Cipher Mining steigt mit Übernahme eines Rechenzentrums in Ohio in den US-amerikanischen Stromgroßhandelsmarkt ein

Die Übernahme verschafft Cipher direkten Zugang zu PJM Interconnection, dem größten Großhandelsstrommarkt in den Vereinigten Staaten.

Strategischer Eintritt in den PJM-Markt

Der Standort in Ohio umfasst 195 Acres Land mit gesicherter Kapazität von AEP Ohio, einem Versorgungsunternehmen, das landesweit fast 1,5 Millionen Kunden bedient. Alle Versorgungsverträge und Genehmigungen für die Netzanbindung sind bereits vorhanden, sodass die Anlage im vierten Quartal 2027 in Betrieb gehen kann.

PJM Interconnection betreibt den größten Großhandelsstrommarkt des Landes und versorgt mehr als 65 Millionen Menschen in 13 Bundesstaaten und dem District of Columbia. Der Markt verwaltet über 183.000 Megawatt Erzeugungskapazität und 88.000 Meilen Übertragungsleitungen.

Tyler Page, CEO von Cipher Mining, sagte in der Ankündigung, dass „Hyperscaler eine beispiellose Nachfrage nach großflächigen Standorten antreiben". Er fügte hinzu, dass der neue Standort in einem neuen Strommarkt dem Unternehmen zusätzliche Kapazität gibt, um sein Hosting-Geschäft für High-Performance-Computing (HPC) auszubauen und gleichzeitig seine geografische Präsenz zu erweitern.

Quelle: @CipherInc

Mit dieser Übernahme beläuft sich Ciphers Entwicklungspipeline nun auf insgesamt 3,4 Gigawatt über acht Standorte. Das Unternehmen hat den Ulysses-Standort speziell für HPC-Anwendungen konzipiert und verweist auf seine Grundstücksgröße, den Zeitplan für die Inbetriebnahme, verschiedene Glasfaserwege und die Nähe zu einer großen Metropolregion.

Von Bitcoin-Mining zu KI-Infrastruktur

Cipher Mining begann als Bitcoin-Mining-Unternehmen, hat sich aber im Laufe des Jahres 2025 schnell zu einem KI-Infrastrukturanbieter entwickelt. Das Unternehmen betreibt vier Bitcoin-Mining-Rechenzentren in Texas und schürfte im dritten Quartal 2025 etwa 689 Bitcoin mit einer eigenen Mining-Hashrate von etwa 23,6 Exahashes pro Sekunde.

Die Zukunft des Unternehmens konzentriert sich nun jedoch stark auf das Hosting von High-Performance-Computing-Workloads für Anwendungen im Bereich der künstlichen Intelligenz. Im September 2025 unterzeichnete Cipher eine 10-Jahres-Vereinbarung mit der KI-Cloud-Plattform Fluidstack im Wert von etwa 3 Milliarden US-Dollar. Google unterstützte diesen Deal, indem es 1,4 Milliarden US-Dollar der Verpflichtungen von Fluidstack garantierte und Optionsscheine für etwa 24 Millionen Cipher-Aktien erhielt, was Google einen Anteil von etwa 5,4 % verschaffte.

Das Unternehmen erweiterte diese Partnerschaft im November 2025 um weitere 56 Megawatt an seinem Barber Lake-Standort in Texas, was etwa 830 Millionen US-Dollar an zusätzlichen vertraglich vereinbarten Einnahmen entspricht. Fluidstack mietet nun die gesamte 300-Megawatt-Kapazität in Barber Lake.

Partnerschaften mit großen Cloud-Anbietern

Ciphers Transformation beschleunigte sich im November 2025, als das Unternehmen einen 5,5 Milliarden US-Dollar schweren, 15-jährigen Mietvertrag mit Amazon Web Services ankündigte, um Raum und Strom für KI-Workloads bereitzustellen. Das Unternehmen wird bis Ende 2026 300 Megawatt Rechenkapazität liefern, wobei die erste Phase im Juli 2026 beginnt.

Das Unternehmen sicherte sich auch die Mehrheitsbeteiligung an einem Joint Venture zur Entwicklung eines 1-Gigawatt-Standorts in West-Texas namens „Colchis", dessen Fertigstellung für 2028 geplant ist. Über alle KI-Hosting-Vereinbarungen mit Fluidstack, Google und AWS hinweg hat Cipher etwa 8,5 bis 9 Milliarden US-Dollar an vertraglich vereinbarten Einnahmen gesichert.

Dieser Richtungswechsel spiegelt einen breiteren Branchentrend wider. Mehrere Bitcoin-Mining-Unternehmen haben 2025 ähnliche Deals mit großen Technologieunternehmen unterzeichnet, darunter IRENs 9,7 Milliarden US-Dollar schwere Vereinbarung mit Microsoft und TeraWulfs Partnerschaft mit Fluidstack, die von Google unterstützt wird.

Analysten von Macquarie vergaben „Outperform"-Ratings an mehrere Miner, darunter Cipher, und hoben die Verlagerung von Krypto-Operationen zu KI- und HPC-Modellen hervor. Das Unternehmen stellte fest, dass KI-gesteuerte Bitcoin-Miner besser abschneiden, da das Vertrauen in Rechenzentren trotz der Volatilität von Bitcoin wächst.

Finanzielle Performance und Marktposition

Cipher Mining meldete für das dritte Quartal 2025 Einnahmen von etwa 72 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 65 % gegenüber dem zweiten Quartal entspricht. Die bereinigten Gewinne des Unternehmens erreichten 41 Millionen US-Dollar oder 0,10 US-Dollar pro verwässerter Aktie. Die Barlage verbesserte sich erheblich und stieg von 63 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal auf etwa 1,2 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, nachdem ein Wandelanleihe-Angebot abgeschlossen wurde, das einen Bruttoerlös von etwa 1,3 Milliarden US-Dollar einbrachte.

Das Unternehmen schloss im November 2025 auch ein zusätzliches Angebot von vorrangig besicherten Schuldverschreibungen in Höhe von 333 Millionen US-Dollar ab, um seine expandierenden Operationen zu finanzieren.

Ciphers Aktie hat im Laufe des Jahres 2025 erhebliche Volatilität gezeigt. Die Aktien stiegen laut Finanzdaten über einen Zeitraum von sechs Monaten um 362,89 %, liegen jedoch etwa 36 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 25,52 US-Dollar, das am 05.11.2025 erreicht wurde. Am Tag der Ankündigung der Ohio-Übernahme wurde die Aktie bei etwa 16,30 US-Dollar gehandelt, leicht unter der vorherigen Sitzung.

Analysten bleiben optimistisch über Ciphers Transformation. Compass Point bekräftigte sein Kauf-Rating mit einem Kursziel von 28 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 72 % darstellt. Andere Firmen, darunter Canaccord Genuity und H.C. Wainwright, halten Kauf-Ratings mit Zielen im Bereich von 27 bis 30 US-Dollar aufrecht.

Branchenweite Transformation

Die Verlagerung vom Bitcoin-Mining zum KI-Infrastruktur-Hosting adressiert grundlegende Herausforderungen, mit denen die Mining-Branche konfrontiert ist. Bitcoin-Miner stehen unter zunehmendem Druck durch steigende Energiekosten, Ausrüstungskosten und Bitcoins periodische Belohnungskürzungen, die Mining-Einnahmen reduzieren. Das jüngste Halving-Ereignis im April 2024 halbierte die Block-Belohnungen und erschwerte die Operationen.

KI-Infrastruktur bietet im Gegensatz dazu durch langfristige Verträge mit Laufzeiten von 10 bis 15 Jahren vorhersehbarere Einnahmen. Technologieunternehmen benötigen massive Mengen an Rechenleistung für das Training und den Betrieb von KI-Modellen, was eine beispiellose Nachfrage nach Rechenzentrumskapazität schafft.

Unternehmen wie Cipher können ihre bestehenden Anlagen, Strominfrastruktur und technisches Fachwissen für Anwendungen im Bereich der künstlichen Intelligenz anstelle von Kryptowährungs-Mining umwidmen. Ihre Erfahrung im Management großangelegter Energieverträge und Recheninfrastruktur macht sie zu attraktiven Partnern für Hyperscaler wie Google, AWS und Microsoft.

Die Umsetzung dieser Projekte erfordert jedoch erhebliches Anfangskapital. Die Projektkosten werden auf 9 bis 11 Millionen US-Dollar pro Megawatt kritischer Rechenlast geschätzt, was bedeutet, dass der 200-Megawatt-Standort in Ohio eine Gesamtinvestition von 1,8 bis 2,2 Milliarden US-Dollar erfordern könnte.

Die Lage des Ohio-Standorts im PJM-Markt könnte aufgrund der hohen Konzentration der Endnachfrage in der Region Premium-Preise erzielen. Der Standort wird erst Ende 2027 Einnahmen generieren, fügt aber strategische Kapazität für zukünftige HPC-Verträge in einem der wertvollsten Strommärkte des Landes hinzu.

Das Machtspiel

Cipher Minings Ohio-Übernahme stellt mehr als geografische Expansion dar. Das Unternehmen setzt darauf, dass seine Transformation vom Bitcoin-Miner zum KI-Infrastrukturanbieter langfristigen Wert schaffen wird, während künstliche Intelligenz die Technologieinfrastruktur umgestaltet. Mit fast 9 Milliarden US-Dollar an vertraglich vereinbarten Einnahmen und einer 3,4-Gigawatt-Entwicklungspipeline hat sich Cipher an der Schnittstelle zweier der anspruchsvollsten Branchen der Technologie positioniert: Kryptowährung und künstliche Intelligenz. Ob diese Strategie erfolgreich ist, hängt von der Fähigkeit des Unternehmens ab, seinen ehrgeizigen Bauzeitplan umzusetzen und gleichzeitig die erheblichen Kapitalanforderungen für den Bau von Rechenzentren in großem Maßstab zu bewältigen.