Fed senkt Zinsen um 25 Basispunkte, aber eine weitere versteckte makroökonomische Herausforderung zeichnet sich ab

Die Federal Reserve senkte heute die Zinsen um 25 Basispunkte und deutete an, dass der Abbau ihrer Bilanz bald enden könnte, was wohl die größere Geschichte für Bitcoin ist.

Mit der fast leeren Overnight-Reverse-Repo-Fazilität von etwa 14 Milliarden Dollar entzieht jede weitere quantitative Straffung nun direkt Bankreserven.

Diese Verschiebung bedeutet, dass selbst kleine Änderungen an der QT übergroße Auswirkungen auf die Liquidität, die realen Renditen und den Dollar haben: die beiden makroökonomischen Faktoren, die in diesem Jahr am stärksten mit der Performance von Bitcoin verbunden sind.

Vor dem Meeting hatten sich die realen Renditen bereits von den Sommerhöchstständen entspannt. Die 10-jährige TIPS-Rendite lag bei etwa 1,7%, während die Inflationserwartungen für fünf Jahre voraus bei etwa 2,2% lagen, was auf weichere Realzinsen und verankerte Inflation hindeutet.

Der Dollar-Index lag nahe 99, deutlich niedriger als zu Jahresbeginn. Zusammen bereiteten diese Trends den Boden für eine liquiditätsfreundliche Reaktion, sobald die Fed eine taubenhafte Haltung einnahm.

Die Kommentare von Vorsitzendem Powell bestätigten, dass die Fed die Politik als "ausreichend restriktiv" betrachtet und bereit ist, QT anzupassen, um "ausreichende Reserven" zu erhalten. Diese Leitlinien sind für risikoreiche Anlagen wichtiger als die Zinssenkung selbst.

Forschungsergebnisse zeigen durchweg, dass Forward Guidance und Bilanzerwartungen die langfristigen realen Renditen stärker beeinflussen als der Leitzins, was die Risikobereitschaft und die ETF-Nachfrage beeinflusst. Eine Pause oder sogar das Gespräch darüber senkt die Opportunitätskosten für das Halten von Bitcoin, schwächt den Dollar und fördert Zuflüsse in Spot-BTC-ETFs.

ETF-Daten unterstützen diesen Zusammenhang. US-Spot-Bitcoin-Fonds verzeichneten in der Woche vor der Entscheidung Nettozuflüsse von etwa 446 Millionen Dollar und kehrten damit die Schwäche zur Monatsmitte um.

Frühere FOMC-Kürzungen zeigten ähnliche Folgen: Weichere reale Renditen und ein schwächerer Dollar fallen tendenziell mit stärkeren ETF-Schöpfungen in den nächsten 48 Stunden zusammen.

Mit heute sinkenden realen Renditen und einem sich abschwächenden Dollar werden Händler beobachten, ob sich dieses Muster bis zum Ende der Woche bei der Abrechnung wiederholt.

Die Bilanz der Fed liegt jetzt bei etwa 6,6 Billionen Dollar, gesunken von einem Höchststand von 9 Billionen Dollar, und die Reserven betragen etwa 3 Billionen Dollar. Powells Rede vom 14. Oktober legte diese Mischung dar und bezeichnete das "Endspiel" der QT als aktuelle Debatte, ein weiteres Signal dafür, dass die Liquiditätsstraffung fast abgeschlossen ist.

Das ist der Kanal, in dem Bitcoin handelt: nicht der nominale Leitzins, sondern ob die Systemreserven steigen oder schrumpfen.

Während QT zu Ende geht, fließen marginale Dollars zurück in die Bank- und Marktliquidität und befeuern indirekt die Risikobereitschaft und die Krypto-Nachfrage.

Das Fazit ist, dass mit erschöpften RRP-Salden und einer sich dem Ende nähernden QT die Liquiditätsleitlinien und nicht die Senkung um 25 Basispunkte die realen Renditen und den Dollar steuern werden, die die Haupttreiber für die kurzfristige Richtung von Bitcoin sind.

Wenn Powells Ton taubenhaft bleibt und das QT-Pausen-Narrativ stärker wird, erwarten Sie, dass die realen Renditen sinken, der Dollar weicher wird und die ETF-Zuflüsse zunehmen: ein konstruktives Setup für BTC.

Wenn er zur Inflationswachsamkeit zurückrudert, werden diese Gewinne wahrscheinlich verblassen.

Der Beitrag Fed senkt um 25 Basispunkte, aber es lauert eine weitere versteckte makroökonomische Herausforderung erschien zuerst auf CryptoSlate.