Wie passen sich Ratingagenturen dem Aufstieg digitaler Vermögenswerte an
Die Ausweitung virtueller Vermögenswerte veranlasst Kreditratingunternehmen, neue Bewertungsmethoden zu erforschen und sich mit neuen regulatorischen Rahmenbedingungen auseinanderzusetzen.
Allerdings wird es nur geringe unmittelbare Auswirkungen auf traditionelle Kreditwürdigkeitsbewertungen geben.
In dem Bemühen, mehr Klarheit und Konsistenz in diesen sich ständig verändernden Sektor zu bringen, erarbeiten Regulierungsbehörden neue Regeln.
Zu diesen Behörden gehören die SEBI in Indien und MiCAR in der Europäischen Union.
Auswirkungen virtueller Vermögenswerte
Während es stimmt, dass der Besitz von Kryptowährungen keinen direkten Einfluss auf eine traditionelle Kreditwürdigkeit hat, gilt dies für die damit verbundenen finanziellen Verhaltensweisen durchaus.
Die Beteiligung an den volatilen Krypto-Märkten mit geliehenen Mitteln, wie Kreditkarten oder persönlichen Krediten, kann Schulden und Kreditnutzung erhöhen, was bei unvorsichtiger Handhabung einen negativen Einfluss auf die Kreditwürdigkeit haben kann.
Neue Risiken, wie betriebliche Schwierigkeiten, möglicher Betrug und Cybersicherheitslücken, entstehen, wenn traditionelle Finanzinstitute sich mit virtuellen Vermögenswerten beschäftigen.
Die potenziellen Auswirkungen dieser Risiken und der damit verbundenen regulatorischen Unsicherheit auf die Kreditwürdigkeit und Stabilität einer Bank werden von Ratingagenturen wie Fitch, Moody's und S&P Global bewertet.
Bei der Bewertung der Kreditwürdigkeit von Einzelpersonen und kleinen Unternehmen, insbesondere solchen ohne formelle Kredithistorie, wenden sich traditionelle Kreditgeber und Kreditinformationsunternehmen "digitalen Fußabdrücken" wie Online-Transaktionshistorie, E-Commerce-Bewertungen und Zahlungen von Versorgungsrechnungen zu.
Dieser Wandel wird durch den Aufstieg der digitalen Finanzen vorangetrieben.
Da virtuelle Vermögenswerte, dezentralisierte Finanzen (DeFi) und Stablecoins nicht über die standardisierten Strukturen und historischen Daten konventioneller Schuldinstrumente verfügen, entwickeln Kreditratingagenturen neuartige analytische Rahmenwerke, um die einzigartigen Risiken zu bewerten, die mit diesen Vermögenswerten verbunden sind.
Ratingagenturen & Regulierung
Um den Schutz der Anleger zu gewährleisten und die finanzielle Stabilität zu erhalten, arbeiten Regulierungsbehörden daran, klare Richtlinien für den Markt für virtuelle Vermögenswerte zu etablieren.
Ratingagenturen stehen unter verstärkter Kontrolle durch Regulierungsbehörden, die mehr Transparenz bezüglich ihrer Bewertungsmethoden für Produkte im Zusammenhang mit virtuellen Vermögenswerten, ihres Umgangs mit Interessenkonflikten und der von ihnen bereitgestellten Leistungsdaten fordern.
Mit einer vollständigen Umsetzung in Phasen während 2024 und 2026 schafft die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCAR) der Europäischen Union einen umfassenden rechtlichen Rahmen für die Ausgabe und Dienstleistungserbringung im Zusammenhang mit Krypto-Assets.
In Indien müssen Wertpapiere im Zusammenhang mit virtuellen Vermögenswerten, sobald die notwendigen Vorschriften in Kraft sind, den strengen Offenlegungsanforderungen der SEBI für Emittenten von Schuldinstrumenten entsprechen.
Aufgrund ihrer verteilten Natur und der weltweiten Verbreitung unterliegen virtuelle Vermögenswerte einem Flickenteppich von Regeln, der die Durchsetzung von Konsistenz erschwert und die Möglichkeit der Regulierungsarbitrage erhöht.
Die sich schnell entwickelnde Welt der Lösungen und Produkte für virtuelle Vermögenswerte stellt die Behörden vor neue Hindernisse, die sie entschlossen sind zu überwinden.
Ratingagenturen dienen als wesentliche unparteiische Bewerter in konventionellen Märkten und werden voraussichtlich eine vergleichbare Rolle für virtuelle Vermögenswerte übernehmen, wenn die regulatorische Klarheit voranschreitet und sich der Markt weiterentwickelt.
Was Fitch sagt
In einem am 08.12. veröffentlichten Forschungspapier erklärte Fitch Ratings, dass Banken in den USA durch die Regulierung virtueller Vermögenswerte mit neuen Möglichkeiten und Bedrohungen konfrontiert sind.
Laut der Agentur verbessert die zunehmende Nutzung virtueller Vermögenswerte durch US-Banken ihr Produktangebot, was wiederum Gebühren, Renditen, betriebliche Effizienz und Kundenservice steigern könnte.
Fitch sagte, dass selbst in relativ risikoarmen Bereichen wie Cashmanagement sowie Treuhand- und Verwahrungsdienstleistungen die Risiken im Zusammenhang mit Reputation, Liquidität, Betrieb und Compliance erhöht werden.
In den letzten Jahren hat sich das regulatorische Umfeld in den Vereinigten Staaten dramatisch verändert, um virtuelle Vermögenswerte willkommen zu heißen.
Nach langer Überlegung unter Bidens Regierung können US-Banken jetzt Blockchain-basierte Dienste, Kryptowährungsverwahrung und Stablecoin-Ausgabe anbieten, ohne vorher eine Genehmigung einzuholen.
Einige der renommiertesten Banken der Welt haben kürzlich Projekte im Zusammenhang mit virtuellen Vermögenswerten angekündigt, darunter JP Morgan Chase, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo.
Eine Reihe von Unternehmen im Zusammenhang mit Kryptowährungen beantragen Chartas als föderale Treuhandbanken.
Wesentliche Erkenntnisse von Moody's
Wechseln wir von Fitch zu Moody's, betont auch diese Agentur den Einfluss neuer Technologien wie KI und Krypto in ihrer jüngsten Kreditbewertung.
Führende Nutznießer: Technologieanbieter, datenabhängige Branchen wie Finanzen und Gesundheitswesen sowie arbeitsintensive Bereiche wie Logistik, die alle erheblich von der Integration von KI profitieren werden.
Begrenztes Wachstumspotenzial: Branchen, die durch verlängerte Investitionszeiträume gekennzeichnet sind, wie Fertigung und Pharmazie, werden wahrscheinlich minimale Störungen oder Fortschrittsmöglichkeiten erleben.
Regionale Unterschiede: Unterschiede in Innovation, Energiekosten, regulatorischen Umgebungen und Talentenverfügbarkeit werden auf internationalen Märkten uneinheitliche Kreditrisiken schaffen.
Chainlink-Zusammenarbeit & S&P-Ratingangebote
Weiter mit anderen großen Agenturen bietet S&P Global Ratings umfassende Indexdienste für Kryptowährungen sowie Bewertungen und Einblicke für tokenisierte Vermögenswerte und Stablecoins.
Um in diesem neuen Markt erfolgreich zu sein, verlassen sie sich auf ihre bewährten analytischen Rahmenwerke und Kreditratings.
Ein Bewertungssystem für die Stabilität beliebter Stablecoins wie USDT und USDC wurde von S&P Global Ratings erstellt. Faktoren wie Vermögensqualität, Governance, regulatorische Compliance, Liquidität und bisherige Leistung werden bei diesen Bewertungen berücksichtigt. Dank einer Zusammenarbeit mit Chainlink können die SSAs auch onchain abgerufen werden.
Verschiedene tokenisierte Treasury-Fonds und digitale Anleihen, die auf verschiedenen Blockchains ausgegeben wurden, wurden von der Firma bewertet und eingestuft.
Es scheint einen Trend zur Verwendung standardisierter finanzieller Bewertungsmethoden für Finanzdienstleistungen zu geben, die auf der Blockchain aufgebaut sind. Das Sky-System, ein dezentralisiertes Finanzsystem (DeFi), erhielt im August 2025 als erstes ein Kreditrating von S&P Global Ratings.
Nicht zufrieden damit, sich auf Stablecoins und tokenisierte traditionelle Vermögenswerte zu beschränken, haben sie ihr Engagement mit nativen Kryptowährungsgruppen gezeigt.
Die Forschung und Artikel von S&P Global befassen sich mit verschiedenen Themen wie den Auswirkungen der Regulierung, operativen Risiken in dezentralisierten Finanzen, Fortschritten bei digitalen Anleihen und der allgemeinen Marktentwicklung.
Eine breite Palette von Kryptowährungsindizes wird von S&P DJI, einem einzigartigen Sektor von S&P Global, bereitgestellt.
Unter Verwendung von Metriken wie Marktkapitalisierung und Liquidität verfolgen diese Indizes den Fortschritt verschiedener virtueller Vermögenswerte, ausgenommen Privacy-Token und Stablecoins.
Das S&P Digital Market-Indexset umfasst einen allgemeinen Marktindex sowie Bitcoin- und Ethereum-Indizes. Token und Protokolle, die auf dem DeFi-Protokoll aufgebaut sind, können mit dem S&P Cryptocurrency DeFi Index bewertet werden.
Eine innovative Kombination aus Kryptowährung und kryptobezogenen Aktien wird Ende 2025 im S&P Digital Markets 50 Index debütieren.
Das Ziel des Ansatzes von S&P Global ist es, die Entscheidungsprozesse von Institutionen innerhalb regulatorischer Rahmenbedingungen zu verbessern, indem finanzielle Standards und Klarheit in den Markt für virtuelle Vermögenswerte eingeführt werden.
Anderswo
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Podcast
Dezentralisierung und Privatsphäre: Einblicke von TEN Protocol's Cais Manai
In dieser Episode von Blockcast spricht Moderator Takatoshi Shibayama mit Cais Manai, Mitbegründer von TEN Protocol, über die Feinheiten der Blockchain-Privatsphäre und Dezentralisierung. Cais teilt seine Reise von der Entdeckung von Bitcoin im Jahr 2012 bis zur Mitbegründung von TEN Protocol, einem Projekt, das sich auf die Integration von Privatsphäre in Ethereums Layer 2-Lösungen konzentriert.
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