T-Bill- und Anleihezinsen könnten aufgrund von BSP-Senkungshoffnungen fallen

Die Zinssätze von Schatzwechseln (T-Bills) und Staatsanleihen (T-Bonds) könnten diese Woche sinken, um den Bewegungen am Sekundärmarkt zu folgen, da man auf weitere geldpolitische Lockerungen hofft, obwohl Marktteilnehmer voraussichtlich vor einem bevorstehenden Angebot neuer 10-jähriger Benchmark-Anleihen Positionen einnehmen werden.

Das Bureau of the Treasury (BTr) wird am Montag T-Bills im Wert von 27 Milliarden Peso versteigern, davon jeweils 9 Milliarden Peso in 91-, 182- und 364-Tage-Papieren.

Am Dienstag wird die Regierung wiederausgegebene 10-jährige T-Bonds im Wert von 30 Milliarden Peso mit einer Restlaufzeit von sieben Jahren und sechs Monaten anbieten.

Die Renditen von T-Bills und T-Bonds könnten den wöchentlichen Rückgang am Sekundärmarkt widerspiegeln, da der Markt trotz der schnelleren Inflation im Januar nächste Woche eine sechste aufeinanderfolgende Zinssenkung der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) erwartet, sagte Michael L. Ricafort, Chefvolkswirt der Rizal Commercial Banking Corp., in einer Viber-Nachricht.

Ein Händler sagte, die am Dienstag zu versteigernden wiederausgegebenen T-Bonds könnten Zinssätze zwischen 5,875% und 5,925% erzielen, da die Marktteilnehmer vor der großen 10-jährigen Anleiheemission nächste Woche möglicherweise defensiv agieren werden.

Die Regierung möchte durch neue 10-jährige Benchmark-Anleihen mindestens 30 Milliarden Peso aufnehmen. Die zinsfestsetzende Auktion findet am 18.02. statt, wobei die öffentliche Angebotsfrist bis zum 20.02. laufen soll.

Am Sekundärmarkt am Freitag fielen die Renditen der 91-, 182- und 364-Tage-T-Bills um 11,21 Basispunkte (bps), 8,98 bps und 10,38 bps im Wochenvergleich und endeten bei 4,5705%, 4,6827% bzw. 4,7374%, basierend auf den PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-Daten vom 06.02., die auf der Website des Philippine Dealing System veröffentlicht wurden.

Die Rendite der 10-jährigen Anleihe fiel im Wochenvergleich um 2,7 bps und schloss bei 5,9598%, während die siebenjährige Anleihe, die Laufzeit, die der Restlaufzeit der diese Woche angebotenen Papiere am nächsten kommt, einen Rückgang um 5,17 bps auf 5,8032% verzeichnete.

Die Gesamtinflation stieg im Januar auf 2% von 1,8% im Dezember, verlangsamte sich jedoch gegenüber 2,9% im gleichen Monat des Vorjahres. Dies war der schnellste Wert seit 11 Monaten bzw. seit 2,1% im Februar 2025.

Dies lag innerhalb der BSP-Schätzung von 1,4% bis 2,2% für den Monat, war aber schneller als die mittlere Prognose von 1,8% in einer BusinessWorld-Umfrage unter 18 Ökonomen.

BSP-Gouverneur Eli M. Remolona, Jr. sagte zuvor, dass eine Zinssenkung bei der Sitzung des Monetary Board am 19.02. möglich sei, wenn sie die Notwendigkeit sehen, die inländische Nachfrage zu unterstützen, insbesondere nachdem das Wirtschaftswachstum im vergangenen Jahr aufgrund der anhaltenden Folgen eines Korruptionsskandals, der sowohl öffentliche als auch private Ausgaben zum Stillstand brachte, ein Fünfjahrestief erreicht hatte.

Allerdings signalisierte die Zentralbank letzte Woche erneut ein bevorstehendes Ende ihres aktuellen Lockerungszyklus. Der Monetary Board hat die Benchmark-Kreditkosten seit August 2024 um 200 bps gesenkt und den Leitzins auf 4,5% gebracht.

Letzte Woche nahm das Finanzministerium 37,8 Milliarden Peso durch die versteigerten T-Bills auf, mehr als die geplanten 27 Milliarden Peso, da das Angebot überzeichnet war und die Gesamtgebote 176,819 Milliarden Peso erreichten. Dies veranlasste das Auktionskomitee, seine Annahme nicht-wettbewerblicher Gebote für alle Laufzeiten auf jeweils 7,2 Milliarden Peso zu verdoppeln.

Die Regierung vergab 12,6 Milliarden Peso in 91-Tage-T-Bills, über dem Plan von 9 Milliarden Peso, da die Nachfrage für diese Laufzeit 62,111 Milliarden Peso erreichte. Das Dreimonatspapier erzielte einen durchschnittlichen Zinssatz von 4,579%, ein Rückgang um 8,7 bps gegenüber der Vorwoche. Die akzeptierten Renditen lagen zwischen 4,548% und 4,593%.

Das Finanzministerium lieh sich auch 12,6 Milliarden Peso über die 182-Tage-Schuld im Vergleich zum 9-Milliarden-Programm, da die Gebote 59,818 Milliarden Peso erreichten. Der durchschnittliche Zinssatz des Sechsmonats-T-Bills lag bei 4,672%, ein Rückgang um 7,9 bps im Wochenvergleich. Die vergebenen Gebote trugen Renditen von 4,63% bis 4,7%.

Schließlich nahm das BTr 12,6 Milliarden Peso aus den 364-Tage-Wertpapieren auf, mehr als die geplanten 9 Milliarden Peso, da die Gebote insgesamt 54,89 Milliarden Peso erreichten. Die durchschnittliche Rendite des Einjahrespapiers lag bei 4,689%, ein Rückgang um 13,8 bps. Die akzeptierten Zinssätze lagen zwischen 4,67% und 4,735%.

Die am Dienstag anzubietenden wiederausgegebenen 10-jährigen T-Bonds wurden zuletzt am 05.12.2023 versteigert, wobei die Regierung wie geplant 20 Milliarden Peso zu einem durchschnittlichen Zinssatz von 6,224% aufnahm, unter dem Kupon von 6,625%.

Das BTr möchte in diesem Monat 308 Milliarden Peso vom inländischen Markt aufnehmen, davon 108 Milliarden Peso über T-Bills und bis zu 200 Milliarden Peso über T-Bonds.

Die Regierung leiht sich von lokalen und ausländischen Quellen, um ihr Haushaltsdefizit zu finanzieren, das in diesem Jahr auf 1,647 Billionen Peso oder 5,3% des Bruttoinlandsprodukts begrenzt ist. — A.M.C. Sy