Bitcoin steigt – Futures-Trader führen die Rally an

Nach dem deutlichen Rücksetzer am 8. und 9. des Monats zeigt Bitcoin (BTC) wieder Stärke. Neue Order-Flow-Daten geben dabei Einblick in die aktuelle Marktstruktur.  Auffällig ist, dass der jüngste Anstieg vor allem vom Futures-Markt getrieben wird, während der Spotmarkt zwar mitzieht, aber nicht die Führung übernimmt.

Ein Blick auf wichtige Indikatoren wie Cumulative Volume Delta (CVD), Open Interest, Funding-Raten und Liquidationen zeigt, wie sich der Markt nach dem Dip neu positioniert hat.

Futures treiben die Bitcoin-Erholung

Das Futures-CVD, das aggressive Kauf- und Verkaufsorders im Futures-Markt misst, zeigte während des Sell-offs zunächst eine seitwärts bis leicht negative Entwicklung. Mit der anschließenden Erholung drehte der Indikator jedoch klar ins Positive und steigt aktuell steil an.

Das deutet darauf hin, dass vor allem aggressive Market-Buy-Orders im Futures-Markt den aktuellen Kursanstieg antreiben.

Auch das Spot-CVD zeigt eine positive Entwicklung, allerdings mit einer deutlich flacheren Steigung. Der Spotmarkt unterstützt die Bewegung also, führt sie jedoch nicht an. Damit wird der aktuelle Anstieg vor allem von gehebelten Positionen im Derivatemarkt getragen.

Open Interest steigt wieder leicht und Funding dreht ins Positive

Während des Rückgangs Anfang des Monats fiel das Open Interest – also die Anzahl offener Futures-Kontrakte – deutlich. Viele Positionen wurden geschlossen.

Mit der anschließenden Erholung beginnt das Open Interest jedoch wieder langsam zu steigen. Das zeigt, dass neues Kapital in den Markt kommt, allerdings noch ohne aggressiven Positionsaufbau.

Während des Sell-offs waren die Funding-Raten deutlich negativ. Das zeigt, dass viele Trader auf fallende Kurse gesetzt hatten und der Markt stark short positioniert war.

Mit der Erholung kam es jedoch zu einem sogenannten Funding-Flip: Die Funding-Raten sind wieder moderat positiv. Long-Positionen werden also wieder aufgebaut, ohne dass der Markt bereits überhitzt wirkt.

Liquidationen sorgen für Reset

Die Liquidationsdaten zeigen, dass der Markt beim Dip am 9. eine deutliche Bereinigung erlebt hat. Viele Long-Positionen wurden liquidiert, was häufig als eine Art Reset für den Markt gilt.

Beim anschließenden Anstieg kam es zwar zu einigen Short-Liquidationen, diese blieben jedoch begrenzt. Aktuell ist das Liquidationsvolumen relativ niedrig.

Die aktuelle Erholung wird klar vom Futures-Markt angeführt. Für eine nachhaltige Aufwärtsbewegung wäre es wichtig, dass der Spotmarkt stärker nachzieht, während Open Interest moderat steigt und die Funding-Raten nicht überhitzen.

Bleibt der Anstieg jedoch hauptsächlich futuresgetrieben, steigt das Risiko einer schnellen Korrektur – besonders wenn Open Interest und Funding weiter steigen, während der Spotmarkt an Dynamik verliert.

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