Ripple und SEC beenden Rechtsstreit mit gemeinsamer Abweisung der Berufungen

Am 07.08.2025 gab die U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC bekannt, dass der jahrelange Rechtsstreit gegen Ripple Labs offiziell beendet wurde. Die SEC und Ripple beendeten den Fall formell durch die Einreichung einer gemeinsamen Vereinbarung zur Abweisung ihrer jeweiligen Berufungen im Second Circuit.

Der folgende Meinungsartikel wurde von Alex Forehand und Michael Handelsman für Kelman.Law verfasst.

Ein stiller, aber endgültiger Abschluss

Die Abweisung beendet die Berufung der SEC gegen das teilweise Schnellurteil des Bezirksgerichts von 2023 – welches feststellte, dass XRP keine Wertpapiere waren, wenn sie an die Öffentlichkeit an Börsen verkauft wurden – und Ripples Gegenberufung, die die Schlussfolgerung des Gerichts anfocht, dass seine institutionellen Verkäufe gegen das Wertpapiergesetz verstießen. Gemäß der Vereinbarung trägt jede Seite ihre eigenen Anwaltskosten und Ausgaben. Weitere Rechtsstreitigkeiten werden nicht erwartet.

Von der Blockbuster-Klage zur Einigung

Die SEC verklagte Ripple erstmals im Dezember 2020 und behauptete, das Unternehmen habe ein nicht registriertes Wertpapierangebot durchgeführt, indem es XRP im Wert von über 1,3 Milliarden Dollar verkaufte. Der Fall wurde schnell zu einem Brennpunkt für die Branche mit weitreichenden Auswirkungen darauf, wie Token nach US-Recht behandelt werden würden.

Im Juli 2023 erließ Richterin Analisa Torres eine wegweisende Entscheidung: Programmatische Verkäufe von XRP an Einzelhandelskäufer an digitalen Börsen stellten keine Wertpapiertransaktionen dar. Sie stellte fest, dass solchen Käufern die notwendige Erwartung von Gewinnen aus Ripples Managementbemühungen fehlte – ein wesentlicher Bestandteil des Howey-Tests. Das Gericht entschied jedoch auch, dass Ripples direkte Verkäufe an institutionelle Investoren nicht registrierte Wertpapierangebote waren. Ripple wurde später im Zusammenhang mit diesen Verkäufen mit 125 Millionen Dollar bestraft.

Obwohl die Entscheidung technisch gesehen ein geteiltes Ergebnis war, wurde sie weithin als Sieg für Ripple und die breitere Krypto-Branche angesehen. Es war auch der erste große Fall, der eine rechtliche Unterscheidung zwischen Token-Verkäufen auf dem Sekundärmarkt und direkten Angeboten zog – eine Grenze, die die SEC zuvor nicht anerkennen wollte.

Ein strategischer Rückzug beider Seiten

Anstatt den Berufungsprozess fortzusetzen, entschieden sich sowohl Ripple als auch die SEC für einen Rückzug. Die gemeinsame Abweisung spiegelt die gegenseitige Erkenntnis wider, dass die Zeit – und das Risiko – weiterer Verfahren das potenzielle Aufwärtspotenzial nicht wert war.

Im Juni hatte Ripple bereits seine Absicht signalisiert, seine Gegenberufung zurückzuziehen, nachdem eine Einigung mit der SEC über endgültige Abhilfemaßnahmen erzielt wurde. Diese Einigung beinhaltete Beschränkungen für zukünftige institutionelle Verkäufe und Compliance-Maßnahmen, zusätzlich zur Geldstrafe.

Der letzte Schritt erfolgte diese Woche, als beide Parteien die Abweisung aller ausstehenden Berufungsansprüche beantragten. Mit dem endgültigen Abschluss des Falls können beide Seiten Teilsiege für sich beanspruchen und gleichzeitig die Unsicherheit eines langwierigen Berufungskampfes vermeiden.

Auswirkungen auf die Krypto-Branche

Obwohl der Fall keine Präzedenzfälle des Obersten Gerichtshofs oder endgültige Berufungsentscheidungen hervorbrachte, werden der Rechtsstreit – und insbesondere die Meinung von Richterin Torres – wahrscheinlich prägen, wie Gerichte und Regulierungsbehörden in Zukunft an die Token-Klassifizierung herangehen. Es bestätigte, dass nicht alle Krypto-Transaktionen unter den Wertpapierschirm fallen, insbesondere auf Sekundärmärkten, wo Käufer oft anonym sind und sich der Identität des Emittenten nicht bewusst sind, geschweige denn der Managementversprechen.

Der Fall unterstrich auch die strategischen Grenzen der Regulierung durch Durchsetzung. Trotz aller Bemühungen der SEC, die Krypto-Branche durch Rechtsstreitigkeiten zu definieren, steht sie nun vor einem wachsenden Flickenteppich von Entscheidungen, die ihre Zuständigkeitsansprüche verkomplizieren. In der Zwischenzeit erwägt der Kongress weiterhin Gesetze, die mehr Klarheit bei der Behandlung digitaler Vermögenswerte bringen könnten.

Was kommt als Nächstes

Mit dem nun offiziell abgeschlossenen Ripple-Fall kann das Unternehmen – sowohl in den USA als auch im Ausland – ohne die Überhängung von Bundeswertpapierstreitigkeiten voranschreiten. Die Krypto-Branche wiederum kann dieses Ergebnis als vorsichtig optimistisches Signal betrachten: dass Nuancen wichtig sind, dass Gerichte möglicherweise empfänglicher für technologische Komplexität sind als Regulierungsbehörden, und dass Rechtsstreitigkeiten, obwohl kostspielig, bedeutungsvolle Grenzen in einer ansonsten unsicheren Landschaft schaffen können.

Ripples Chief Legal Officer, Stuart Alderoty, markierte den Anlass mit einer kurzen Erklärung auf X:

Für Marktteilnehmer, die sich in diesem sich entwickelnden regulatorischen Umfeld bewegen, bietet die Ripple-Saga sowohl eine Warnung als auch einen Fahrplan. Kelman PLLC überwacht weiterhin Entwicklungen in der Krypto-Regulierung über verschiedene Rechtsgebiete hinweg und steht zur Verfügung, um Kunden zu beraten, die sich in diesen sich entwickelnden rechtlichen Landschaften bewegen. Für weitere Informationen oder um eine Beratung zu vereinbaren, kontaktieren Sie uns bitte.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Kelman.law.