Trumps Krypto-"Goldenes Zeitalter" vernichtet 2 Billionen Dollar Gewinne und macht Dollar-Besitzer zu Gewinnern

Der Kryptomarkt, der durch Donald Trumps Wahlkampfversprechen einer freundlicheren US-Haltung anstieg, ist nun nach einer 18-monatigen Reise, die fast 2 Billionen Dollar an Wert hinzufügte und dann ungefähr denselben Betrag wieder löschte, fast wieder am Ausgangspunkt angelangt.

Von CryptoSlate zusammengestellte Daten bezifferten den gesamten Kryptomarktwert im Oktober 2024, Wochen vor der US-Wahl, auf etwa 2,4 Billionen Dollar.

Bis November 2024 hatte sich der Markt in Richtung 3,2 Billionen Dollar bewegt, da Händler eine „Politik-Prämie" einpreisten – die Erwartung, dass ein kryptofreundliches Weißes Haus einen geringeren Durchsetzungsdruck, klarere Regeln und einen breiteren Zugang sowohl für Privat- als auch für institutionelle Anleger bedeuten würde.

Anfang Oktober 2025 erreichte der Markt seinen Höhepunkt bei 4,379 Billionen Dollar.

Zum Redaktionsschluss zeigte die Marktkapitalisierungsseite von CryptoSlate nach einem steilen Ausverkauf einen globalen Markt von etwa 2,37 Billionen Dollar.

Bitcoin, der Leitwert der Branche, fiel diese Woche kurzzeitig auf etwa 60.000 Dollar, bevor er sich auf etwa 65.894 Dollar erholte. Ethereum, das zweitgrößte Krypto-Asset, wurde nahe 1.921 Dollar gehandelt, nachdem es Anfang der Woche nahe 1.752 Dollar gefallen war.

Eine kryptofreundliche Wende im Amt

Nach Trumps Amtsantritt signalisierte die Regierung schnell einen Neustart, aber diese Schritte erwiesen sich als eine Änderung des Tons, nicht als sofortige Lösung.

Ende Januar 2025 ordnete Trump die Schaffung einer Kryptowährungsarbeitsgruppe an, um einen Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte zu entwerfen und eine potenzielle nationale Reserven für digitale Vermögenswerte zu bewerten.

Die Anordnung zielte auch auf eine digitale Währung der US-Zentralbank ab und spiegelte die frühe Betonung wider, die bundesstaatliche Beteiligung an digitalem Bargeld für Privatkunden zu begrenzen und gleichzeitig Raum für Token des Privatsektors zu erweitern.

Auch die Bankenpolitik bewegte sich. Die U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC widerrief das Staff Accounting Bulletin 121, eine Leitlinie, von der die Krypto- und Bankenbranche argumentiert hatte, dass sie die Kosten für die Verwahrung von Krypto-Assets der Kunden erhöhe.

Im März 2025 gab das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) das Interpretive Letter 1183 heraus und bekräftigte, dass nationale Banken die Verwahrung von Krypto-Assets anbieten dürfen.

Dies ermöglichte es diesen Institutionen, an bestimmten Stablecoin-Aktivitäten teilzunehmen und sich mit verteilten Ledger-Netzwerken zu befassen, wodurch eine frühere Anforderung für eine aufsichtsrechtliche Nichteinwendung vor dem Fortfahren entfiel.

Gleichzeitig widerrief die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) eine Benachrichtigungspflicht aus dem Jahr 2022 für FDIC-überwachte Institutionen und stellte klar, dass Banken ohne vorherige FDIC-Genehmigung zulässige kryptobezogene Aktivitäten durchführen dürfen.

Bis April 2025 zog die Federal Reserve bestimmte Leitlinien zu Banken-Krypto-Assets und Dollar-Token-Aktivitäten zurück, einschließlich des Widerrufs eines Aufsichtsschreibens aus dem Jahr 2023, das einen Nichteinwendungsprozess für solche Aktivitäten etabliert hatte.

Bemerkenswerterweise zogen die FDIC und die Fed auch zwei gemeinsame Erklärungen zu kryptobezogenen Aktivitäten von Bankenorganisationen zurück.

In der Zwischenzeit kam ein zentraler legislativer Meilenstein mit Stablecoins, den an den Dollar gekoppelten Token, die weithin als Abwicklungsschienen über Kryptomärkte hinweg verwendet werden.

Der Kongress verabschiedete, und Trump unterzeichnete am 18.07.2025 das Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (das GENIUS Act).

Das Gesetz etablierte einen föderalen Regulierungsrahmen für Zahlungs-Stablecoins, definierte Kategorien zugelassener Emittenten und legte Anforderungen und Aufsicht für die Stablecoin-Ausgabe fest.

Interessanterweise waren Stablecoins nicht das einzige Ziel der Trump-Regierung.

Das US-Repräsentantenhaus verabschiedete im Juli 2025 den von der Branche unterstützten CLARITY Act, ein Marktstrukturgesetz, das darauf abzielt, einen klareren föderalen Rahmen für digitale Vermögenswerte zu schaffen und die Aufsicht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zu erweitern.

All diese Entwicklungen trugen dazu bei, ein Umfeld zu schaffen, in dem Bitcoin und die Kryptobranche gedeihen.

Infolgedessen erreichte der BTC-Wert ein neues Allzeithoch von mehr als 126.000 Dollar, und die breitere Marktkapitalisierung der Kryptobranche erreichte ihren Höhepunkt bei über 4 Billionen Dollar.

Vom Höhepunkt zum Rückgang, als Hebel und Kapitalflüsse sich wandelten

Seit die Kryptobranche ihren Höhepunkt erreichte, hat der Markt etwa 2 Billionen Dollar verloren, wobei im vergangenen Monat mehr als 1 Billion Dollar verloren gingen.

Marktteilnehmer und Analysten haben den jüngsten Abwärtstrend weitgehend als mechanische Abwicklung und nicht als Neubewerung einer einzelnen Schlagzeile beschrieben.

Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, argumentierte, dass der Rückgang als eine Anhäufung von Kräften gelesen werden sollte, nicht als einzelner Schuldiger. Seiner Ansicht nach sind Märkte komplex, und Markt-Rückgänge sind normalerweise das Ergebnis mehrerer Faktoren, die zusammenwirken.

In Anbetracht dessen war Hougans Ausgangspunkt zyklisch, nicht politisch. Er sagte, langfristige Anleger hätten verkauft, um dem zuvorzukommen, was viele von Kryptos Vier-Jahres-Muster erwarten – drei große Aufwärtsjahre, gefolgt von einem Abwärtsjahr.

Die Dynamik könne sich selbst erfüllen, sagte er, weil Anleger, die befürchten, dass sich der Zyklus wiederholt, sich möglicherweise dafür entscheiden, Gewinne frühzeitig mitzunehmen, anstatt durch einen potenziellen Markt-Rückgang zu halten.

Obwohl er einräumte, dass die Messung unvollkommen ist, schätzte Hougan, dass diese Anleger im vergangenen Jahr weit über 100 Milliarden Dollar in Bitcoin verkauft haben.

Gleichzeitig beschrieb er ein Nachlassen von Aufmerksamkeitsströmen im Retail-Stil, die in guten Zeiten oft spekulative Ecken der Märkte stützen.

Krypto, so seine Ansicht, habe mit stärkerer Konkurrenz um das Rampenlicht zu kämpfen gehabt, wobei KI-Aktien und in jüngerer Zeit Edelmetalle Kapital anzogen, das andernfalls in die volatilsten digitalen Vermögenswerte rotiert sein könnte.

Während diese Anleger zurückkehren können, sind sie derzeit eine Nachfragequelle, die sich teilweise aus der Branche zurückgezogen hat.

In der Zwischenzeit wies Hougan auch darauf hin, wie Hebel diesen Abschwung in einen Abgrund verwandelte. Er nannte die Liquidationsepisode von 20 Milliarden Dollar am 10.10., die die größte gehebelte Explosion in der Geschichte von Krypto ist.

Laut ihm wurde dies durch Trumps überraschende Ankündigung eines 100%-igen Zolls auf alle chinesischen Waren um 17:30 Uhr ET an einem Freitag verursacht, als viele traditionelle Märkte geschlossen waren, und durch Händler, die Krypto zur Risikoabsicherung nutzten.

Dies verursachte einen marktweiten Ausverkauf, von dem sich der Kryptomarkt noch nicht erholt hat.

Gleichzeitig haben Washingtons breitere Politiken und der makroökonomische Hintergrund Bitcoin beeinflusst.

Hougan nannte Trumps Nominierung von Kevin Warsh am 30.01. zum nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve, eine Wahl, die er als restriktiv ansah.

Er markierte auch eine separate Quelle der Zurückhaltung innerhalb von Bitcoin selbst, mit wachsender Besorgnis unter einigen Befürwortern, dass die Community nicht schnell genug vorankommt, um das zukünftige Risiko durch Quantencomputing anzugehen.

Hougan sagte, Quantum sei ein langfristiges Risiko und ein lösbares Problem, aber er argumentierte, dass bis die Entwickler-Community konkrete Schritte unternimmt, ein Teil des langfristigen Kapitals vorsichtig bleiben wird.

Schließlich sagte er, der Markt-Rückgang sei durch eine breite Risikoaversions-Stimmung verstärkt worden, und verwies auf eine Sitzung, in der BTC zusammen mit starken Rückgängen bei Gold und Silber fiel, wobei auch große Technologieaktien deutlich zurückgingen.

In diesem Umfeld verhält sich Krypto immer noch wie ein High-Beta-Proxy für Risikoappetit und wird anfällig, wenn Portfolios reduziert werden.

Wer sind die Gewinner im Boom und die Opfer des Crashs?

Die Boom-Phase belohnte die Kerninfrastruktur von Krypto, Unternehmen, die Aktivitäten monetarisieren, wenn Preise und Handelsvolumina steigen.

Börsen und Derivate-Plattformen profitierten, als die Spekulation zurückkehrte. Der Jahresbericht 2025 von CoinGecko schätzte, dass zentralisierte Börsen im Jahr 2025 ein Volumen von 86,2 Billionen Dollar bei Perpetual-Futures verarbeiteten, während dezentralisierte Perpetuals 6,7 Billionen Dollar erreichten.

In einem Boom funktioniert diese Struktur wie eine Mautstraße, wobei größere Marktvolatilität höhere Gebühren und mehr Liquidationen mit sich bringt.

Stablecoin-Emittenten erwiesen sich ebenfalls als Gewinner, da sie voraussichtlich weiter wachsen werden, selbst wenn Token-Preise sinken. Dies liegt daran, dass Händler und Institutionen immer noch auf Dollar lautende Schienen benötigen, um Bargeld zu bewegen, Geschäfte abzuwickeln und Mittel während der Marktvolatilität zu parken.

Tatsächlich glaubt Finanzminister Scott Bessent, dass diese Vermögenswerte in den kommenden Jahren zu einem entscheidenden Käufer von US-Staatsanleihen werden, da sie sich weiterhin schnell ausdehnen.

In der Zwischenzeit war die Crash-Phase härter für Unternehmen mit eingebettetem finanziellen Hebel und Privatanleger, die der Branche ausgesetzt sind.

Börsennotierte Unternehmen, die BTC und andere Token als Strategie horteten, rückten in den Fokus, als die Preise fielen.

Die Aktien von Strategy (ehemals MicroStrategy), dem Leitwert des Corporate-Bitcoin-Handels, fielen von 457 Dollar im Juli 2025 auf bis zu 111,27 Dollar am Donnerstag, den niedrigsten Stand seit August 2024.

Strategy hielt 713.502 Bitcoin zu durchschnittlichen Kosten von 76.052 Dollar pro Coin und verzeichnete einen vierteljährlichen Verlust von 12,4 Milliarden Dollar, da Bitcoins Rückgang eine Neubewertung seiner kryptolastigen Bilanz erzwang.

Auch andere börsennotierte Käufer fielen, darunter die Smarter Web Company aus Großbritannien, Nakamoto Inc. und Japans Metaplanet, zusammen mit Firmen, die mit Ethereum- und Solana-Strategien verbunden sind, und einem Unternehmen, das sagte, es würde einen Trump-Familien-Token horten.

Diese Dynamik erfasst den Kernwiderspruch des Zyklus.

Trumps kryptofreundliche Haltung half, das Post-Wahl-Gebot zu verankern und Teile der politischen These durch frühe Exekutivmaßnahmen, Änderungen in der Bankenaufsicht und ein Stablecoin-Gesetz zu validieren.

Aber der Anstieg des Marktes beschleunigte auch die Strukturen, die Krypto empfindlicher für makroökonomische Bedingungen, ETF-Kapitalflüsse und hebelgetriebene Blasen machten. Als sich diese Kräfte also wandelten, erwies sich dieselbe „Politik-Prämie", die Bewertungen hob, als leicht zu entwerten.

Der Beitrag Trumps Krypto-„Goldenes Zeitalter" wirft 2 Billionen Dollar Gewinne weg und lässt diejenigen, die Dollar halten, als Gewinner erschien zuerst auf CryptoSlate.