S&P: PHL auf dem Weg zu einem Rating-Upgrade

DIE PHILIPPINEN bleiben auf Kurs für ein mögliches Upgrade der Kreditwürdigkeit, da sich verbessernde fiskalische und externe Bilanzen die Risiken aus der Hochwasserschutzkontroverse der Regierung überwiegen, sagte Standard & Poor's (S&P) Global Ratings.

„Wir sehen auch die Kennzahlen der philippinischen Staatskreditwürdigkeit in den nächsten ein bis zwei Jahren stärker werden", sagte das Ratingunternehmen in einem Bericht vom 03.02. „In diesem Zeitraum erwarten wir, dass sich verengende fiskalische Defizite und Leistungsbilanzdefizite die staatlichen Kreditpuffer ausreichend erhöhen könnten, um ein höheres Rating besser zu unterstützen."

S&P bestätigte zuletzt im November die langfristigen „BBB+"- und kurzfristigen „A-2"-Kreditratings der Philippinen. Es behielt auch einen „positiven" Ausblick für das Land bei, was signalisiert, dass ein Rating-Upgrade in den nächsten ein bis zwei Jahren möglich ist, wenn Verbesserungen der Kreditfundamentaldaten aufrechterhalten werden.

Der Schuldenbeobachter sagte, er bleibe trotz der politischen Folgen von Korruptionsvorwürfen im Zusammenhang mit Hochwasserschutzprojekten optimistisch hinsichtlich der mittelfristigen Wachstumsaussichten der Philippinen.

Allerdings warnte er, dass die Kontroverse den Fortschritt bei der Stärkung des Kreditprofils des Landes verlangsamen könnte.

„Die politischen Auswirkungen der angeblichen Korruption im Zusammenhang mit Hochwasserschutzprojekten könnten die Kreditverbesserung verlangsamen", sagte S&P.

Es fügte hinzu, dass die Regierung erhebliche Aufmerksamkeit der Untersuchung des Missbrauchs öffentlicher Gelder und der Bearbeitung von Amtsenthebungsbeschwerden gegen den Präsidenten gewidmet hat, während einige Infrastrukturprojekte infolgedessen ausgesetzt wurden.

Dennoch behielt S&P seine Wachstumsprognose für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Philippinen bei 5,7 % für dieses Jahr bei, nahe dem oberen Ende des Regierungsziels von 5 % bis 6 %.

Dies würde die Philippinen zu einer der am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften in der asiatisch-pazifischen Region machen, nur hinter Indien und Vietnam, die voraussichtlich um 6,7 % expandieren werden.

„Trotz einer wahrscheinlichen wirtschaftlichen Verlangsamung erwarten wir immer noch, dass die Philippinen unter Ländern mit ähnlichen durchschnittlichen Einkommensniveaus überdurchschnittlich abschneiden werden", sagte S&P.

Die philippinische Wirtschaft wuchs im vergangenen Jahr um 4,4 %, ihre schwächste Leistung in fünf Jahren. Das BIP-Wachstum im vierten Quartal verlangsamte sich auf 3 %, das niedrigste in 16 Jahren ohne die Pandemiezeit, da Verzögerungen bei Hochwasserschutzprojekten auf Investitionen, Haushaltsausgaben und staatliche Auszahlungen drückten.

Fiskalische Belastungen blieben ebenfalls deutlich. Das Haushaltsdefizit der Nationalregierung hatte sich bis Ende November 2025 von 1,18 Billionen P im Vorjahr auf 1,26 Billionen P ausgeweitet, laut Treasury-Daten. Dies spiegelte ein träges Umsatzwachstum neben zurückhaltenden Ausgaben während des Zeitraums wider.

Die Staatseinnahmen erreichten im November 340,7 Milliarden P, eine marginale Erhöhung von 0,72 % gegenüber dem Vorjahr.

Dennoch sagte S&P, dass reduzierte Kapitalausgaben wahrscheinlich die Auswirkungen einer schwächeren Umsatzentwicklung auf das Haushaltsdefizit begrenzen würden. Es erwartet, dass sich das Defizit mittelfristig weiter verengt, während fiskalische Konsolidierungsbemühungen greifen.

Für 2027 und 2028 prognostizierte S&P ein BIP-Wachstum von 6,5 %. Das Development Budget Coordination Committee strebt im nächsten Jahr ein Wirtschaftswachstum von 5,5 % bis 6,5 % und 2028 von 6 % bis 7 % an.

S&P sagte, ein Upgrade der Kreditwürdigkeit der Philippinen könnte erfolgen, wenn die Regierung die fiskalische Konsolidierung stärkt und ihre Leistungsbilanzdefizite weiter verengt, um langfristig eine stabile externe Position zu unterstützen.

Die Sicherstellung, dass die enge externe Nettobilanz eine strukturelle Nettovermögensposition unterstützt, wäre kreditpositiv.

Andererseits warnte S&P, dass eine Verschlechterung der fiskalischen oder Schuldenmetriken, gepaart mit schwächeren langfristigen Wachstumsaussichten, es veranlassen könnte, den Ausblick des Landes auf „stabil" zu revidieren.

„Wir könnten den Ausblick auch auf stabil revidieren, wenn anhaltend große Leistungsbilanzdefizite zu einer strukturellen Schwächung der externen Bilanz der Philippinen führen", sagte es.

Daten der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) zeigten, dass sich das Leistungsbilanzdefizit des Landes im dritten Quartal des vergangenen Jahres auf 2,8 % des BIP von 4,8 % im Vorjahr verengte.

Die BSP erwartet, dass sich das Leistungsbilanzdefizit Ende 2025 bei 3,2 % des BIP eingependelt hat und sich in diesem Jahr weiter auf 3 % verringert. — Katherine K. Chan