Angesichts des starken Kursrückgangs von Strategy (MSTR) hat Brett Knoblauch von Cantor Fitzgerald sein 12-Monats-Kursziel für Strategy (MSTR) von 560 $ auf 229 $ gesenkt und verweist dabei auf ein schwächeres Umfeld für die Kapitalbeschaffung im Zusammenhang mit Bitcoin BTC$89.704,00.
Das neue Ziel deutet immer noch auf ein Aufwärtspotenzial von fast 30% gegenüber dem aktuellen Kurs von 180 $ hin, wobei Knoblauch seine Übergewichtung beibehält.
Strategy hat sein Geschäftsmodell darauf aufgebaut, Geld durch Stammaktien, Vorzugsaktien und wandelbare Schuldverschreibungen zu beschaffen und das Bargeld für den Kauf von mehr Bitcoin zu verwenden. Dieses Schwungrad funktionierte jahrelang hervorragend und verhalf MSTR seit seinem ersten Bitcoin-Kauf im Jahr 2020 zu beeindruckenden Renditen. Im vergangenen Jahr waren Investoren jedoch weniger bereit, Strategy mit einem hohen Aufschlag auf seinen Bitcoin-Bestand zu bewerten. In Kombination mit der schwachen Preisentwicklung von Bitcoin hat dies dazu geführt, dass MSTR von seinem Höchststand Ende 204 um etwa 70% gefallen ist.
Cantor berechnet den vollständig angepassten Marktnettovermögenswert (mNAV) von Strategy jetzt mit nur 1,18x – immer noch ein Aufschlag, aber deutlich niedriger als die viel höheren Werte der Vergangenheit. Dies schränkt Michael Saylor und sein Team bei der Kapitalbeschaffung durch potenziell verwässernde Verkäufe von Stammaktien ein.
Knoblauch hat daher seine Prognose für die jährlichen Kapitalmarkterlöse von Strategy von 22,5 Milliarden $ auf 7,8 Milliarden $ gesenkt. Der Wert, der den Treasury-Operationen von Strategy zugewiesen wird – im Wesentlichen, wie viel potenzielles Aufwärtspotenzial durch Kapitalbeschaffung und Bitcoin-Käufe erzielt werden kann – fiel von 364 $ pro Aktie auf nur 74 $.
Dennoch hat Knoblauch das Unternehmen nicht aufgegeben. "Dies ist eine Funktion sowohl fallender Bitcoin-Preise als auch niedrigerer Multiplikatoren", schrieb er in seiner Notiz vom Freitag. Während er den aktuellen Markt als Gegenwind betrachtet, signalisiert seine Übergewichtung Vertrauen darauf, dass die Strategie wieder funktionieren könnte, wenn die Bitcoin-Preise sich erholen und die Anlegerbereitschaft für gehebelte Engagements zurückkehrt.
Diese Ansicht wurde in einer separaten Notiz von Mizuho bestätigt, die eine optimistischere Haltung zur kurzfristigen Finanzlage von Strategy einnahm. Nach einer Eigenkapitalerhöhung von 1,44 Milliarden $ hat das Unternehmen eine Barreserve aufgebaut, die groß genug ist, um 21 Monate Dividenden für Vorzugsaktien zu decken. Die Analysten Dan Dolev und Alexander Jenkins sagten, dass dies Strategy die Flexibilität gibt, seine Position zu halten, ohne Bitcoin verkaufen zu müssen.
Bei einer kürzlich von Mizuho veranstalteten Veranstaltung skizzierte CFO Andrew Kang einen vorsichtigen Ansatz für zukünftige Kapitalbeschaffung. Er sagte, dass das Unternehmen keine Pläne hat, seine wandelbaren Schulden vor der ersten Fälligkeit im Jahr 2028 zu refinanzieren. Stattdessen wird es sich auf Vorzugskapital verlassen, das Zugang zu Kapital bietet und gleichzeitig die Bitcoin-Bestände bewahrt.
Kang machte auch deutlich, dass das Unternehmen erst dann zur Ausgabe neuer Aktien zurückkehren wird, wenn sein mNAV über 1 steigt – ein Signal dafür, dass der Markt sein Bitcoin-Engagement wieder mit einem Aufschlag bewertet. Wenn dies nicht geschieht und Kapital schwieriger zu beschaffen wird, könnten Bitcoin-Verkäufe in Betracht gezogen werden, allerdings nur als letztes Mittel.
Das Unternehmen scheint eine Seite aus seinem Playbook von 2022 zu übernehmen, als es während eines Marktabschwungs Bitcoin-Käufe pausierte und diese wieder aufnahm, sobald sich die Bedingungen verbesserten. Analysten sagen, dass diese Strategie – geduldig und liquide zu bleiben – Strategy helfen könnte, den aktuellen Abschwung zu überstehen.
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Quelle: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/05/cantor-slashes-mstr-price-target-but-stays-bullish-on-bitcoin-strategy-amid-market-pressures
