Autor: Viee, ein Hauptbeitragender zu Biteye Bearbeitet von: Denise, eine Hauptbeitragende zu Biteye Nach dem Platzen der Blase, was wird die Überlebensgrundlage für Krypto-Projekte sein? In einer Ära, in der alles eine Geschichte erzählt werden konnte und alles überbewertet sein konnte, schien der Kapitalfluss nicht wesentlich zu sein. Aber die Dinge sind jetzt anders. Venture-Capital Unternehmen ziehen sich zurück, und die Liquidität wird knapper. In diesem Marktumfeld ist die Fähigkeit, Geld zu verdienen und einen positiven Kapitalfluss zu generieren, zum ersten Sieb geworden, um die Grundlagen eines Projekts zu testen. Im Gegensatz dazu verlassen sich andere Projekte auf ein stabiles Einkommen, um wirtschaftliche Zyklen zu überstehen. Laut DeFiLlama-Daten haben im Oktober 2025 die drei umsatzstärksten Krypto-Projekte in einem einzigen Monat 688 Millionen Dollar (Tether), 237 Millionen Dollar (Circle) und 102 Millionen Dollar (Hyperliquid) generiert. In diesem Artikel werden wir Projekte mit realem Kapitalfluss diskutieren. Sie drehen sich hauptsächlich um zwei Dinge: Transaktionen und Aufmerksamkeit. Diese zwei grundlegenden Wertquellen in der Geschäftswelt sind auch in der Kryptowährungsarena keine Ausnahme. 01. Zentralisierte Börsen: Das stabilste Einnahmemodell In der Kryptowährungswelt ist es kein Geheimnis, dass "Börsen am profitabelsten sind." Börsen generieren hauptsächlich Einnahmen aus Transaktionsgebühren und Notierungsgebühren. Nehmen wir Binance als Beispiel; sein tägliches Spot- und Futures-Handelsvolumen hat konstant 30-40% des gesamten Marktes ausgemacht. Selbst im trägen Markt von 2022 erreichte sein Jahresumsatz 12 Milliarden Dollar, und während dieses Bullenmarktzyklus werden die Einnahmen nur höher sein. (Daten von CryptoQuant) Kurz gesagt: Solange es Transaktionen gibt, kann die Börse Einnahmen generieren. Ein weiteres Beispiel ist Coinbase, das als börsennotiertes Unternehmen eine klarere Datenoffenlegung hat. Im dritten Quartal 2025 betrug der Umsatz von Coinbase 1,9 Milliarden Dollar, mit einem Nettogewinn von 433 Millionen Dollar. Transaktionseinnahmen waren die Hauptquelle und trugen mehr als die Hälfte bei, wobei die restlichen Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen stammten. Andere führende Börsen wie Kraken und OKX verdienen auch stetig Geld; Kraken hatte Berichten zufolge 2024 einen Umsatz von etwa 1,5 Milliarden Dollar. Der größte Vorteil dieser zentralisierten Börsen (CEXs) ist, dass der Handel natürlich Einnahmen generiert. Im Vergleich zu vielen Projekten, die noch darum kämpfen, ihre Geschäftsmodelle rentabel zu machen, berechnen sie bereits tatsächlich für Dienstleistungen. Mit anderen Worten, in dieser Phase, in der Storytelling zunehmend schwieriger wird und heißes Geld zunehmend knapper wird, gehören CEXs zu den wenigen Akteuren, die ohne Kapitalbeschaffung überleben können. 02. On-Chain-Projekte: PerpDex, Stablecoins, öffentliche Chains Laut DefiLlama-Daten vom 27. November 2025 werden die zehn On-Chain-Protokolle mit dem höchsten Umsatz der letzten 30 Tage in der Abbildung gezeigt. Dies zeigt, dass Tether und Circle fest die Spitzenpositionen halten. Durch die Nutzung der Zinsspanne zwischen US-Staatsanleihen und USDT und USDC haben diese beiden Stablecoin-Emittenten in einem einzigen Monat fast 1 Milliarde Dollar verdient. Hyperliquid folgt dicht dahinter und hält fest den Titel des "profitabelsten On-Chain-Derivateprotokolls". Darüber hinaus bestätigt der schnelle Aufstieg von Plattformen wie Pumpfun weiterhin die alte Logik, dass "Münzen zu verkaufen schlechter ist als sie zu handeln, und Werkzeuge zu verkaufen schlechter ist als Schaufeln zu verkaufen" in der Krypto-Industrie immer noch gilt. Es ist bemerkenswert, dass einige Dark-Horse-Projekte, wie Axiom Pro und Lighter-Protokolle, bereits positive Kapitalflusspfade gezeigt haben, obwohl ihr Gesamtumsatz nicht groß ist. 2.1 PerpDex: Reale Renditen aus On-Chain-Protokollen In diesem Jahr ist der leistungsstärkste PerpDex Hyperliquid. Hyperliquid ist eine dezentralisierte Plattform für Perpetual-Kontrakte mit eigener unabhängiger Blockchain und eingebautem Matching-Mechanismus. Sein explosives Wachstum war ziemlich plötzlich; allein im August 2025 wickelte es Transaktionen im Wert von 383 Milliarden Dollar ab und generierte 106 Millionen Dollar Umsatz. Darüber hinaus verwendet das Projekt 32% seiner Einnahmen, um Plattform-Token zurückzukaufen und zu verbrennen. Laut einem Bericht von gestern von @wublockchain12 hat das Hyperliquid-Team 1,75 Millionen HYPE-Token (von 60,4 Millionen) freigeschaltet, ohne externe Finanzierung oder Verkaufsdruck, indem es Protokolleinnahmen verwendet, um Token zurückzukaufen. Für ein On-Chain-Projekt nähert sich dies der Einnahmeeffizienz einer zentralisierten Börse. Noch wichtiger ist, dass Hyperliquid tatsächlich Geld verdient und es dann an das Token-Wirtschaftssystem zurückgibt, wodurch eine direkte Verbindung zwischen Protokolleinnahmen und Token-Wert hergestellt wird. Sprechen wir über Uniswap. In den letzten Jahren wurde Uniswap dafür kritisiert, Token kostenlos zu nehmen, zum Beispiel 0,3% bei jeder Transaktion zu berechnen, aber alles an LPs zu geben, und UNI-Inhaber erhalten überhaupt kein Einkommen. Bis November 2025 kündigte Uniswap Pläne an, einen Protokollgebühren-Sharing-Mechanismus zu implementieren und einen Teil seiner historischen Einnahmen zu verwenden, um UNI-Token zurückzukaufen und zu verbrennen. Berechnungen legen nahe, dass, wenn dieser Mechanismus früher implementiert worden wäre, die für die Verbrennung verfügbaren Mittel allein in den ersten zehn Monaten dieses Jahres 150 Millionen Dollar erreicht hätten. Nach der Ankündigung stieg UNI an diesem Tag um 40%. Obwohl Uniswaps Marktanteil von einem Höchststand von 60% auf 15% gefallen ist, könnte dieser Vorschlag immer noch die Grundlagen von UNI neu gestalten. Nach der Veröffentlichung des Vorschlags entdeckte @EmberCN jedoch, dass eine Investment Institution (möglicherweise ein Variant Fund) Millionen von $UNI (27,08 Millionen Dollar) an Coinbase Prime übertragen hat, was auf ein mögliches Pump-and-Dump-Schema hindeutet. Insgesamt wird das alte DEX-Modell, das sich auf Airdrops verließ, um die Preise zu hypen, zunehmend unhaltbar. Nur Projekte, die wirklich stabile Einnahmen generieren und ihren Geschäftszyklus abschließen, werden wahrscheinlich Benutzer behalten. 2.2 Stablecoins und öffentliche Blockchains: Passives Geldverdienen durch Zinsen Über transaktionsbezogene Projekte hinaus ziehen auch eine Reihe von Infrastrukturprojekten Investitionen an. Unter diesen sind Stablecoin-Emittenten und häufig genutzte öffentliche Blockchains die typischsten Beispiele. Tether: Der Riese, der weiterhin Geld druckt Tether, das Unternehmen hinter USDT, hat ein sehr einfaches Gewinnmodell: Wann immer jemand 1 Dollar im Austausch für USDT einzahlt, verwendet Tether dieses Geld, um risikoarme Vermögenswerte wie Staatsanleihen und kurzfristige Schuldverschreibungen zu kaufen, um Zinsen zu verdienen, die es für sich behält. Mit steigenden globalen Zinssätzen steigen auch die Gewinne von Tether. Sein Nettogewinn erreichte 2024 13,4 Milliarden Dollar und wird voraussichtlich 2025 15 Milliarden Dollar überschreiten, was sich dem traditioneller Finanzgiganten wie Goldman Sachs nähert. @Phyrex_Ni postete kürzlich, dass trotz seiner Ratingherabstufung Tether eine Geldkuh bleibt und über 130 Milliarden Dollar an Sicherheiten aus US-Staatsanleihen verdient. Während der USDC-Emittent Circle ein etwas kleineres Umlaufangebot und Nettogewinn hat, überstieg sein Gesamtumsatz 2024 immer noch 1,6 Milliarden Dollar, wobei 99% aus Zinseinkommen stammten. Es ist bemerkenswert, dass Circles Gewinnmarge nicht so übermäßig ist wie die von Tether, teilweise aufgrund seiner Umsatzbeteiligungspartnerschaft mit Coinbase. Kurz gesagt, Stablecoin-Emittenten sind im Wesentlichen Gelddruckmaschinen; sie beschaffen keine Mittel durch Storytelling, sondern indem sie Benutzer haben, die bereit sind, ihr Geld bei ihnen zu hinterlegen. In einem Bärenmarkt gedeihen diese sparorientierten Projekte tatsächlich. @BTCdayu glaubt auch, dass Stablecoins ein gutes Geschäft sind, Geld drucken und weltweit Zinsen sammeln, und ist optimistisch, dass Circle der König des passiven Einkommens im Stablecoin-Markt sein wird. Öffentliche Blockchains: Verlassen sich auf Verkehr, nicht auf Anreize. Wenn man sich die Mainnet öffentliche Blockchain ansieht, ist der direkteste Weg zur Monetarisierung durch Gas-Gebühren. Die Daten in der folgenden Grafik stammen von Nansen.ai: Ein Blick auf die Gesamttransaktionsgebühreneinnahmen über öffentliche Blockchains im vergangenen Jahr bietet ein klareres Bild davon, welche Chains wirklich praktischen Wert generiert haben. Ethereums Jahresumsatz betrug 739 Millionen Dollar und blieb seine Haupteinnahmequelle, ging aber aufgrund des Dencun-Upgrades und der L2-Cache-Umleitung im Jahresvergleich um 71% zurück. Im Gegensatz dazu erreichte Solanas Jahresumsatz 719 Millionen Dollar, ein Anstieg von 26% im Jahresvergleich, angetrieben durch die Popularität von Memes und KI-gesteuert Agenten, was zu einem signifikanten Anstieg der Benutzeraktivität und Interaktionsfrequenz führte. Trons Umsatz betrug 628 Millionen Dollar, ein Anstieg von 18% im Jahresvergleich. Bitcoins Jahresumsatz betrug jedoch nur 207 Millionen Dollar, hauptsächlich beeinflusst durch einen Rückgang der Inschrift-Handelsaktivität, was zu einem signifikanten Gesamtrückgang führte. BNB Chains Jahresumsatz erreichte 264 Millionen Dollar, ein Anstieg von 38% im Jahresvergleich, und rangiert damit unter den Mainstream öffentlichen Chains in Bezug auf die Wachstumsrate an erster Stelle. Obwohl sein Umsatzvolumen immer noch niedriger ist als ETH, SOL und TRX, deutet das Wachstum seines Transaktionsvolumens und seiner aktiven Adressen darauf hin, dass seine On-Chain-Anwendungsfälle expandieren und seine Benutzerstruktur diversifizierter wird. BNB Chain als Ganzes zeigt eine starke Benutzerbindung und echte Nachfrage. Diese stabile Umsatzwachstumsstruktur bietet auch eine klarere Unterstützung für die kontinuierliche Evolution seines Ökosystems. Diese öffentlichen Blockchains sind wie "Wasserverkäufer"; wer auch immer im Markt nach Gold schürft, wird immer ihr Wasser, ihre Elektrizität und ihre Straßen benötigen. Während diese Infrastrukturprojekte möglicherweise kein kurzfristiges explosives Wachstumspotenzial haben, liegt ihre Stärke in ihrer Stabilität und Widerstandsfähigkeit gegenüber wirtschaftlichen Zyklen. 03. Geschäfte rund um KOLs: Aufmerksamkeit kann auch monetarisiert werden Wenn Transaktionen und Infrastruktur die offensichtlichen Geschäftsmodelle sind, dann ist die Aufmerksamkeitsökonomie das "versteckte Geschäft" in der Krypto-Welt, wie KOLs und Agenturen. In diesem Jahr sind Krypto-KOLs zum Mittelpunkt der Aufmerksamkeit und des Verkehrs geworden. Einflussreiche Persönlichkeiten, die auf Plattformen wie X, Telegram und YouTube aktiv sind, nutzen ihren persönlichen Einfluss, um diversifizierte Einnahmequellen zu entwickeln: von bezahlten Werbeaktionen und Community-Abonnements bis hin zur Monetarisierung von Kursen. Branchengerüchten zufolge können Krypto-KOLs der mittleren und höheren Ebene bis zu 10.000 Dollar pro Monat durch Werbeaktionen verdienen. Inzwischen fordern die Zuschauer Inhalte von höherer Qualität, so dass KOLs, die wirtschaftliche Zyklen überstehen, oft diejenigen sind, die das Vertrauen der Benutzer durch Professionalität, gesundes Urteilsvermögen oder tiefes Engagement gewonnen haben. Dies hat auch subtil das Inhaltsökosystem während der Bärenmärkte umgestaltet, indem es diejenigen eliminiert, die kurzsichtig sind, und diejenigen behält, die langfristiges Engagement priorisieren. Besonders bemerkenswert ist die dritte Ebene der Aufmerksamkeitsmonetarisierung: KOL (Key Opinion Leader) Finanzierungsrunden. Dies macht KOLs zu Schlüsselteilnehmern im Primärmarkt: Erwerb von Projekt-Token mit Rabatt, Übernahme von Verkehrsexpositionsaufgaben und Austausch von "Frühphasen-Leverage durch Einfluss" - ein Modell, das Venture Capital umgeht. Eine ganze Reihe von Matchmaking-Diensten ist um die KOLs selbst entstanden. Agenturen haben begonnen, als Verkehrsvermittler zu fungieren, indem sie Projekte mit geeigneten KOLs zusammenbringen, wodurch der gesamte Prozess zunehmend einem Werbeplatzierungssystem ähnelt. Wenn Sie an den Geschäftsmodellen von KOLs und Agenturen interessiert sind, können Sie sich auf unseren vorherigen langen Artikel "Enthüllung der KOL-Runde: Ein Vermögensexperiment, angetrieben durch Verkehr" (https://x.com/BiteyeCN/status/1986748741592711374) beziehen, um ein tieferes Verständnis der wahren Gewinnstruktur dahinter zu erlangen. Kurz gesagt, die Aufmerksamkeitsökonomie ist im Wesentlichen eine Monetarisierung von Vertrauen, und Vertrauen ist in einem Bärenmarkt noch knapper, was die Schwelle für die Monetarisierung noch höher macht. 04. Fazit Projekte, die es geschafft haben, während des Krypto-Winter Kapitalfluss aufrechtzuerhalten, demonstrieren weitgehend die beiden Eckpfeiler "Transaktionen" und "Aufmerksamkeit". Einerseits können Handelsplattformen, ob zentralisiert oder dezentralisiert, kontinuierliche Einnahmen durch Transaktionsgebühren generieren, solange sie stabile Benutzerhandelsaktivitäten haben. Dieses direkte Geschäftsmodell ermöglicht es ihnen, auch bei Kapitalabfluss autark zu bleiben. Andererseits monetarisieren KOLs (Key Opinion Leaders), die sich auf die Aufmerksamkeit der Benutzer konzentrieren, den Benutzerwert durch Werbung und Dienstleistungen. In Zukunft könnten wir vielfältigere Modelle sehen, aber in jedem Fall werden Projekte, die während Perioden schlechter Marktbedingungen echte Einnahmen angesammelt haben, eine größere Chance haben, neue Entwicklungen zu führen. Umgekehrt könnten einige Projekte, die sich ausschließlich auf Storytelling verlassen und nicht in der Lage sind, Einnahmen zu generieren, einen kurzfristigen Popularitätsschub erleben, aber letztendlich könnten sie vergessen werden.Autor: Viee, ein Hauptbeitragender zu Biteye Bearbeitet von: Denise, eine Hauptbeitragende zu Biteye Nach dem Platzen der Blase, was wird die Überlebensgrundlage für Krypto-Projekte sein? In einer Ära, in der alles eine Geschichte erzählt werden konnte und alles überbewertet sein konnte, schien der Kapitalfluss nicht wesentlich zu sein. Aber die Dinge sind jetzt anders. Venture-Capital Unternehmen ziehen sich zurück, und die Liquidität wird knapper. In diesem Marktumfeld ist die Fähigkeit, Geld zu verdienen und einen positiven Kapitalfluss zu generieren, zum ersten Sieb geworden, um die Grundlagen eines Projekts zu testen. Im Gegensatz dazu verlassen sich andere Projekte auf ein stabiles Einkommen, um wirtschaftliche Zyklen zu überstehen. Laut DeFiLlama-Daten haben im Oktober 2025 die drei umsatzstärksten Krypto-Projekte in einem einzigen Monat 688 Millionen Dollar (Tether), 237 Millionen Dollar (Circle) und 102 Millionen Dollar (Hyperliquid) generiert. In diesem Artikel werden wir Projekte mit realem Kapitalfluss diskutieren. Sie drehen sich hauptsächlich um zwei Dinge: Transaktionen und Aufmerksamkeit. Diese zwei grundlegenden Wertquellen in der Geschäftswelt sind auch in der Kryptowährungsarena keine Ausnahme. 01. Zentralisierte Börsen: Das stabilste Einnahmemodell In der Kryptowährungswelt ist es kein Geheimnis, dass "Börsen am profitabelsten sind." Börsen generieren hauptsächlich Einnahmen aus Transaktionsgebühren und Notierungsgebühren. Nehmen wir Binance als Beispiel; sein tägliches Spot- und Futures-Handelsvolumen hat konstant 30-40% des gesamten Marktes ausgemacht. Selbst im trägen Markt von 2022 erreichte sein Jahresumsatz 12 Milliarden Dollar, und während dieses Bullenmarktzyklus werden die Einnahmen nur höher sein. (Daten von CryptoQuant) Kurz gesagt: Solange es Transaktionen gibt, kann die Börse Einnahmen generieren. Ein weiteres Beispiel ist Coinbase, das als börsennotiertes Unternehmen eine klarere Datenoffenlegung hat. Im dritten Quartal 2025 betrug der Umsatz von Coinbase 1,9 Milliarden Dollar, mit einem Nettogewinn von 433 Millionen Dollar. Transaktionseinnahmen waren die Hauptquelle und trugen mehr als die Hälfte bei, wobei die restlichen Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen stammten. Andere führende Börsen wie Kraken und OKX verdienen auch stetig Geld; Kraken hatte Berichten zufolge 2024 einen Umsatz von etwa 1,5 Milliarden Dollar. Der größte Vorteil dieser zentralisierten Börsen (CEXs) ist, dass der Handel natürlich Einnahmen generiert. Im Vergleich zu vielen Projekten, die noch darum kämpfen, ihre Geschäftsmodelle rentabel zu machen, berechnen sie bereits tatsächlich für Dienstleistungen. Mit anderen Worten, in dieser Phase, in der Storytelling zunehmend schwieriger wird und heißes Geld zunehmend knapper wird, gehören CEXs zu den wenigen Akteuren, die ohne Kapitalbeschaffung überleben können. 02. On-Chain-Projekte: PerpDex, Stablecoins, öffentliche Chains Laut DefiLlama-Daten vom 27. November 2025 werden die zehn On-Chain-Protokolle mit dem höchsten Umsatz der letzten 30 Tage in der Abbildung gezeigt. Dies zeigt, dass Tether und Circle fest die Spitzenpositionen halten. Durch die Nutzung der Zinsspanne zwischen US-Staatsanleihen und USDT und USDC haben diese beiden Stablecoin-Emittenten in einem einzigen Monat fast 1 Milliarde Dollar verdient. Hyperliquid folgt dicht dahinter und hält fest den Titel des "profitabelsten On-Chain-Derivateprotokolls". Darüber hinaus bestätigt der schnelle Aufstieg von Plattformen wie Pumpfun weiterhin die alte Logik, dass "Münzen zu verkaufen schlechter ist als sie zu handeln, und Werkzeuge zu verkaufen schlechter ist als Schaufeln zu verkaufen" in der Krypto-Industrie immer noch gilt. Es ist bemerkenswert, dass einige Dark-Horse-Projekte, wie Axiom Pro und Lighter-Protokolle, bereits positive Kapitalflusspfade gezeigt haben, obwohl ihr Gesamtumsatz nicht groß ist. 2.1 PerpDex: Reale Renditen aus On-Chain-Protokollen In diesem Jahr ist der leistungsstärkste PerpDex Hyperliquid. Hyperliquid ist eine dezentralisierte Plattform für Perpetual-Kontrakte mit eigener unabhängiger Blockchain und eingebautem Matching-Mechanismus. Sein explosives Wachstum war ziemlich plötzlich; allein im August 2025 wickelte es Transaktionen im Wert von 383 Milliarden Dollar ab und generierte 106 Millionen Dollar Umsatz. Darüber hinaus verwendet das Projekt 32% seiner Einnahmen, um Plattform-Token zurückzukaufen und zu verbrennen. Laut einem Bericht von gestern von @wublockchain12 hat das Hyperliquid-Team 1,75 Millionen HYPE-Token (von 60,4 Millionen) freigeschaltet, ohne externe Finanzierung oder Verkaufsdruck, indem es Protokolleinnahmen verwendet, um Token zurückzukaufen. Für ein On-Chain-Projekt nähert sich dies der Einnahmeeffizienz einer zentralisierten Börse. Noch wichtiger ist, dass Hyperliquid tatsächlich Geld verdient und es dann an das Token-Wirtschaftssystem zurückgibt, wodurch eine direkte Verbindung zwischen Protokolleinnahmen und Token-Wert hergestellt wird. Sprechen wir über Uniswap. In den letzten Jahren wurde Uniswap dafür kritisiert, Token kostenlos zu nehmen, zum Beispiel 0,3% bei jeder Transaktion zu berechnen, aber alles an LPs zu geben, und UNI-Inhaber erhalten überhaupt kein Einkommen. Bis November 2025 kündigte Uniswap Pläne an, einen Protokollgebühren-Sharing-Mechanismus zu implementieren und einen Teil seiner historischen Einnahmen zu verwenden, um UNI-Token zurückzukaufen und zu verbrennen. Berechnungen legen nahe, dass, wenn dieser Mechanismus früher implementiert worden wäre, die für die Verbrennung verfügbaren Mittel allein in den ersten zehn Monaten dieses Jahres 150 Millionen Dollar erreicht hätten. Nach der Ankündigung stieg UNI an diesem Tag um 40%. Obwohl Uniswaps Marktanteil von einem Höchststand von 60% auf 15% gefallen ist, könnte dieser Vorschlag immer noch die Grundlagen von UNI neu gestalten. Nach der Veröffentlichung des Vorschlags entdeckte @EmberCN jedoch, dass eine Investment Institution (möglicherweise ein Variant Fund) Millionen von $UNI (27,08 Millionen Dollar) an Coinbase Prime übertragen hat, was auf ein mögliches Pump-and-Dump-Schema hindeutet. Insgesamt wird das alte DEX-Modell, das sich auf Airdrops verließ, um die Preise zu hypen, zunehmend unhaltbar. Nur Projekte, die wirklich stabile Einnahmen generieren und ihren Geschäftszyklus abschließen, werden wahrscheinlich Benutzer behalten. 2.2 Stablecoins und öffentliche Blockchains: Passives Geldverdienen durch Zinsen Über transaktionsbezogene Projekte hinaus ziehen auch eine Reihe von Infrastrukturprojekten Investitionen an. Unter diesen sind Stablecoin-Emittenten und häufig genutzte öffentliche Blockchains die typischsten Beispiele. Tether: Der Riese, der weiterhin Geld druckt Tether, das Unternehmen hinter USDT, hat ein sehr einfaches Gewinnmodell: Wann immer jemand 1 Dollar im Austausch für USDT einzahlt, verwendet Tether dieses Geld, um risikoarme Vermögenswerte wie Staatsanleihen und kurzfristige Schuldverschreibungen zu kaufen, um Zinsen zu verdienen, die es für sich behält. Mit steigenden globalen Zinssätzen steigen auch die Gewinne von Tether. Sein Nettogewinn erreichte 2024 13,4 Milliarden Dollar und wird voraussichtlich 2025 15 Milliarden Dollar überschreiten, was sich dem traditioneller Finanzgiganten wie Goldman Sachs nähert. @Phyrex_Ni postete kürzlich, dass trotz seiner Ratingherabstufung Tether eine Geldkuh bleibt und über 130 Milliarden Dollar an Sicherheiten aus US-Staatsanleihen verdient. Während der USDC-Emittent Circle ein etwas kleineres Umlaufangebot und Nettogewinn hat, überstieg sein Gesamtumsatz 2024 immer noch 1,6 Milliarden Dollar, wobei 99% aus Zinseinkommen stammten. Es ist bemerkenswert, dass Circles Gewinnmarge nicht so übermäßig ist wie die von Tether, teilweise aufgrund seiner Umsatzbeteiligungspartnerschaft mit Coinbase. Kurz gesagt, Stablecoin-Emittenten sind im Wesentlichen Gelddruckmaschinen; sie beschaffen keine Mittel durch Storytelling, sondern indem sie Benutzer haben, die bereit sind, ihr Geld bei ihnen zu hinterlegen. In einem Bärenmarkt gedeihen diese sparorientierten Projekte tatsächlich. @BTCdayu glaubt auch, dass Stablecoins ein gutes Geschäft sind, Geld drucken und weltweit Zinsen sammeln, und ist optimistisch, dass Circle der König des passiven Einkommens im Stablecoin-Markt sein wird. Öffentliche Blockchains: Verlassen sich auf Verkehr, nicht auf Anreize. Wenn man sich die Mainnet öffentliche Blockchain ansieht, ist der direkteste Weg zur Monetarisierung durch Gas-Gebühren. Die Daten in der folgenden Grafik stammen von Nansen.ai: Ein Blick auf die Gesamttransaktionsgebühreneinnahmen über öffentliche Blockchains im vergangenen Jahr bietet ein klareres Bild davon, welche Chains wirklich praktischen Wert generiert haben. Ethereums Jahresumsatz betrug 739 Millionen Dollar und blieb seine Haupteinnahmequelle, ging aber aufgrund des Dencun-Upgrades und der L2-Cache-Umleitung im Jahresvergleich um 71% zurück. Im Gegensatz dazu erreichte Solanas Jahresumsatz 719 Millionen Dollar, ein Anstieg von 26% im Jahresvergleich, angetrieben durch die Popularität von Memes und KI-gesteuert Agenten, was zu einem signifikanten Anstieg der Benutzeraktivität und Interaktionsfrequenz führte. Trons Umsatz betrug 628 Millionen Dollar, ein Anstieg von 18% im Jahresvergleich. Bitcoins Jahresumsatz betrug jedoch nur 207 Millionen Dollar, hauptsächlich beeinflusst durch einen Rückgang der Inschrift-Handelsaktivität, was zu einem signifikanten Gesamtrückgang führte. BNB Chains Jahresumsatz erreichte 264 Millionen Dollar, ein Anstieg von 38% im Jahresvergleich, und rangiert damit unter den Mainstream öffentlichen Chains in Bezug auf die Wachstumsrate an erster Stelle. Obwohl sein Umsatzvolumen immer noch niedriger ist als ETH, SOL und TRX, deutet das Wachstum seines Transaktionsvolumens und seiner aktiven Adressen darauf hin, dass seine On-Chain-Anwendungsfälle expandieren und seine Benutzerstruktur diversifizierter wird. BNB Chain als Ganzes zeigt eine starke Benutzerbindung und echte Nachfrage. Diese stabile Umsatzwachstumsstruktur bietet auch eine klarere Unterstützung für die kontinuierliche Evolution seines Ökosystems. Diese öffentlichen Blockchains sind wie "Wasserverkäufer"; wer auch immer im Markt nach Gold schürft, wird immer ihr Wasser, ihre Elektrizität und ihre Straßen benötigen. Während diese Infrastrukturprojekte möglicherweise kein kurzfristiges explosives Wachstumspotenzial haben, liegt ihre Stärke in ihrer Stabilität und Widerstandsfähigkeit gegenüber wirtschaftlichen Zyklen. 03. Geschäfte rund um KOLs: Aufmerksamkeit kann auch monetarisiert werden Wenn Transaktionen und Infrastruktur die offensichtlichen Geschäftsmodelle sind, dann ist die Aufmerksamkeitsökonomie das "versteckte Geschäft" in der Krypto-Welt, wie KOLs und Agenturen. In diesem Jahr sind Krypto-KOLs zum Mittelpunkt der Aufmerksamkeit und des Verkehrs geworden. Einflussreiche Persönlichkeiten, die auf Plattformen wie X, Telegram und YouTube aktiv sind, nutzen ihren persönlichen Einfluss, um diversifizierte Einnahmequellen zu entwickeln: von bezahlten Werbeaktionen und Community-Abonnements bis hin zur Monetarisierung von Kursen. Branchengerüchten zufolge können Krypto-KOLs der mittleren und höheren Ebene bis zu 10.000 Dollar pro Monat durch Werbeaktionen verdienen. Inzwischen fordern die Zuschauer Inhalte von höherer Qualität, so dass KOLs, die wirtschaftliche Zyklen überstehen, oft diejenigen sind, die das Vertrauen der Benutzer durch Professionalität, gesundes Urteilsvermögen oder tiefes Engagement gewonnen haben. Dies hat auch subtil das Inhaltsökosystem während der Bärenmärkte umgestaltet, indem es diejenigen eliminiert, die kurzsichtig sind, und diejenigen behält, die langfristiges Engagement priorisieren. Besonders bemerkenswert ist die dritte Ebene der Aufmerksamkeitsmonetarisierung: KOL (Key Opinion Leader) Finanzierungsrunden. Dies macht KOLs zu Schlüsselteilnehmern im Primärmarkt: Erwerb von Projekt-Token mit Rabatt, Übernahme von Verkehrsexpositionsaufgaben und Austausch von "Frühphasen-Leverage durch Einfluss" - ein Modell, das Venture Capital umgeht. Eine ganze Reihe von Matchmaking-Diensten ist um die KOLs selbst entstanden. Agenturen haben begonnen, als Verkehrsvermittler zu fungieren, indem sie Projekte mit geeigneten KOLs zusammenbringen, wodurch der gesamte Prozess zunehmend einem Werbeplatzierungssystem ähnelt. Wenn Sie an den Geschäftsmodellen von KOLs und Agenturen interessiert sind, können Sie sich auf unseren vorherigen langen Artikel "Enthüllung der KOL-Runde: Ein Vermögensexperiment, angetrieben durch Verkehr" (https://x.com/BiteyeCN/status/1986748741592711374) beziehen, um ein tieferes Verständnis der wahren Gewinnstruktur dahinter zu erlangen. Kurz gesagt, die Aufmerksamkeitsökonomie ist im Wesentlichen eine Monetarisierung von Vertrauen, und Vertrauen ist in einem Bärenmarkt noch knapper, was die Schwelle für die Monetarisierung noch höher macht. 04. Fazit Projekte, die es geschafft haben, während des Krypto-Winter Kapitalfluss aufrechtzuerhalten, demonstrieren weitgehend die beiden Eckpfeiler "Transaktionen" und "Aufmerksamkeit". Einerseits können Handelsplattformen, ob zentralisiert oder dezentralisiert, kontinuierliche Einnahmen durch Transaktionsgebühren generieren, solange sie stabile Benutzerhandelsaktivitäten haben. Dieses direkte Geschäftsmodell ermöglicht es ihnen, auch bei Kapitalabfluss autark zu bleiben. Andererseits monetarisieren KOLs (Key Opinion Leaders), die sich auf die Aufmerksamkeit der Benutzer konzentrieren, den Benutzerwert durch Werbung und Dienstleistungen. In Zukunft könnten wir vielfältigere Modelle sehen, aber in jedem Fall werden Projekte, die während Perioden schlechter Marktbedingungen echte Einnahmen angesammelt haben, eine größere Chance haben, neue Entwicklungen zu führen. Umgekehrt könnten einige Projekte, die sich ausschließlich auf Storytelling verlassen und nicht in der Lage sind, Einnahmen zu generieren, einen kurzfristigen Popularitätsschub erleben, aber letztendlich könnten sie vergessen werden.