Eine Korrektur oder ein neues Marktparadigma

Das Folgende ist ein Gastbeitrag und eine Meinung von Volodymyr Nosov, Gründer und Präsident der W Group, CEO bei WhiteBIT.

Zum zweiten Monat in Folge befindet sich der Kryptowährungsmarkt im Rückgang. Eine Korrektur von fast 30% seit Anfang Oktober – etwa 1,2 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung – wirft Fragen über die Tiefe dieses Abschwungs und seine Ursachen auf.

Um es gleich vorab zu betonen: Der aktuelle Rückgang ist keine Krise, sondern eine vorübergehende Korrektur. In traditionellen Finanzsystemen sind Korrekturen oft viel tiefer und lösen keine übermäßige Panik aus. Der Kryptomarkt ist deutlich jünger – viele Assets existieren erst seit wenigen Jahren – daher ist Volatilität natürlich und deutet nicht auf strukturelle Probleme hin. Darüber hinaus bleibt Kryptowährung eine der riskantesten Anlageklassen, weshalb sie während Korrekturphasen normalerweise zuerst verkauft wird.

Treiber des Rückgangs

Der Abschwung, der im Oktober begann, lässt sich nicht auf eine einzelne Ursache zurückführen. Meiner Ansicht nach ist er das Ergebnis von fünf Schlüsselfaktoren.

1. Reduziertes institutionelles Interesse

Es ist wichtig zu verstehen, dass die Kryptoindustrie einen neuen Paradigmenwechsel durchläuft, bei dem die Marktdynamik nicht mehr von Privatanlegern, sondern von großen institutionellen Akteuren, Hedgefonds, großen Fonds und ETF-Strukturen geprägt wird. Ihre Positionierungsstrategien bestimmen nun das Marktverhalten und geben den Ton für Änderungen an.

Nach dem Branchenwachstum in der ersten Hälfte von 2025 haben einige große Akteure ihre taktischen Entscheidungen umgesetzt. Infolgedessen nahm die kurzfristige Nachfrage ab, was die Korrektur unvermeidlich machte. Dies sollte jedoch nicht als Ende des Zyklus angesehen werden. Es ist eine Pause – ein Moment, in dem Kapital zwischen bestehenden und neuen institutionellen Teilnehmern umverteilt wird.

2. Breiterer wirtschaftlicher Kontext

Der Krypto-Rückgang erfolgte vor dem Hintergrund einer allgemeinen wirtschaftlichen Verlangsamung.

Im Herbst zogen sich Investitionen in KI-fokussierte Technologieunternehmen zurück. Große globale Indizes fielen: Japans Nikkei 225 und Hongkongs Hang Seng fielen zuerst, was eine Kettenreaktion auf den westlichen Märkten auslöste. Auch die Wall Street handelte niedriger. Gold fiel ebenfalls. Solche Korrekturen sind ein normaler Teil von Marktzyklen – sie treten nach Phasen starken Wachstums auf, um übermäßige Bewertungen zu „korrigieren".

3. Übermäßiger Hebel-Abbau

Zu Beginn des Jahres 2025, während einer Phase schnellen Wachstums, wurden die Hebelniveaus an Derivatebörsen gefährlich überdehnt, insbesondere bei Privathändlern. Massenliquidationen am 10. Oktober wuschen übermäßige Kreditaufnahme aus. Geringere Liquidität und ein gewisser Kapitalabfluss drängten schwächere kurzfristige Teilnehmer hinaus, während die Positionen vieler langfristiger Inhaber stabil blieben. Für einen jungen Markt ist diese Art von Rücksetzung ziemlich typisch.

4. Regulatorische Anpassung

Wir befinden uns noch in der Umsetzungsphase großer globaler regulatorischer Rahmenwerke, einschließlich der europäischen MiCA. Während sie auf vollständige rechtliche Leitlinien zu bestimmten Produkten warten, verteilen institutionelle Akteure ihr Kapital neu und halten es zurück, um aktiver zu investieren, sobald die endgültigen Regeln bekannt sind.

Unterdessen hat ein weiterer Regulator – IOSCO, die globale Wertpapieraufsichtsbehörde – neue Risiken hervorgehoben, die sich aus dem raschen Aufstieg der Tokenisierung ergeben, insbesondere hinsichtlich der Zuverlässigkeit der Deckung tokenisierter Vermögenswerte. Wie wir sehen können, wird das langfristige Vertrauen in Krypto nicht nur von der Marktnachfrage abhängen, sondern auch davon, ob die Regulierungsbehörden potenzielle Lücken schließen können, bevor systemische Risiken entstehen.

5. Sich ändernde Marktstruktur

Nach den Liquidationen haben große Akteure einen Teil ihrer Positionen reduziert, was die Aufwärtsdynamik verringerte. Die Stimmung der Privatanleger definiert die Marktdynamik fast nicht mehr – Zyklen werden jetzt durch großes Kapital geprägt. Die Korrektur spiegelt eine Übergangsphase wider, da einige Institutionen ihre Aktivitäten vorübergehend ausgesetzt haben, während andere noch nicht in den Markt eingetreten sind. Wenn sich dieses Gleichgewicht normalisiert, werden solche Schwankungen wahrscheinlich weniger abrupt werden.

Annäherung an Stabilität

Wie lange wird dieser Abschwung andauern und welche Konsequenzen könnte er haben?

Grundsätzlich ist der Markt bereits widerstandsfähiger als vor einigen Jahren. Seine Struktur ähnelt zunehmend der von reifen Vermögenswerten – wie Gold oder dem S&P 500 – wo Wachstum sich durch strukturelle Wellen statt emotionale Spitzen entfaltet.

Die Korrektur kann von mehreren Wochen bis zu einigen Monaten dauern. Ihre Tiefe und Dauer hängen von makroökonomischen Bedingungen und der Marktstimmung ab. Korrekturen von etwa 30% sind während bullischer Zyklen üblich, obwohl eine Erholung großer institutioneller Zuflüsse Zeit erfordern wird.

Der Kryptomarkt wird wahrscheinlich während der ersten Hälfte von 2026 zu größerer Stabilität zurückkehren. In diesem Zeitraum kann er sich innerhalb moderater Schwankungen bewegen und sogar ein gewisses Wachstum zeigen. Unter günstigen makroökonomischen Bedingungen könnte die Branche bis 2027 einen selbstbewussten bullischen Rhythmus zurückgewinnen.

Die vollständige regulatorische Umsetzung, erneuerte institutionelle Kapitalzuflüsse, die Entwicklung des RWA-Marktes, unterstützende Zinspolitiken der Federal Reserve und die Erholung der Liquidität werden alle zur Stabilität beitragen.

Ein Sprint, kein Marathon

Schließlich ist es erwähnenswert, einige positive Ergebnisse des jüngsten Abschwungs zu beachten. Die vorübergehende Bereinigung hat den Markt von schwachen Projekten und fragwürdigen Assets befreit. Die meisten Teilnehmer werden Qualität suchen: Kapital wird sich wahrscheinlich von spekulativen Token zu Vermögenswerten mit klarem Nutzen und starken Compliance-Standards verlagern.

Wichtig ist, dass viele Börsen einen Infrastruktur-Stresstest bestanden haben und die technische Belastung während der Massenliquidationen erfolgreich bewältigt haben.

Das Niveau unverantwortlicher Risikobereitschaft auf dem Markt ist gesunken, sodass die Branche nach dieser Pause echten Fortschritt und strukturelle Widerstandsfähigkeit demonstrieren kann.

Gleichzeitig rate ich Marktteilnehmern, von einer Marathon-Mentalität zu einer Sprint-fokussierten Mentalität zu wechseln. Priorisieren Sie langfristige Strategien und Risikomanagement, anstatt schnellen Höchstbewertungen hinterherzujagen. Chancen bleiben bestehen – und werden weiter wachsen – aber der Weg zu nachhaltigem Kapital könnte länger und anspruchsvoller werden.