Die große Frage für Bitcoin BTC$109.997,47 ist, ob der Basis-Handel, ein Versuch, von der Differenz zwischen dem Spot-Preis und dem Futures-Markt zu profitieren, zurückkehren wird, wenn die Federal Reserve am 17. September die Zinsen senkt.
Laut dem CME FedWatch-Tool besteht eine 90%ige Chance, dass das Federal Open Markets Committee den Leitzins um 25 Basispunkte von seiner aktuellen Spanne von 4,25%-4,50% senken wird. Eine Verschiebung hin zu einer lockereren Geldpolitik könnte eine erneute Nachfrage nach Hebel auslösen, die Futures-Prämien nach oben treiben und einem Handel neues Leben einhauchen, der das ganze Jahr 2025 über gedämpft geblieben ist.
Der Basis-Handel beinhaltet den Kauf von Bitcoin im Spot-Markt oder über einen börsengehandelten Fonds (ETF), während gleichzeitig Futures verkauft werden (oder umgekehrt), um von der Preisdifferenz zu profitieren. Das Ziel ist es, die Preisdifferenz zu nutzen, während sie sich zum Ablaufdatum hin verringert, und gleichzeitig die Exposition gegenüber der Preisvolatilität von Bitcoin zu begrenzen.
Mit Fed-Funds immer noch knapp über 4% mag eine 8%ige Basis — die annualisierte Rendite des Basis-Handels — nicht attraktiv erscheinen, bis die Zinssenkungen beginnen, sich zu beschleunigen. Anleger werden wahrscheinlich niedrigere Zinsen wollen, um einen Anreiz zu haben, in den Basis-Handel einzusteigen, anstatt einfach Bargeld zu halten.
An der CME ist das offene Interesse an Bitcoin-Futures laut Glassnode-Daten von mehr als 212.000 BTC zu Jahresbeginn auf etwa 130.000 BTC gesunken. Dies entspricht in etwa dem Niveau, das bei der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 zu beobachten war.
Die annualisierte Basis blieb laut Velo-Daten das ganze Jahr über unter 10%, ein deutlicher Kontrast zu den 20%, die gegen Ende des letzten Jahres zu sehen waren. Die Schwäche spiegelt sowohl Markt- als auch Makrokräfte wider: straffere Finanzierungsbedingungen, verlangsamte ETF-Zuflüsse nach dem Boom von 2024 und eine Rotation der Risikobereitschaft aus Bitcoin heraus.
Bitcoins komprimierte Handelsspanne hat den Trend verstärkt. Die implizite Volatilität, ein Maß für erwartete Preisschwankungen, liegt bei nur 40, nachdem sie letzte Woche ein Rekordtief von 35 erreicht hatte, wie Glassnode-Daten zeigen. Mit unterdrückter Volatilität und leichtem institutionellem Hebel sind die Futures-Prämien begrenzt geblieben.
Wenn die Fed die Zinsen senkt, könnten sich die Liquiditätsbedingungen entspannen und die Nachfrage nach risikoreichen Vermögenswerten steigern. Dies wiederum könnte das offene Interesse an CME-Futures erhöhen und den Basis-Handel nach einem Jahr der Stagnation wiederbeleben.
Quelle: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
