Warum die anstehende Entscheidung von MSCI kein echtes Risiko für MicroStrategy — oder Bitcoin darstellt

Es gibt keinen Grund zur Besorgnis über Strategy (ehemals MicroStrategy), das möglicherweise aus Indizes entfernt wird, oder über den Verkauf seiner Bitcoin-Bestände durch das Unternehmen, laut Bitwise CIO Matt Hougan.

Zunächst ein wenig Hintergrund: Kürzlich kündigte das Finanzunternehmen Morgan Stanley Capital International, besser bekannt als MSCI, an, dass es eine Konsultation zur Aufnahme von Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten (DATs) in seine investierbaren Marktindizes durchführt. Die Überprüfung findet statt, weil viele DATs nichts anderes als Holdinggesellschaften für Kryptowährungen zu sein scheinen, anstatt echte operative Unternehmen, und MSCI nimmt keine Holdinggesellschaften in seine Indizes auf. MSCI wird voraussichtlich am 15.01.2026 das Ergebnis der Konsultation bekannt geben.

Es gibt Befürchtungen, dass, wenn DATs wie Strategy aus diesen Indizes entfernt werden, dies zu großangelegten Zwangsverkäufen von DAT-Aktien durch Indexfonds führen würde. 

JPMorgan schätzt, dass, wenn Strategy aus den MSCI-Indizes entfernt wird, bis zu 2,8 Milliarden US-Dollar (4,2 Milliarden AU$) in Strategy-Aktien von diesen Fonds verkauft würden, was möglicherweise dazu führen könnte, dass der Aktienkurs von Strategy fällt und das Unternehmen gezwungen wird, einen Teil seiner Bitcoin-Bestände zu verkaufen. Hougan glaubt jedoch, dass diese Befürchtungen weitgehend unbegründet sind. 

In einem am 3. Dezember veröffentlichten Artikel schätzte der Bitwise CIO die Chancen von Strategy, aus den MSCI-Indizes entfernt zu werden, auf etwa 75% — aber er glaubt, dass selbst wenn es herausgenommen wird, dies keinen großen Einfluss auf den Aktienkurs des Unternehmens haben wird.

Ich bin nicht überzeugt, dass die Entfernung ein großes Problem für die Aktie wäre. 2,8 Milliarden Dollar sind viele Verkäufe, aber meine Erfahrung aus der Beobachtung von Indexhinzufügungen und -löschungen über die Jahre ist, dass der Effekt typischerweise kleiner ist als man denkt und weit im Voraus eingepreist wird. 

Matt Hougan, Bitwise CIO

"Als MSTR beispielsweise im letzten Dezember in den Nasdaq-100 Index aufgenommen wurde, mussten Fonds, die den Index abbilden, Aktien im Wert von 2,1 Milliarden Dollar kaufen. Der Preis hat sich kaum bewegt", sagte er.

Hougan glaubt auch, dass ein Teil der Erklärung für den jüngsten Kursrückgang von Strategy darin liegt, dass der Markt seinen Ausschluss aus den Indizes bereits eingepreist hat, sodass die Auswirkungen wahrscheinlich gering sein werden, wenn die Nachricht schließlich bekannt gegeben wird.

In jedem Fall sagte Hougan, dass es unabhängig davon, ob Strategy aus den Indizes ausgeschlossen wird oder nicht, die langfristigen Aussichten des Unternehmens nicht beeinträchtigen wird.

"An diesem Punkt glaube ich nicht, dass Sie erhebliche Schwankungen in beide Richtungen sehen werden. Langfristig basiert der Wert von MSTR darauf, wie gut es seine Strategie umsetzt, nicht darauf, ob Indexfonds gezwungen sind, es zu besitzen."

Verwandt: 4-Jahres-Zyklus tot? Bitcoin könnte 2026 neue Höchststände erreichen, sagt Grayscale

Strategy wird unabhängig davon, was passiert, wahrscheinlich nicht seine Bitcoin verkaufen, sagt Hougan

Laut Hougan wird Strategy (MSTR) selbst dann, wenn es aus Indizes entfernt wird und sein Preis auf ein Niveau deutlich unter dem Nettovermögenswert (NAV) von Bitcoin fällt, wahrscheinlich nicht seine Bitcoin-Bestände abgeben.

"Es gibt nichts am Fallen des MSTR-Preises unter den NAV, das es zum Verkauf zwingen würde. Sie können sich die Details ansehen und die Berechnung selbst durchführen", sagte Hougan.

Strategy hat laut Hougan zwei Hauptverpflichtungen bei seinen Schulden, die es theoretisch zwingen könnten, einen Teil seiner Bitcoin zu verkaufen — seine Zinszahlungen und seine Schuldenumwandlungen — obwohl der Bitwise CIO nicht glaubt, dass eines davon ein echtes kurz- bis mittelfristiges Risiko darstellt.

"Die Zinszahlungen sind keine kurzfristige Sorge. Das Unternehmen verfügt über 1,4 Milliarden US-Dollar in bar, was bedeutet, dass es seine Dividendenzahlungen problemlos für eineinhalb Jahre leisten kann", erklärte Hougan.

"Ebenso ist die Schuldenumwandlung auch kein kurzfristiges Problem. Das erste Schuldinstrument wird erst im Februar 2027 fällig. Selbst dann sind es nur etwa 1 Milliarde Dollar — Kleingeld. Zum Vergleich: Das Unternehmen besitzt Bitcoin im Wert von 60 Milliarden Dollar."

Ein weiterer Faktor, der einen signifikanten Verkauf von Bitcoin durch Strategy unwahrscheinlich macht, ist laut Hougan die unerschütterliche Überzeugung des Vorsitzenden Michael Saylor vom langfristigen Wert von Bitcoin.

Michael Saylor selbst kontrolliert 42% der stimmberechtigten Aktien, und es wäre schwer, einen Menschen mit mehr Überzeugung vom langfristigen Wert von Bitcoin zu finden. Er hat nicht verkauft, als die MSTR-Aktie das letzte Mal mit einem Abschlag gehandelt wurde, im Jahr 2022.

Matt Hougan, Bitwise CIO

Verwandt: Bitwise CIO sagt, dass Token Value Capture die Kryptopreise bis 2026 ankurbeln wird

Hougan wies auch darauf hin, dass Bitcoin immer noch 27% unter seinem Allzeithoch liegt und derzeit 24% über dem durchschnittlichen Einkaufspreis von Strategy gehandelt wird, was dem Unternehmen viel Spielraum gibt, bevor es anfangen muss, über Panikverkäufe nachzudenken.

Während Hougan fest davon überzeugt ist, dass Strategy kein Grund zur Sorge ist, wies er auf andere besorgniserregende Anzeichen für Krypto hin, insbesondere auf den langsamen Fortschritt des Kryptomarktstrukturgesetzes (der CLARITY Act) durch den US-Kongress, das Potenzial für andere "kleine und schlecht geführte DATs", zusammenzubrechen, und die Wahrscheinlichkeit, dass DATs 2026 keine Hauptquelle für Kaufdruck mehr sein werden.

Der Beitrag Warum die anstehende Entscheidung von MSCI kein echtes Risiko für MicroStrategy — oder Bitcoin darstellt erschien zuerst auf Crypto News Australia.