Interview: Der Krypto-Crash im Oktober signalisiert das Ende des einfachen VC-Geldes: B2 Ventures

Venture-Capital Investoren haben die Prüfung von Krypto-Risiken verschärft, sagt B2 Ventures Gründer Arthur Azizov‏.

Nachdem der Krypto-Crash im Oktober Milliarden an Wert vernichtet und das Vertrauen der Investoren erschüttert hat, distanziert sich Venture Capital von Risiken. Höhere Zinssätze, geringere Liquidität und erschüttertes Vertrauen haben Investoren gezwungen, sich weniger auf Token-Wetten und mehr auf die Infrastruktur zu konzentrieren, die das System am Laufen hält.

Für Azizov, einen langjährigen Fintech-Gründer und Investor, markiert dieser Rückzug einen Wendepunkt. In einem Interview mit crypto.news erklärte er, dass VCs sich zunehmend Infrastrukturprojekten zuwenden, die die Kerntechnologie des Ökosystems antreiben und dem nächsten Crash standhalten können.

Crypto.news: Der Kryptomarkt hat kürzlich einen Crash erlitten, mit Liquidationen in Höhe von 19 Milliarden Dollar. Wie reagieren institutionelle Investoren auf den Crash? Hat er Investoren dazu gebracht, Risiken neu zu bewerten?

Arthur Azizov‏: Unleugbar war der Flash-Crash im Oktober ein Weckruf für den Markt. Nach meinen Beobachtungen war die unmittelbare Reaktion der meisten institutionellen Investoren eine deutliche Verschärfung der Risikoprüfung — die Qualität der Sicherheiten, Liquiditätsquellen und die Mechanik von Liquidationen, ganz zu schweigen vom Hebel. Seitdem haben wir eine deutliche Pause bei risikoreichen Verhaltensweisen gesehen, wobei viele Fonds ihr Engagement einschränken, interne Risikoschwellen anheben und mehr Transparenz von Handelsplätzen und Gegenparteien fordern.

Einige VCs haben ihre Investitionen verlangsamt und priorisieren Startups mit robusten Risikosystemen oder direkter Infrastrukturwirkung gegenüber spekulativen Anwendungen. Gleichzeitig betrachten die erfahrensten Institutionen dies als Gelegenheit, verstärkt auf Entwickler zu setzen, die mit Stresszyklen umgehen können. Kurz gesagt, es gibt jetzt einen viel stärkeren Fokus auf Kapitaleffizienz, Stresstests und Echtzeit-Risikoanalysen, sowohl auf der Investitions- als auch auf der Produktseite.

CN: Auf welche Themen konzentrieren sich zukunftsorientierte Krypto-VCs derzeit, und wohin wird die nächste Investitionswelle gehen?

Azizov‏: Aus meiner Sicht bewegen sich die zukunftsorientiertesten VCs über Narrative hinaus und verlagern ihre Aufmerksamkeit von "Krypto-Produkten" auf "Krypto-Infrastruktur". Ich erwarte, dass dieser Trend auch 2026 bestimmend sein wird. Wir sehen bereits eine starke Dynamik bei tokenisierten realen Vermögenswerten, marktneutralen Renditestrategien und Middleware, die traditionelle Finanzen mit On-Chain-Liquidität verbindet.

Es gibt auch einen wachsenden Fokus auf Daten und Risikointelligenz — Projekte, die Institutionen helfen, Exposure, Sicherheiten und Ausführungsqualität in Echtzeit zu messen. Gleichzeitig lässt die KI-Investitionswelle nicht nach. Allein im zweiten Quartal haben fünf US-amerikanische KI-Startups jeweils über 1 Milliarde Dollar eingesammelt, während KI insgesamt 35,6% der Dealanzahl und fast zwei Drittel des US-VC-Dealvolumens im Jahr 2025 ausmachte. 

In diesem Sinne wird es bei der nächsten Welle darum gehen, das zu skalieren, was bereits funktioniert — oft durch Experimentieren und Iterieren mit KI, anstatt Anwendungsfälle von Grund auf neu zu erfinden.

CN: VC-Investitionen werden auch konsolidierter, wobei weniger Unternehmen die größten Deals abschließen. Ist dies Ihrer Meinung nach ein Zeichen für Reifung, Risikoaversion oder etwas ganz anderes?

Azizov‏: Ich sehe diese Konsolidierung als Ergebnis einer natürlichen Marktentwicklung. Es ist verlockend, es einfach als "Risikoaversion" zu bezeichnen, aber in Wirklichkeit spiegelt es einen reifenden Markt wider. In den Anfangszeiten der weit verbreiteten Finanzierung ging es darum, nach bahnbrechenden Ideen zu suchen; heute ist die Messlatte viel höher. Investoren unterstützen Teams, die regulatorische Engpässe effektiv angehen, Produkte auf institutionellem Niveau liefern und auch unter schwierigen Bedingungen Zugkraft zeigen können.

Es ist auch eine Frage des Vertrauens und der Expertise. Größere Fonds mit echtem Domänenwissen sind besser positioniert, um Dealchancen zu bewerten und Gründer durch Zeiten der Volatilität zu unterstützen. Infolgedessen sehen wir, dass sich Kapital um bewährte Manager und Infrastrukturprojekte mit einem klaren Weg zur Skalierung konzentriert. Insgesamt halte ich das für gesund.

CN: Sie haben erwähnt, dass die Messlatte für Teams, die Finanzierung suchen, heute viel höher liegt. Wie entscheiden Sie persönlich, in welche Projekte Sie investieren, sowohl auf der Ebene einzelner Teams als auch Unternehmen?

Azizov‏: Für mich beginnt es immer mit der Fähigkeit eines Teams, unter Druck zu arbeiten und sich an drastisch verändernde Markt- oder regulatorische Realitäten anzupassen. Ich suche nach Gründern, die von ihrem Produkt besessen sind, aber auch bescheiden genug, um schnell zu iterieren oder zu lernen. Operative Disziplin und Klarheit der Vision sind nicht verhandelbar.

Auf Unternehmens- und Branchenebene interessiere ich mich für Lösungen, die Liquidität oder Infrastruktureffizienz verbessern — Bereiche wie Risiko-Engines, Cross-Market-Konnektivität, tokenisierte Assets oder Datenanalyse. Für mich stechen Sektoren, die echten Nutzen schaffen, selbst unter schwierigen Bedingungen, immer hervor.

Mit anderen Worten, mein Filter ist einfach: "Wird dieses Projekt noch relevant sein, wenn der Markt rau wird?" Wenn die Antwort "ja" lautet und das Team liefern kann, ist es unterstützenswert. Alles andere ist nur Rauschen.

CN: Gibt es Chancen oder Trends in der Blockchain- und Web3-Branche, die die meisten institutionellen Investoren übersehen?

Azizov‏: Absolut. Viele institutionelle Investoren neigen immer noch zu hochkarätigen Narrativen oder "schlagzeilenwürdigen" Anwendungsfällen, aber wie ich bereits erwähnte, liegen einige der wirkungsvollsten Chancen in der Marktinfrastruktur. Nehmen wir zum Beispiel Perpetual Futures. Perps sind zum Rückgrat des Risikotransfers bei digitalen Vermögenswerten geworden, schaffen einen kontinuierlichen, liquiden Ort für Hedging, ermöglichen ein einheitliches Sicherheitenmanagement und setzen neue Standards für Risiko-Engines.

Der breitere Markt unterschätzt oft ihre Rolle bei der Komprimierung von Fragmentierung, der Steigerung der Effizienz und der Schaffung der Grundlagen für institutionelle Adoption. Aber ich denke, das wird sich bald ändern — Perps machen bereits über 68% des Derivatehandels in Bitcoin aus, und ich bin sicher, dass dieser Anteil nur wachsen wird, wenn mehr Institutionen ihre Bedeutung erkennen.

CN: Zum Abschluss, wie reagiert Venture Capital auf die makroökonomischen Faktoren, die die Krypto-Branche beeinflussen? Wie fließen Geld- und Handelspolitik in VC-Investitionsentscheidungen ein?

Azizov‏: Makrofaktoren stehen jetzt im Mittelpunkt für jeden ernsthaften VC. Lange Zeit fühlte sich Krypto von globalen Zyklen abgekoppelt an, aber das hat sich geändert. Heute fließen Geldpolitik, reale Renditen und sogar geopolitische Handelsspannungen direkt in den Deal-Flow und die Projektlebensfähigkeit ein. Höhere Zinssätze haben Investoren selektiver gemacht und die Aufmerksamkeit von "Wachstum um jeden Preis" auf klare Geschäftsmodelle und nachhaltige Einheitsökonomie verlagert.

Diese neue Umgebung bedeutet, dass nur die anpassungsfähigsten Teams und die widerstandsfähigste Infrastruktur Kapital anziehen werden, da Volatilität jetzt keine Ausnahme mehr ist — sie ist gegeben. Deshalb bin ich überzeugt, dass man, wenn man diese Unsicherheit in einen Vorteil verwandeln kann, sowohl den Zyklus überlebt als auch die Grundlagen für das schafft, was als Nächstes kommt.