller Finanzinfrastruktur zu verlagern, die vollständig reguliert ist und in traditionellen Märkten angesiedelt ist.

Offenlegung: Dies ist keine Handels- oder Anlageberatung. Führen Sie stets Ihre eigene Recherche durch, bevor Sie eine Kryptowährung kaufen oder in Dienstleistungen investieren.

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